中国证券报

□时富证券研究所 罗尚沛

港股昨日高开390多点,盘中曾展开超跌反弹,但无奈投资者获利回吐,且A股市场沽压持续增加,恒指掉头向下,以全日最低位收市,报收17637点, 失守18000点关口。市场全日成交762亿港元,成交量连续两日维持高位,可见市场恐慌抛售现象明显。

中资金融股近几天持续暴跌,昨日拖累港股下跌幅度最大的就是工商银行,其他几家中资行跌幅也居前,而中海油(00883.HK)和中移动(00941.HK)跌幅则较小。由此就可看出市场变化,曾经获基金追捧的个股转眼之间已变成了烫手的洋山芋。

目前资本市场和经济基本面持续恶化,于是投资者便形成了一个固定“跌”的负面印象,而预期持续变化也使得市场持续下行,预计市场趋势好转将是一个漫长的过程。股市永远都是“下坡容易上坡难”,恒指从32000点高处,仅用半年的时间就已跌了去了一半,如果按照跌62%计算,则恒指有望下试12500点。

日前,美国政府和美联储已连手挽救AIG,提供了850亿美元的紧急贷款,政府则取得79.9%的股权,但如果AIG不能成功还贷,基本上美国又多了一个两房式的国有企业。

试想,如果美国政府前晚减息了,则面临的情况与中国相差无几,无助于解决实际问题。虽然内地央行减息了,但估计中小企业很难受惠,各大银行可能担心坏账增加而不愿放贷。目前中资银行股的走势就足以说明投资者的信心了。

3个月以前,笔者就担心中资银行的坏账问题可能引起市场关注,上个月多数大行均开始唱淡金融股,而金融股的持续下跌则大幅拖累港股,恒指已跌破18000点,香港作为亚洲提款机的作用充分发挥了。中国移动(00941.HK)已经跌至70港元附近, 工行(01398.HK)昨日又大跌9.9%,建行(0093.HK)也未能幸免大跌。而中国银行(03988.HK)及招行(03968.HK)更不幸地受雷曼兄弟拖累,前者持有贷款,后者持有债券,但预计其收回债务的可能性较小。

后市港股依然一片黯淡,建议投资者不妨转做长线投资,若亏损较小则可考虑止损出局。此次大跌已不同于97年的金融风暴,这一次是全球性的连阴风暴,暂时还未出现反弹信号,投资者只能寄希望于内地A股能反弹,从而提振港股,但预计希望渺茫。