建议 持有

目标 $10.000

理由

中海油田服务 (2883, $10.50) 12 个月目标价 $10.0 持有

事件 : 中海油田服务公布中期纯利按年升 40.1% 至 15.34 亿元人民币。

2008 年上半年,中海油服营业额按年升 20% 至 51.07 亿元人民币,经营利润按年升 25.5% 至 19.09 亿元人民币。纯利按年升 40.1% 至 15.34 亿元人民币 ( 每股盈利 : 0.34 元人民币 ) 。

总经营利润率从 07 年上半年的 35.7% 上升至 08 年上半年的 37.4% ,主要是近海工作船服务和运输服务的经营利润率从 07 年上半年的 28.2% 上升至 36.9% 。

管理层表示,上游油气公司对海上油气的投资在 2010 年前将持续增加,同时, 08 年下半年的服务费率将持续上升态势。

管理层表示,对挪威 AWO 公司的收购将于 9 月底完成。由于财务费用大幅上升,本行认爲是项收购对 2008 年的每股盈利影响只属中性。

本行预期 2008 年每股盈利爲 0.69 元人民币 (0.78 元 ) ,而 2009 年每股盈利爲 0.74 元人民币 (0.84 元 ) ,分别按年升 28% 和 7% ,相当于 13.5 倍的 2008 年市盈率和 12.5 倍的 2009 年市盈率。每股盈利的年复合增长率爲 17% 。

维持持有评级。基于 13 倍的 2008 年市盈率,本行调低目标价至 10 元。(道亨证券)