【编者按】从最高6124点到4月的新低点2091点,沪指在六个月里跌去大半!随着近期限制大小非下调印花税税率预热融资融券等等一系列政策的密集发布,可看出政府正在密切关注现行股市的制度规则不合理性,也在积极采取措施及时修正和调整这种不合理。政府调控手段也逐渐从“下猛药”转向“慢调理”。在此之际,雅虎财经特意挑选近期影响股市的新政策做详细解读,希望对广大投资者有所帮助。
 
中国人民银行决定从2008年5月20日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点……[详细]
这次央行提出上调存款准备金率措施的时机有些令人意外,一方面货币市场利率从4月底5月初以来一直维持小幅攀升态势,从市场流动性感受而言,资金面未必是明显偏松;同时5月本身央票和正回购到期量为5,100亿,较4月的1万多亿水平明显回落……[详细]
招商证券策略研究员赵建兴认为,预计5月份CPI将有回落,加之国际上其他国家央行均未进入加息周期,此时央行不宜采取加息措施……[详细]
·申银万国李慧勇:对未来保持乐观 加息刻不容缓
·桂浩明:央行紧缩比较克制 大盘短线较弱
·江赛春:不会改变基金整体投资策略
·赵锡军:准备金率上调从两方面影响股市
·西安商行胡文斌:准备金率还会有一定上调空间
·滕泰:提准备金率是央行正确的选择 千万别加息
·刘尚希:通过对经济面的影响间接作用于股市
·富国基金:准备金率上调 二季度市场值得期许
·上投摩根:准备金率上调 对市场的影响并不大
·王晓东:对宏观经济运行不会产生根本性影响
·穆启国:未加息显示央行出手谨慎
·高盛:央行将进一步出台调控措施
·申银万国梁福涛:预期后市还会小幅加息
·时伟翔:准备金率上调后再加息可能性极小
·高善文:存款准备金率调至18%也难遏通胀
 
在4月份CPI数据公布之后,央行旋即出台上调存款准备金率的政策,这种迅疾反应体现了政府层面对于控制通货膨胀的决心和信心。这已经是今年以来第4次上调存款准备金率,有专家预计年内央行还会有2-3次上调的可能,最高可到20%。但由于对流入境内热钱数量的不确定性,以及在12日下午发生的大地震,央行近期不大可能动用加息手段……
存款准备金率历次调整后的股市表现
次数
公布时间
调整前
调整后
幅度
公布后首个交易日沪指表现
14
08年05月12日
16%
16.5%
0.5%
-
13
08年04月16日
15.5%
16%
0.5%
下跌2.09
12
08年03月18日
15%
15.5%
0.5%
上涨2.53%
11
08年01月16日
14.5%
15%
0.5%
下跌2.63%
10
07年12月08日
13.5%
14.5%
1%
上涨1.38%
9
07年11月10日
13%
13.5%
0.5%
下跌2.40%
8
07年10月13日
12.5%
13%
0.5%
上涨2.15%
7
07年09月06日
12%
12.5%
0.5%
下跌2.16%
6
07年07月30日
11.5%
12%
0.5%
上涨0.68%
5
07年05月18日
11%
11.5%
0.5%
上涨1.04%
4
07年04月29日
10.5%
11%
0.5%
上涨2.16%
3
07年04月5日
10%
10.5%
0.5%
上涨0.43%
2
07年02月16日
9.5%
10%
0.5%
上涨1.40%
1
07年01月5日
9%
9.5%
0.5%
上涨0.94%
央行历次调整利率时间及内容
次数
公布时间
调整内容
公布后首个交易日沪指表现
12
2007年12月21日
存款利率上调0.27% 贷款上调0.18%
涨1.15%
11
2007年09月15日
存贷款利率上调0.27%
涨2.06%
10
2007年08月22日
存款利率上调0.27% 贷款上调0.18%
涨1.49%
9
2007年07月20日
存贷款利率上调0.27%
涨3.81%
8
2007年05月19日
存款上调0.27% 贷上调0.18%
涨1.04%
7
2007年03月18日
存贷款利率上调0.27%
涨2.87%
6
2006年08月19日
存贷款利率上调0.27%
涨0.20%
5
2006年04月28日
贷款利率上调0.27%
涨1.66%
4
2005年03月17日
提高住房贷款利率
跌0.96%
3
2004年10月29日
存贷款利率上调0.27%
跌1.58%
2
1993年07月11日
存款利率上调1.8%;
跌23.05点
1
1993年05月15日
存款上调2.18% 贷上调0.82%
跌27.43点
 
五月股市操作手册
农林牧渔行业5月投资策略 关键词低市盈率
推荐:新希望 新中基 绿大地 獐子岛 敦煌种业
航空机场行业5月投资策略 关键词:高成长
推荐:中国国航 上海机场 白云机场
信息服务行业5月投资策略 关键词:估值合理
推荐:北京巴士 鹏博士 综艺股份 博瑞传播
银行保险行业5月投资策略 关键词超跌品种
推荐:建设银行 华夏银行 东北证券 辽宁成大
汶川大地震波及股市 13日川渝66公司因地震停牌
4月份CPI居高不下同比涨8.5% 通货膨胀压力日益严重
银行板块二季度解禁潮放闸 本周走势如何将成为关键
中移动等多家红筹公司年内或回归A股 增加市场供给
融资融券会在股市低迷时推出 发挥价格稳定器作用
中国平安半年内不启动再融资 基金QFII提前一月进入
部分基金经理认为4000点值得期待 多数机构看好后市
新基金重装上阵打蓝筹概念 基金日均开户数持续暴增
  自下调印花税以来,A股一路走高,原以为4000点持手可待,节后的走势让很多人大跌眼镜,维持振荡格局。板块迅速切换,市场没有持续的热点能够带领大盘直冲4000点。很多投资者陷入迷茫,但我们坚信4000点的前途是光明的,期间道路可能曲折、时有反复。将给您一一陈述现在市场上的利多、利空以及操作策略,希望对您有所帮助!
·公司情况简介
·中国移动可能以A股IPO的方式回归,由中国移动控股公司中国移动集团在内地设立控股公司,该公司直接持有原中国移动集团持有的中国移动股份,由该控股公司发行A股上市。
·中国移动发行A股可能募集资金800亿元,成为内地资本市场最大规模的IPO。上市后有望成为两市第一权重。
    一场红筹股回归是否推迟的口水大战,引起市场的高度关注。4月14日,有外电消息称,由于国务院介入,红筹股回归A股的工作将会因为市场低迷而推迟。4月15日,证监会发言人旋即否认红筹股回归暂停。
    分析人士认为,红筹股回归之后,资本市场对宏观经济晴雨表的作用才能得到充分体现,因此,完成红筹股回归也是证监会的一项历史任务。
    此前,市场预计最早回归的红筹公司将在电信业产生,而中国移动成为其中最受关注的对象。上周,中国移动董事长王建宙再次表态尚未A股上市计划,不过他也透露,公司回归A股并不为筹集资金,完成“历史任务”的意味强烈。......<全文>
   中国媒体引述中国电信高层指,中国电讯业重组会在5月17日公布,重组方案是五间电讯营运商合而为三.不管报道是否属实,发改委已将电讯业重组列为今年重点之一.电讯业重组可能要奥运会后才能正式展开,其间因为涉及资金收购,相信中移动及中电信在下半年会有机会回归A股市场.由于中电信为H股,回归问题不大,只是中国仍未批准红筹回归,中移动或要一段时间才能发A股.
 
  07年10月,证券市场迎来了第一个解禁高峰,单月解禁市值达4689.84亿元。而也是在10月,上证指数在创下历史新高6124点后,出现一波下跌行情,07年12月和08年2月也是减持小高潮,指数进一步下探。8月将迎来奥运盛会,市场有望借此机会复苏,但同时也将迎来一个远高于07年10月126亿股的解禁新高--214亿股,股市能否承受这次解禁之重呢?
小非,即小部分禁止上市流通的股票。反之叫大非...[全文]
在上海证券交易所(以下简称本所)市场进行的证券单笔买卖达到如下最低限额...[全文]
(一)大宗交易的最低限额标准 新《交易规则》...[全文]
A.07年10月,证券市场迎来了第一个解禁高峰。 B.上证指数的单边下跌趋势丝毫没有停顿的迹象。 C.8月将迎来奥运盛会,市场有望借此机会复苏。
大小非生存模式
大非-抛售谈何容易
所谓“大非”,指的是股改限售股中占总股本5%以上的限售流通股,在股权分置改革后两年后可以流通。

央企:套利不在经济发展战略之中
股改方案的奠基人之一的李振宁先生表示:“大非抛售,谈何容易?国有大型上市公司的股票抛售,至少要过国资委报送审批相关程序一关。但是毫无事由的抛售套利,似乎不应在国家经济发展的战略之中。”

地方国有股东:维持控股权是大前提
在解禁后的国有限售股中,也有不安分的分子。泸州老窖、吉林森工等上市公司的国有股东也开始纷纷开始减持,而这些基本都是地方国资控股的国有股东。 在仍维持控股权的前提下,估值过高是促使这些大非减持的主要诱因。
小非-“利”字挂胸前
“小非”则指的是股改限售股中占总股本 5%以下的限制流通股,在股改一年后即可流通。

主潮流:减持主力军
参股成本极低,又没有控股权不愿参与公司经营的小非抛售意愿最为强烈,在2007年担任了减持主力军。

粉丝级:我们是价值投资者
“这些年分红都分回来了,几乎已经是零成本持有。”他们的口号,“为什么我们非主流?我们是价值投资者。”

激进者:忍不住了,打折卖掉
等不及解禁期,便成立两个公司,左手起诉,右手拍卖,通过合法形式让法院强制拍卖,就打个七八折卖掉了,跑得快,价格也合适。
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传奥运期间股市将叫停一切大小非解禁
大小非减持阴云不散 四类个股减持欲望最强
对大小非减持的规范日趋严格
大小非为何频频挑衅减持新规
大小非前赴后继违规 须让他们付出代价
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不良贷款8065.1亿 农行股改成本可能达8000亿
股改3周年 股市大变样
四大银行高管将轮转换位 潘功胜或提速农行股改
金融时报:多赢格局建立是股改成功的标志
证监会规范股改限售股解禁 或将引导股市大涨
 
开弓没有回头箭·股改两难录
股改关键词
对价-流通股股东所获权益
指非流通股股东从流通股股东手中购买流通权价值所支付的对等价值(送股、权证、持股承诺等)。
解禁-非流通股股东所获权益
指对法人股等原先限制上市交易的股票解除禁令。但为缓冲股改对市场的冲击,非流通股的上市流通权将锁定一段时间。
股改奠定“黄金十年”
2005年4月29日,尚福林宣布启动股改,并立下铮铮誓言:“开弓没有回头箭。”
2001年-上证指数峰值达到2245点
管理层没有在那时宣布股份制改造开始,而是捅出了国有股减持的消息,让本已走完牛市完整5浪的股市找到了下跌的理由。从此,沪深股市一路走熊,时间延续到2005年6月。
2005年-上证指数跌破千点,达998点
股改启动后,市场的惯性下跌仍在延续,市场终于在2005年6月6日转向,那一天正好是4家公司开始股权分置改革的起始日。从此,一轮波澜壮阔的牛市展开,尚福林也被誉为“黄金十年”的操刀者。
 
四类股东的定价博弈
如果将股改人为分成三个时代,每一个时代都有获利的主要群体,流通股股东在前股改时代获得了对价,享受了一年多的超级牛市(新入市的投资者除外)。在迈入后股改时代后,随着大小非锁定期的结束,几乎以零成本持有非流通股的大小非们开始疯狂抛售,特别是以获利而非控股为目的的小非成了解禁主力军,主导着市场的定价权。等解禁潮结束后,中国证券市场将进入一个全新的时代,机构投资者为首的金融资本与控股股东为首的产业资本将共掌定价权。
 
·何为融资融券
“证券融资融券交易”,又称“证券信用交易”,包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券四种。市场通常说的“融资融券”,是指券商为投资者提供融资和融券交易。简而言之,融资是借钱买证券;而融券是借证券来卖,然后以证券归还,即卖空。
·对证券市场各方影响
·对市场:短期影响不大,长期增强成交活跃性
初期的入市资金相当有限对市场的直接影响很小。由于信用资金在市场中的交易更频繁,因此成交会更趋活跃。
· 对券商:三方面影响
1)增加利差收入。
2)提高佣金收入。
3)可以吸引更多的客户群体。
· 对基金:短期影响微不足道
试点期间,融资融券业务没有转融通的资金参与,基金无法通过向券商融出证券获得额外收益,因此短期来讲融资融券业务对基金的影响微不足道。
· 对普通投资者:提供杠杆投资工具
融资融券业务给普通投资者提供了杠杆投资的工具,并使其在跌市中通过融券卖出而盈利成为可能。
·采用什么样的授信模式
一、集中授信的专业融资公司模式
理由:在我国券商多数信用等级较低的情况下,可考虑借鉴日韩模式成立专门金融机构,对券商进行统一的净资本管理和集中授信。
二、市场化的证券公司直接授信模式
理由:在目前分业管理条件下,靠一个专业融资公司推动信用证券交易难度大;证券公司实施交易结算资金第三方存管和集中交易,能控制融资风险。
尚福林出席陆家嘴金融论坛时表示:融资融券推出没有时间表。市场如惊弓之鸟,券商股带领大盘齐齐重挫。此前市场上的各种传闻是否会烟消云散?融资融券到底还会不会推了?广大投资者提出了质疑……[详细]
日前在上海召开的首届“陆家嘴论坛”上,证监会主席尚福林直言“在创新的过程中不能忽视金融安全,要把握好安全与效率的平衡。若处理不当,用于防范金融风险的金融工具也有可能带来新的金融风险。”言词之中,似乎短期内对金融风险的关注更为重要……[详细]
机会分析:一项政策出台,势必会对市场上部分品种产生刺激作用,融资融券也不例外。
·上市公司中的试点券商,如G中信。由于试点券商属于稀缺资源,必将吸引一部分客户将资金迁移。天相投资分析师石磊以中信证券为例分析认为,按《风险控制管理办法》中指标计算,其融资融券业务规模上限为460亿元,假设460亿元完全以托管市值的形式存在,如果其年周转次数为6次,手续费率为0.2%,那么每年增加的手续费收入将达到5.5亿元。刨除成本等因素,融资融券业务量可为中信证券带来每股超过0.1元的收益。
·创新类券商谋求上市的借壳品种以及影响延伸品种。如前期传出广发证券拟借壳延边公路,长江证券拟借壳东湖高新(后传出未果)等。
·业务系统开发类上市公司,如G金证,公司相关负责人表示,中信证券和国信证券已选择公司合作,共同开发融资融券业务系统。
·理论上,可为融资融券拆出资金的银行类上市公司将扩大业务范围,增加收入来源。
 
证监会于2006年6月30日发布《证券公司融资融券试点管理办法》,并于2006年8月1日起施行。时隔近两年时间,证监会于2008年4月24日再次发文,在《证券公司监督管理条例》中,融资融券业务被正式列入券商业务中,并做了明确规定。由于上述条例将于6月1日实施,市场人士据此推断,融资融券业务最快有望在6月推出。究竟这项业务会为我们带来什么呢?
 
有望成为融资融券标的的98只股票
   
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