◆皮海洲

最近,招商证券的上会与过会,受到市场的极大关注。投资者对新股加速发行的担心使股指的走势变得沉重起来,股指因此出现了加速下行的走势,2245点不战而破。为此,中国证监会有关负责人于9月5日晚表示,招商证券的上会并不意味着新股发行加速,证监会现正在对新股发行上市进行有序控制。证监会新闻发言人也于9月9日晚表示,过会不等于发行,“上发审会与真正发行还有距离,两者不是一回事”。

证监会接连就招商证券上会与过会的事情作出表态,这确实反映了管理层对当前市场的关注。希望投资者能够消除对新公司上会、过会以及对新股发行的恐惧感。这实际上与9月2日三大证券报刊登的 《大盘股发行并未分流二级市场资金》一文的精神是一致的。虽然说企业过会的目的就是为了发行上市,但目前的事实是,有30余家公司正处在审而未发的状态。这些公司虽然都过会了,但新股发行还要等待证监会的安排。也正因如此,招商证券上会与过会并不意味着新股发行加速,过会不等于发行,两者之间还有一段距离的说法还是站得住脚的。尽管这种说法近似于咬文嚼字,近似于玩弄文字游戏。

尽管如此,证监会的表态还是不足以消除投资者对新股加速发行的恐惧感。证监会一方面安排着大盘股招商证券的上会、过会,一方面又说这并不意味着新股发行的加速,这难免有瓜田李下的嫌疑。毕竟在招商证券取得发行资格后,什么时候发行新股,就只凭证监会一句话了。所以,真要消除投资者对新股加速发行的恐惧感,控制招商证券这样的大盘股上会、过会,远比控制过会后的发行进程更有效。更何况目前市场上已过会而未发行的公司多达30余家,这些公司的发行上市也足以应付2008年剩余的时间了。又何必还要让招商证券往“审而未发”的队伍里挤,给股市带来不必要的震荡呢?

更重要的是,目前招商证券的上会与过会并不合适,容易授人以柄。毕竟目前招商证券还深受“博时门”的困扰。目前招商证券持有博时基金73%的股权,严重违反了证监会 《证券投资基金管理公司管理办法》关于主要股东最高出资比例不超过全部出资的49%的规定。为此,今年6月12日,证监会要求招商证券采取切实可行的措施保证在6个月内使所持博时基金股权的比例符合证监会相关规定。而如今博时基金股权转让的事情并无着落,招商证券就先行上会、过会了,这不明显是置相关规定于不顾吗?

也许招商证券的过会确实不意味着新股发行的加速,但却意味着对招商证券上市资格的拯救。如果不提前让招商证券过会,而是按部就班,那么招商证券上会的时间恐怕就要延迟到2008年末或2009年初。那时,招商证券辉煌的2007年业绩将成为过去,市场需要的是2008年的业绩。一旦出现亏损,招商证券的上市计划就要泡汤了。即便是不亏损,届时每股一、二毛的利润,也将使得招商证券只能是低价发行,其巨额融资计划也将泡汤。而现在让招商证券提前过会,把其发行新股的资格保住,并选择一个合适的时机安排招商证券发行新股,那么,招商证券就不会受到2008年业绩的困扰了。至于上市后业绩变脸,那就交给投资者来买单吧。