上市公司2008年半年报已公布完毕。据Wind资讯统计,2008年中期,具有可比性的1598家上市公司实现净利润5849.68亿元,同比增长18.89%。其中,二季度上市公司净利润同比增长13.56%。而2008年一季度,具有可比性的1500余家上市公司净利润同比增长24.43%。上述数据反映出上市公司业绩的增速继续快速回落。

值得注意的是,2008年进行企业所得税改革,即2008年中期净利润同比增长18.69%中,还包括因税改而"增加"的部分。统计还显示,2008年中期,1598家上市公司中期利润总额同比增长仅9.90%。由此可见,上市公司“真实”的盈利能力下降得非常快。

在央行8个月的贷款数量控制之后,经济已显现出全面放缓的迹象,工业企业利润拐点也明显出现。如果说前期大跌,更多的是基于估值倍数的合理回归,那么,目前的疲软,更多反应了对未来业绩增速放缓或负增长的预期。

从6124点到2284点,上证综指最大跌幅为62.70%,很多资金因此对2245点的支撑充满了期盼,但目前A股市场缺乏一个支撑强力反弹的“理由”,投资者需要保持一个平和的心态,A股市场的底部铸就并非一蹴而就,尤其是目前市场所面临的环境是历史上从未经历过的,例如限售股相继解禁的压力、例如全球资本市场波动对A股市场的影响更趋深入等等,这意味着目前A股市场底部面临的不确定因素将更加复杂。

由于市场股票供给的增加以及资金流入的减缓,下半年股价上涨更多地要依赖行业和公司基本面的超预期表现。就中国经济而言,未来经济增长模式必须向内需主导、节能降耗的可持续发展道路转变。未来一个较长时间的投资策略应该是以经济转型为主线来优化行业配置,医药、商业零售、节能、环保、新能源等行业有着抵御经济周期的强大生命力。 (陈周杰 重庆东金)