近期管理层的表态和相关措施的出台频率之强前所未有。如何理解政策利好的累积效应?如何从政策倾向中理解市场、把握投资机会?和讯网第一时间连线专家为投资者解读。

国金证券策略分析师徐炜

徐炜:我们看到最近从7月份以来证监会出台了比较多的一些政策吧,从奥运期间的萎稳到奥运之后出台了一些包括二次发售,包括其他一些相关的政策,对于股市的稳定有一定的预期吧,前期证监会一直是召开记者发布会,对于一些最新的政策动向做一个解释,然后我们是对这个政策动向做了一个整理后发现呢,目前来看的话,管理层最关心的政策方面还是在大小非的问题上,包括有意向的是出台了二次发售的政策,后续可能会有一些细则会出来。另外一方面可能是对新股发行,包括完善分红制度种种方面,可以说是不停的密集的出台,可以看出来政策最近动作也是比较多。我们一个总体的判断是说,在奥运之后,因为奥运期间比较是一个萎稳的状态,所以说那个期间可能出台一些政策可能要考虑到市场的波动,所以说可能政策面比较真空一些。所以在奥运会之后呢,现在股市已经是极度低迷了,所以说应该它会更加各级出台相关的政策,这个政策的主要方向我们觉得首先就是大小非解禁的问题上,这肯定是目前管理层最关注的问题。其次可能是一些其他的增加股市资金或者控制结构这样一些措施,所以今后从长期来看肯定是有利于股市市场的发展,但是短期内我们觉得这些措施可能是缺乏一个比较有利的一个推动性吧,这些政策力度可能还缺乏一些,很难直接改变市场比较疲弱的态势。

和讯网:也就是说这种政策的力度不够,虽然出台政策比较频繁,但是力度不够,推动市场的能量还不够。你觉得政策利好效应在后期对市场的作用究竟能起到多大?

徐炜:其实我觉得现在市场对政策应该是处于一种持续的期待,但是也是在政策出台以后又是一种持续的利好兑现吧,因为它们没有期待到能够是直接改变市场的东西。我们觉得通过政策改变市场,这也是不现实的,因为目前困扰整个市场最重要的因素还是在于宏观基本面增长的风险,所以说你这个政策只是使得你那些制度变得更加完善,或者鼓励一些资金使得整个市场不要过渡缺乏流动性,但是政策能不能使得宏观基本面发生变化,我觉得这个基本上是不太现实的。

李大霄:首先我们谈一谈证监会出台利好的频度,频度是增加了,利好的内容方面其实也有实际性的进步,或者说还有比较细化的利好措施还是有的。

首先第一个它的频度,应该说每周大概是非常短的时间,现在就有一个访谈的情况,证监会的新闻发言人就热点问题答记者问的模式,这个是最近采用这个模式比较多。而且出台这些利好措施其实还是有一定实际的内容的,并不是一些口头上的这种利好,比如说关于二次发售问题的解释,比如说就关于可交换债的这么一个模式等等,就是对大小非问题减震的这么一个作用,应该说还是有一些具体的方案和措施,只不过这个需要一些时间来进行落实和进行推进,因为我们到现在为止还没有出现二次发售和可交换债的这么一个先例,只是在一个叫做刚刚宣布这么一个阶段,这是需要一个落实的过程,这是其一。

其二的利好,它是提高分红的比例,作为再融资的前提条件,从20%提高到30%,这个应该说是一个非常大的一个飞跃,提高了50%的这么一个幅度。虽然离成熟市场分红率50%的这么一个比较高分红率来讲,30%仍然比50%有不少的落差,但是比原来提高50%的幅度,应该说还是一个比较大的提高,这一点应该说是非常有效的或者是非常对分红率的提高,提上一个非常重视的一个程度,而且它用一个制度性的这种安排,来促使上市公司能够重视起来,这一点我觉得是一个非常大的一个进步。

其实还有比较多,比如说它是对分红这个问题,有一个新的提法,就是取消分红税收的问题,但是这个一直跟相关部门在沟通,是这么一个进程。那如果说是这一点我觉得应该说还是比较实实在在的利好,如果是能够把20%有效的降低的话,或者是降到10%或者是降到5%的话,那应该说还是实实在在的提高了投资人到手的那么一个红利的水平。那么这一点是跟前面那个是提高分红率,但是它再跟再融资结合起来,这个是不根任何再融资的政策相结合的,这个是比较实在的这种利好。刚才所说种种迹象来看,证监会应该说监管层应该提高了利好公布的频率和手段,这个应该说还是比较积极的,应该还是值得肯定的。

那么下一步有没有可能刚才主持人所说的,这些利好对市场仍然还没有起到立竿见影的效果,这个市场仍然还是在下跌,这一点其实也是事实,我们看看下一步我觉得就个人的判断,就它出台这个频率比以前加快了这么一个情况下呢,如果这个市场继续的再下跌的话,它仍然还是有可能会出台更多的这种利好措施,因为从它出台的频率是在加快,而不是在减少,而不是在减慢,如果是从这一点判断的话,就非常有可能它还会出台新的政策利好。