国金证券 张剑辉

业绩长期稳定优秀

富国天益价值在各阶段业绩一直相当稳定。过去一年我国股票市场冲高回落,上证指数跌幅35.81%,在此情况下该基金净值仅下跌8.15%,在120只同类开放式股票型基金(剔除指数型)中排名第六。在长期稳定业绩的“累积效应下”,富国天益价值的长期收益获取能力突出,自成立之日起至2008年7月29日近四年的时间里,考虑分红再投资后其收益率为405.32%,比同业平均高出近一倍,在同类基金中排第一位。

而且,从收益率标准差反映的净值波动性来看,该基金大部分时间段都处于同业的后半区,其稳定性可见一斑。凭借出色的风险控制能力和收益获取能力,富国天益价值基金风险调整收益在同期同业中一直处于前半区,其中在过去一年和自基金成立以来这两个时间段更是在同业中排在第一。

坚持长期价值投资

富国天益价值在选股思路上一直遵循长期价值型选股原则,重仓持有业绩预增明确、具有高成长性的个股。比较基金2005年各季报披露的前十重仓股在接下来两年多的业绩增长情况看到,其2006年净资产收益率为17.24%、2007年的净资产收益率为18.1%,而同期偏股型基金(剔除指数型)2005年各季报重仓股在2006年的净资产收益率平均为14.64%、2007年的净资产收益率平均为15.72%。具体个股方面如苏宁电器(002024)、招商银行(600036)、贵州茅台(600519)等均为该基金贡献了丰厚收益。

价值型持股是富国天益另一个鲜明特征。对于具备长期投资价值的个股会坚持长期持有,较少因为跟踪阶段性的市场热点和投资主题而改变投资组合,从其近两年的重仓股留存度和换手率上能清晰地发现这一点。中可以看出,其重仓股留存度一直维持很高的水平,远远低于同业平均。其重仓股组合中招商银行、盐湖钾肥(000792)连续持有超过一年,苏宁电器、贵州茅台、海螺水泥(600585)等连续持有两年以上,部分股票持有期超过三年。而且,从基金股票投资换手率指标来看到,在2005-2007年间,偏股型开放式基金(剔除指数型)平均换手率波动较大,反观富国天益价值在这三年里换手率幅度很小,且一直保持远低于同业平均的水平。