中科英华(600110)：增发显现投资机会

股票评级☆☆☆★★

     中科英华（600110）公告拟定向增发4000-8000万股，募集10亿投向在青海建设1万吨铜箔及惠州联合铜箔3500吨扩产计划获得发审委有条件通过，增发的通过与完成为公司价值的长期提升打下基础。

    “证券通资讯终端”最新调研结果显示，西部矿业集团作为战略投资者将认购不低于2600万股，承诺底价为17块，这一承诺虽然短期被击穿，但长期看无疑是公司股价的价值底限。同时，西矿的战略投资将为未来的铜矿注入及产业合作带来极大机会。高进入壁垒决定全球铜箔制造大厂只有12 家左右，其中，三井金属、日本能源、古河电气工业一直处于霸主地位。我国中高端需求中，10%小部分由日本合资企业供给（苏州福田金属、日本三井铜箔），其他90%依赖日本企业、我国台湾长春化学和南亚等进口。公司高端铜箔质量已达到国际同类产品水平，价格却低10%-20%，出于就近配套的需要，公司铜箔有很大的进口替代空间。另外，令人期待的久游网虽然在占收入60%的《劲舞团》方面与T3 等的争端获得和解，但其上市计划依然未有实质启动。不出意外的话，待公司增发完成后将很快启动。出于增发的需要，公司资本运作相应延后，业绩释放也将低于预期。但相信伴随增发的近期完成，公司将会重新显现良好的投资价值。维持公司“增持”的投资评级。