昆明机床：装备龙头景气不让中国船舶 业绩暴增

发表时间:2008-01-08 18:34    来源:雅虎财经

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陈靖 第一创业

基金作为市场的主流是有目共睹，基金的市场偏好和配置是市场的方向。典型的中国船舶前期基金经理出现分歧时从整整300元高位下跌至190元，但是本轮反弹以来周二最高达296.98元，离300元也仅仅一步之遥。同样的工程机械类板块也是基金的重点配置品种，其龙头如三一重工、中联中科等都是都是两市的超高价股，船舶、军工、工程机械受益于我国重工业化的发展阶段，承接全球范围内向中国的产业转移，长期持续受到基金经理青睐不足为奇。这些股票价位已高，一方面为市场打开了上升空间，但另一方面不免有曲高和寡之嫌。新进基金和老基金调仓换股，将流向何方？机床板块可能面临较好机会，机床是先进制造技术的载体和装备工业的基本生产手段,主要为汽车,军工,农机,工程机械,电力设备,铁路机车,船舶等行业服务.作为世界最大的机床消费国和机床进口国, 同时也是世界第三大机床生产国, 下游装备制造业持续繁荣,对机床需求巨大，机床行业龙头公司景气不会比工程机械和船舶差，加之在下游机械行业向国内转移、进口替代、政策扶持等因素共同影响下,机床行业将保持3-5年高增长。相对于船舶龙头中国船舶接近300元高价，三一重工、中联重科等两市高价股，如果说下游行业是淘金的，那么上游行业可以看做是卖水的，由此看来，下游行业景气大升之下，作为下游的机床行业龙头企业比价明显偏低。仅有的三家上市公司昆明机床 (600806),秦川发展(000837)和沈阳机床(000410)中，昆明机床（600806）更值得关注。

行业龙头，优势明显

是中国成立最早机床企业，凭借机床行业70 年的制造工艺，在卧式镗铣床、卧式加工中心和坐标躺床等产品的研发和生产方面，有着深厚的技术积累，是国内少数拥有机床集成制造能力企业。目前公司的大型机床技术优势明显,具有很强的竞争力,其主导产品镗床国内规模居第二位,技术水平居第一位,公数控化比例已经达到60%,远高于同行30％的水平。

公司的主营业务为落地式镗铣床和卧式镗铣床, 约占其机床业务收入的80%.落地式镗铣床销量增长迅速, 已经超过卧式镗铣床,成为公司的主打产品,其在国内产品中的市场占有率约为30%.卧式镗铣床产品稳步增长,数控化率逐步提高,产品供不应求。大中型精密镗铣床的下游行业有:航空,航天,船舶,水电,火电,环保,冶金,工程机械等多个行业。我国造船行业持续繁荣, 各大公司手持订单几乎都已经排到了2011 年,扩大产能已是大势所趋, 因此我们认为今后一段时期造船业对机床的需求量将高于前一时期.工程机械行业也有扩大产能的需求,是刺激机床需求的另一个增长动力。下游行业景气度大升，没有理由作为上游行业的机床装备不水涨船高的。

沈机入主，订单饱满

沈阳机床集团收购昆机之后, 公司可能嫁接德国希斯公司技术,进一步提升公司竞争实力.沈机集团入主还可以规避与沈机之间的价格竞争,提升盈利水平, 充分分享沈机集团完善的市场销售网络.受益于机床行业景气向好趋势,业务明显进入上升通道。公司订单饱满，保障07-09 年公司盈利年均复合增长率将达 73%。07年三季度末公司预收账款高达4.70亿元, 由此测算,公司目前手持未完工订单在10亿元左右,其中落地式铣镗床已经签约到08年5月份左右.公司目前产能还未达到满负荷, 通过增加外协比重和新建铸造车间等方式可以增加产能. 同时, 公司机床出口取得重大进展,未来增长空间很大.今年公司机床出口取得重大突破.在4月第十届国际机床展之后,公司先后两次出口韩国共4台大型数控落地铣镗床, 价值409万美元;最近公司又通过沈阳机床进出口公司代理出口一台数控落地式铣镗床TK6916及数控回转工作台,价值966.32万元.台湾地区,韩国,北美和南美等地区将是公司机床出口的重点方向。

政策支持，双重利好

随着中国政府提出了加快振兴装备制造业的号召,机床行业本身将继续得到政府的扶持, 并享受资金和税收方面的优惠政策,其他相关产业的发展,对机床仍有较大拉动;这给公司带来了发展机遇. 2008-01-03] (600806)"昆明机床"公告 沈机集团昆明机床股份有限公司于2007年12月29日收到昆明市国家税务局直属税务分局下发的有关批复文件,暂同意公司自2004年度起在西部大开发税收优惠政策执行期限内减按15%税率计算缴纳企业所得税.

业绩大涨，符合资金新热点

市场上，业绩预增股成为资金追逐新目标。公告预增的中海发展、中信证券等高价股，涨势惊人！昆明机床，2007年三季度每股收益0.60元(送股摊薄后为 0.40元/股)，而06年全年其每股收益是0.31元，因此2007年该公司同比翻番增长应该在预料之中，那么该股后市就有可能会公告业绩同比大幅增长公告，股价震荡回调之际，可给予重点关注！ 。

中投证券报告指出，公司增长前景明确，预计07,08,09 年公司每股收益可达到0.77 元,1.21 元,1.91 元.DCF 估值水平48.11 元,给予强烈推荐评级。三季报显示，易方达价值成长混合型证券投资基金、宝盈泛沿海区域增长股票证券投资基金增持最为明显，中银国际收益混合型证券投资基金以274．98万股进入十大流通股东行列。最值得关注的是，公司07年前三季度净利润已较2006年同比增幅超过395%，那么07年全年业绩较06年同比大幅增长应该是板上钉钉的事，所以后市该股潜在“业绩预增”利好。

技术上，该股周线呈现连续6连阳，加速迹象明显，同时，日线除权后关注典型双底上攻，突破反压线和60线压制后，加速填权迹象明显，可重点关注。