东方证券

9月份或将成市场全年转折点

东方证券9月1日发布投资报告,认为在市场运行趋势上,A股的底部特征明显,9月份或将成为全年的转折点。

东方证券指出,上周A 股呈现先抑后扬走势,市场情绪仍显得比较沉闷。企业盈利方面,08 年半年报披露基本完毕,A 股上市公司的业绩总体仍处于高增长的趋势之中。08 年中报全部上市公司盈利同比增长19.56%。去除石化行业,净利润增长达到40%,去除石化、金融行业,08 年中期上市公司盈利增速为31%。东方证券对于08 年A 股的整体盈利增速保持乐观态度,宏观调控基调的转变、灾后重建引发的对于投资拉动以及美元走强可能引发的国际大宗商品价格的回落都将对于下半年A 股的盈利增长起到积极的作用。

东方证券还表示,在政策层面,政府在未来一段时间内出台更多有关“保经济增长”的政策并加大力度已是必然,A 股的宏观政策基调将极有可能发生根本性转变。7 月份经济增长数据出现背离的原因在于奥运因素对经济运行的不同方面的影响并不同步。近期政府出台了一系列微调政策,总体上思路明确,但力度仍显不够;下一步政策的重点仍将是财政政策,特别是以供给学派所倡导的税费减免、结构性补贴以及鼓励创新等政策为主,包括所得税起征点的调整、降低利息税、增值税的转型、各种收费的减免以及其他一些结构化的补贴政策等。

东方证券认为,在市场运行趋势上,A 股的底部特征明显,9 月份或将成为全年的转折点。目前A 股不论是基本面还是资金的流向都已经与市场的表现产生了明显的背离。一方面,8 月份机构资金净流入明显,单月资金净流入达到188 亿,A 股投资价值的认同度正在大幅提高。另一方面,目前A 股的动态估值水平仅为16 倍,大大低于未来2 年A 股净利润复合增长率。此外,9 月份宏观政策基调的转变以及非流通股解禁压力的大幅减少也将成为A 股市场反转的契机。