一、行情快报：上周至本周外汇市场波澜壮阔，美元指数上蹿下跳，主要原因是美联储主席伯南克和欧洲央行行长特里谢纷纷发表强硬言论，市场无所适从。此外美国股市和石油走势震荡。周一美国4月份成屋签约销售数据大幅上升，美国财长保尔森和达拉斯联储主席费舍尔均发表讲话称并未排除入市干预的可能性，两位官员的讲话一致表达了希望美元走强的态度，刺激美元大幅反弹，受此影响欧元进一步延续触及6周高点之后引发的下跌之势，英镑/美元虽因高于预期的英国5月生产者输入/输出物价指数而走高，但在上述利空因素的打压下急剧收窄涨幅。雷曼兄弟周一稍早宣布预计第二季净亏27.7亿美元，同时计划筹资60亿美元，这将有助于稳定美国金融领域，也支持美元走高。此外，大宗商品价格的回落也在一定程度上对澳元和加元形成了打压。周二美联储主席伯南克发表讲话，再次重申美联储对抗通胀的立场。美联储主席伯南克就能源成本飙升发出警告，并表示美联储"强烈抵制"任何通胀心理恶化的趋势。伯南克说，尽管上周数据显示美国5月失业率跳升至5.5%，但美联储可能已经避免陷入大幅衰退。在深入聚焦金融市场问题后，伯南克的评论暗示通胀通胀将是美联储关注的最重点。周二美联储主席伯南克、美国财长鲍尔森、美国总统布什纷纷发表关于美元汇率的强硬讲话，而欧元区只有欧洲央行行长特里谢死撑，从人气和心里因素上讲美元3：1险胜欧元，继续帮助美元延续隔夜涨势。目前美元指数继续冲高，但在前期区间高点73.80附近有重要阻力，不破则回落整理，目前美元还是按区间震荡思路操作，而非美币种在美元强势下纷纷回调，在美元指数高位盘整之际可以少量买进非美币种，存在小幅反弹行情。

　　二、热点分析：按照市场目前理解欧洲央行应在7月份升息，而美联储在9月份升息，利率期货市场显示美联储9月16日升息的几率为100%，上周五仅为46%。市场目前陷入混沌之中，按理说欧元应该上涨，因欧元早于美元升息，但市场看好美元的呼声很高，因此欧元多头还是缺乏信心。周二加拿大央行意外保持利率3%不变，因市场预期加拿大央行应该降息25点，这也说明加拿大央行在全球通涨泛滥的大背景下采取的行动，这更是给美元激励，虽然这同样对欧元有一定利好作用，但市场仍然认为欧央行最多升息一次，而美元则可能在经济好转的迹象下多次升息，这也是市场看好美元的最根本的原因。欧洲央行行长特里谢周一的表现却略显底气不足，他表示他从未说过有人支持一系列的升息。当前投资者都在关注欧美两大集团的口头交锋。不过市场结果看来，这次交锋中美国更胜一筹。目前看，欧和美的官方言论都比较强硬。但是美方的言论更值得注意一此，因此细细研究美方最近的言论，是建立在美元信心危机的基础上，海湾货币的问题，俄罗斯对美国经济政策的指责等，都让江湖老大面子上挂不住。加上庞大的各国美元储备，如果处理不当，美元不仅面临地位的问题，可能还有更深的危机。因此美官方的言论，可能会越来越强硬。伯南克和特里谢的讲话都对全球流动性紧缩产生作用，并将限制美元跌势。而在如此背景下，油价可能面临新的压力。这些发展对于商品货币显然不利，澳元可能受到金属价格走低的影响，纽元则可能受到利率前景的影响。上周特里谢在声明中再次使用了采取"坚决且及时的"措施的措辞。特里谢透露，通常意见保持一致的央行管理委员会此次出现了意见相左的状况，一些委员曾表示应升息。欧洲央行使用的最新词汇是"高度警觉"，而不是以往升息前月惯用的"警惕"一词，这是特里谢刻意模糊7月升息的可能性，因如果下月的经济数据令人失望的话，可以为他们留下了一条退路。市场预测欧洲央行在7月升息的可能性更大。欧洲央行的意外之举是为了显示对抗通胀的决心。欧洲央行最新预测，欧元区今年的消费者物价调和指数（HICP）将上升3.2-3.6%，中点为3.4%；而2009年的HICP将上涨1.8-3.0%，中点在2.4%，都高于欧洲央行2%的上限标准。但欧洲央行此举也存在两大风险：其一，正如荷兰央行总裁魏霖克在接受荷兰日报采访时所说的，央行对抗通胀绝非易，因通胀不是"本土制造"的产物。其二，升息可能加剧欧元区经济放缓的速度。事实上，欧元区二季度经济状况已经明显放缓。比如，欧元区5月服务业活动放缓并接近萎缩，欧元区4月零售销售较前月减少0.6%，较上年同期减少2.9%；德国4月工业订单较上月下降1.8%，远逊于预估的增长0.5%；德国4月工业生产下降0.8%，预期是增长0.2%。欧洲央行的真实目的究竟是什么呢？也许，欧洲央行管理委员会委员雷贝舒的言论，可以让我们一窥端倪。雷贝舒表示："当前通胀形势引起部分公众的担心。欧元走势是个巨大的胜利，当前汇率帮助抵消了（油价走势的）负面影响。确实，欧洲央行上周的意外之举确实提振了欧元，但欧元未来走势还是将面临市场的考验。因为，期货市场的数据反映，上周欧元虽然最终上涨，但欧元投机性净空头头寸反而由前周的3390手大幅增加至14454手，这是最近6周来的第5周净空头头寸状况。这也反映处市场暂时把欧元反弹当作出货的好时机。

　　三、理论研究：上周令市场备感意外的第一件事，是美联储主席贝南克上周二罕见地对疲弱美元带来的通胀风险发出警告。贝南克希望美元走强之意的表态之所以出人意外，是因为美联储越俎代庖了，有关美元汇率的政策立场，一般应该是由美国财政部来表态的。对于贝南克的意外之举，市场反应不一。有市场观点认为，这在某种程度上反映了贝南克在通胀高涨与经济及银行体系脆弱的夹击下，进退两难的窘境。但更多的市场主流意见认为，贝南克是释放出了美联储将全力支持美国财政部有关强势美元政策的信号。事实上，就在上周一，美国财长鲍尔森在向阿联酋一商业组织发表的讲话中表示："我已经多次表示，强势美元符合美国利益。""美元自二战以来就是世界储备货币，这是有充分理由的。美国经济是全球规模最大和最为开放的，我们的资本市场是最深厚和流动性最高的。"鲍尔森承诺将解决在最近几个月损及美元价值的美国经济问题。显然，当美元疲弱已经威胁到美元作为全球霸主货币的地位时，当美元弱势已经刺激美国通胀升温，威胁到美联储目前宽松货币政策效果时，美国对于美元汇率的政策立场，已经开始作出实质性的转变。贝南克和鲍尔森上周的双簧可以看作是为扶持美元走强保驾。前期还一直表示美元汇率仍过强的国际货币基金组织（IMF），其发言人Masood Ahmed也在上周四改口，指出："美元汇率在经历大幅下挫后已接近中期均衡点，不过仍然略处于强势一面。当然，虽然美国决策者用最坚决的语言力挺四面楚歌的美元，但市场的共识为，美元能否真正摆脱颓势，关键取决于原油价格的走势。日本三井住友银行的观点是：油价是左右美元走势方向的关键。索罗斯对美国参议院商务委员会表示，美国降息同原油期货价格疯涨有"非常直接的关系"，因美元贬值加剧了油价的上升压力。美国方面确实在采取措施试图抑制油价，比如，美国商品期货交易委员会（CFTC）已宣布将公开对原油期货市场调查的结果。但国际货币基金组织执行长史特劳斯卡恩表示，国际油价不太可能下跌，尽管需求因全球经济放缓而或许略微下滑；索罗斯对美国议员们表示，油价的惊人上涨显示出泡沫迹象，但不会马上大跌；华尔街最大的石油交易商之一-摩根士丹利的联席总裁Walid Chammah表示，新兴市场需求上升将令油价在可见的未来都保持在每桶100美元上方。如此，或许可以得到结论，既然美国决策者对美元汇率的政策取向已有了实质性转变，但正因美国费城联邦储备银行总裁普洛瑟指出的，美联储通常不会直接干预汇率，所以，未来美元的底部已变得坚实了，而回升之路将会是曲折崎岖的。

　　四、本周预测：本周市场最大的看点应该非G8财长会议莫属。G-8会议将在6月13-14日在日本召开。预计来自8个工业化发达国家的财政部长将考虑采取联合行动来遏制油价的高涨，提振美元。上周伯南克和特里谢的意外言论，分别加剧了市场波动的幅度，市场希望了解G8财长会议对此波动做何解释。而且，市场关心G8财长会议是否会达到提振美元的更强硬的表态。总之，如果美国方面提振美元的态度确实发生了实质性的改变，则G8财长会议不致于产生利空美元的结果。其次，市场还是希望从贝南克和特里谢的讲话中，进一步理清对美国和欧元区利率和汇率政策的立场和态度。再次，美国数据方面的5月零售销售和5月消费者物价指数是重头戏，我们可以从中了解美国消费者支出的状况和通胀形势。最后，原油期货价格和美国股市的动向，仍然是不能小觑的因素。特别是原油期货价格的再度飙升是否为多头陷阱，更为关键。鉴于近期官员讲话对市场的巨大影响，本周我们将密切关注各国官员的讲话。从技术面看，美元强力反弹，目前位于均线上方，但在小区间顶部73.80左右有一定阻力，技术指标显示美元指数有继续上涨可能，预计今日支撑位在73.30，阻力位73.80。建议空仓的投资者观望，在美元指数接近73.80的过程中可以少量买进非美币种，短线操作货币推荐：欧元、英镑、加元。

　　欧元：上周四欧洲央行一如市场预期宣布维持利率不变，欧洲央行总裁特里谢表示欧洲区目前面临的通膨压力较大，同时还表示有升息的理由，受此刺激欧元兑美元出现了快速大幅拉升。因此预计市场将有所获利了结，同时市场亦有可能对此申明反应过度。由于欧洲区经济最近三个月均出现不佳表现，欧洲央行亦未必像市场所预计加息，投资人应注意市场心态的转变。美联储伯南克强硬讲话激励美元，令市场对美联储年内升息依然抱有希望，而随着欧元区经济数据的逐步疲弱，市场对欧洲央行最终降息的预期增加。目前能够支撑欧元的利好似乎只有欧央行的强硬态度和高油价支持高通涨。目前市场认为欧元短期内存在通涨压力，甚至可能升息，但中长期看欧元降息概率较大，相比之下美元更有吸引力。市场预计欧洲央行将在7月的会议上升息25个基点，但预计09年依然将降息75个基点。08年升息1次几乎可以肯定，由于央行通胀目标的存在，升息将帮助控制通胀预期，即使将令经济增长受损，经济学家预计欧元区通胀将在8月见顶，因此对欧洲央行尚有多次升息的预期可能过于乐观。周一美国高官关于可能入市干预的讲话继续打压欧元走低，周二美国多位官员发表美元强硬讲话，美元全线上涨。从技术面看，天图显示欧元/美元周一在1.5850附近受阻后大幅下跌，短期下行风险增加，区间底部1.53-154有较好支撑，欧元在特里谢讲话后人气明显改善，而油价如能再次到135美元以上，则欧元又有挑战1.60的机会，不过市场信心明显不足，如欧元不能抓住7月份升息的契机，则欧元挑战1.60的机会越来越少。技术指标显示欧元有整理需求，等待欧元人气改善。短线欧元/美元支持位于1.5350-1.5450，阻力位见于1.5540-1.56。操作建议：人气改善可以尝试做多，考虑可以观望或短线在1.5370-1.5450买进欧元短线做多,止损1.5340，目标1.5540/1.56

　　英镑：英国央行上周四维持现行利率5.0%不变，市场认为该央行年内仅将再降息一次，利差优势继续支撑英镑，但商品价格持续回落可能将施压英镑/美元，因此英镑弱势格局可能延续。目前房市的低迷增强了英国经济增长放缓的风险，若零售业持续回暖，这可能在一定程度上缓解经济放缓的压力，进而在通胀预期持续升温的背景下，支持英国央行维持强硬的货币政策立场。市场预计BOE未来仍有降息空间，与此同时美联储的降息已经接近尾声，且迫于通胀上升压力，美联储已经暗示可能未来面临升息，这令英镑的中长期走势不容乐观。目前英国基本面稍有改善，特别值得一提的是周二加拿大央行意外保持利率不变，暗示英国央行说不定也有升息可能。周一英国5月份生产者物价指数(PPI)大涨突显通膨困境，周二英国RICS房价指数和BRC零售销售均好于预期，进一步增强了英央行可能在某个时候加息的观点，但英镑并没有上涨，因美元太强。从技术面看，英镑日图跌破下降趋势线1.96的支撑力度，英镑/美元中期走势再次回到震荡下跌的老趋势，短线形态上再次转弱，预计后市汇价整理有向下趋势，后市将试重要支撑位1.94，技术指标显示英镑可能继续回落或整理。MACD指标显示空头动能已经萎缩殆尽，多头动能占据上风，快慢线也已经在低位向上形成金叉，暗示技术面仍利好英镑。后市英镑/美元上方阻力位于1.9750和1.9670，下方支持位于1.9450和1.94。操作建议：短线再次探底，底部轻仓买进。短线观望等待或在1.9470-1.9530买进英镑，1.9430止损，短线目标1.9630以上。

　日元：市场预测日央行2008年全年维持利率在0.5%不变或降息。近期日本经济基本面对日元影响有限，日圆主要受美元和套息交易影响。投资者要把握好日元急涨慢跌的特性，根据股市和风险厌恶水平判断套利平仓规模，对于预测日元走势有很大帮助。总体而言，美元/日元后市日内波动方向，将主要取决于股市变动及套息交易活跃程度，股市仍是日元走势的关键影响因素。日元继续保持这几年的走势特性“快速的上涨缓慢的下跌”这和日元套息利率是有完全关系的。近日日元大幅下跌主要受近期美元走强心理推动。而美国股市震荡走势并没有影响美元兑日元走势，充分说明市场从骨子里看好美元。周一和周二美国多位高官都表态支持美元强势。另一方面，受到油价一度往上触及每桶139美元水平与及原材料价格攀升的影响下，部分投资者已认为日本的经济将可能出现放缓的风险，该情况将令日本企业的支出进一步有所下降，这将颇为不利日本经济于下半年的表现，故此不排除日圆汇价的下调幅度将会逐渐有所扩大。从技术面看，美元兑日元在均线上方整理，处于上升通道中，日元有跌至108的风险。技术指标显示汇价整理后上涨。短线支持位于105.50，阻力位见于108。操作建议：汇价短线走强，观望美国股市。观察美元动向，建议投资者观望。

　瑞郎：瑞士央行行长罗斯表示，央行应对通胀保持高度警觉。市场预期在6月19日瑞士央行政策会议上将维持利率不变。瑞朗货币具有两面性特点，一是瑞朗跟随欧元波动，二是套利交易时而影响瑞朗。瑞士联邦统计局周二发布的数据显示，5月物价较4月上涨了0.8%，年率上涨2.9%。5月的年通胀率创下了自1993年10月以来的新高。这个数据的发布重新点燃了对瑞士央行下一步将升息而非降息的猜测。通胀高涨提升瑞士央行升息的预期。瑞士联邦经济总局周一公布瑞士5月未经季节调整的失业率为2.4%，低于上月的2.6%；5月经季节调整的失业率为2.5%，4月数据从2.6%下修为2.5%。数据一定程度上强化瑞士的经济前景。从技术面看，日图显示美元/瑞郎汇价再次上升至均线上方，汇价短期平台整理后有上升趋势，MACD和随机指标显示汇价反弹，可以尝试在区间顶部压力位1.05附近买进瑞朗，操作建议：跟随欧元，观察日元。实盘投资者观短线观望。

　　加元：周二加拿大央行意外保持利率3%不变，因市场预期加拿大央行应该降息25点，这也说明加拿大央行在全球通涨泛滥的大背景下采取的行动。说明油价和通涨压力使加拿大央行暂缓减息。另一方面，考虑到油价走势不稳定，因此短线美元/加元强势可能将面临压力。因商品价格大幅回落，且美元反弹，美元兑加元大幅上涨。周二加拿大央行意外保持利率不变，加上油价再次上涨，美元兑加元遇阻回落。从技术面看，天图美元/加元汇价冲高受阻，特别是在区间顶部1.03附近压力较大，技术指标显示汇价冲高后整理，上方阻力见1.03，下方支持见1.0150。操作建议：油价稍有反弹，加元可以买进。实盘投资者注意油价是否继续反弹，建议1.02-1.03买进加元，目标1.0120，止损1.0330。

　　澳元：上周二澳洲联储宣布维持利率在7.25%的水平不变符合市场预期。澳央行5月会议纪要显示态度较为强硬，央行在5月会议上曾就加息进行过详细的讨论。市场对澳元利率前景的看法由持平向升息可能转移，至少澳洲联储一段时间内都将维持利率在7.25%的高位。目前市场普遍认为商品价格走软和美元企稳可能会在本周继续给澳元/美元带来压力，但下跌空间将有限。保尔森和费舍尔以及其他美联储高官的讲话暗示，美国政府已经对高通胀以及美元贬值深感不安，这增添了外汇市场的变数，引发投资者纷纷买进美元以为应对之策。此外，日元持续走弱也连累澳元走势。从技术面看，天图澳元跌破上升通道，技术指标显示澳元可能整理，汇价转入弱势注意风险，若有效跌破0.94，有望继续向下，但向下空间有限，后市澳元/美元支持位于0.94和0.9350，阻力位见于0.95和0.9550。操作建议：短线整理，逢低买进。短线可在0.94-0.9450买进澳元，目标0.9520以上，止损0.9350。