央行:下半年经济将保持平稳较快发展

二季度货币政策报告中未提及“从紧货币政策”字眼

央行昨天发布的2008年第二季度货币政策执行报告指出,下半年经济可能延续上半年的增长格局,总体上将保持平稳较快发展态势。而同时,央行下半年的货币政策将适时微调。央行将上调信贷额度的消息,也在报告中得到了印证。

报告同时透露,国家开发银行已完成法律尽职调查工作,股份公司设立的前期准备工作也正在有条不紊进行中。

尽管报告未使用“从紧货币政策”字样,但仍然称将保持货币政策的连续性和稳定性,增强金融宏观调控的预见性、针对性、灵活性,根据国内外形势变化适时微调,合理把握调控的重点、节奏、力度,平衡好控制通货膨胀与保持经济较快增长的关系,促进经济又好又快发展。在具体的政策方面,提出将“引导货币信贷合理增长,实现总量微调与结构优化的有机结合”。

报告指出,要在继续巩固调控成果、保持总量调控政策连续性和稳定性的基础上,针对当前国际环境中不确定、不稳定因素增多的状况,同时考虑国内经济运行中面临的突出矛盾和问题,适时微调,提高金融宏观调控的预见性、针对性和灵活性。

除对信贷总额度进行微调之外,报告强调,要着力加大信贷结构调整力度,贯彻落实“区别对待、有保有压”的方针,优化信贷结构,严格限制对高能耗、高排放和产能过剩行业劣质企业的贷款投放,加大对重点领域和薄弱环节的金融支持力度。

对于信贷额度的上调将用于支持小企业和三农,报告也对此给与予回应。报告称,将引导金融机构在满足审慎监管要求、确保稳健经营的前提下,根据灾区需要适时调整信贷结构和投放节奏,加大对灾区重点基础设施、住房建设和消费、有利于扩大就业、“三农”、小企业等方面的信贷支持力度。同时,将运用综合手段支持小企业发展。

值得注意的是,尽管央行对于当前经济增长的形势依然维持国内需求继续保持相对较快增长、国际环境更趋严峻复杂的判断,指出我国经济体制性、结构性矛盾依然存在,价格上涨压力较大,国内外不确定性因素较多也增大了经济金融运行的风险,但同时也更加强调了要关注通货膨胀形势。此外,央行在报告中认为,固定资产投资稳定增长,而非像一季度报告认为“固定资产投资反弹压力仍然存在”。

央行解读三大市场热点问题

央行昨天发布的《2008年第二季度货币政策执行报告》,除明确下半年货币政策的执行路径,也回应了目前市场关心的三大问题。

热点一:超储率整体下降 流动性仍然偏多

随着2007年以来连续15次上调存款准备金率,金融机构超额准备金率整体有所下降。但央行在《报告》中指出,当前国际收支继续保持双顺差格局,由此产生的银行体系流动性偏多问题依然存在。总体上看,超额存款准备金率持续下降是金融机构自愿选择的结果。

由于超额存款准备金率的高低一定程度上反映了银行流动性强弱,因此,融资能力相对较弱、系统内部资金调剂效率相对较低的中小商业银行倾向于持有较高的超额存款准备金率;国有独资商业银行的超额存款准备金率则处于相对较低水平。《报告》认为,受中央银行公开市场操作合理调节、商业银行流动性管理水平不断提高及支付清算体系逐步健全完善等多种因素综合影响,金融机构超额准备金率整体有所下降。

央行指出,近两年来,受资本市场波动、资金流动和政策预期等多种因素影响,金融机构超额存款准备金率波动较大。2006年以来,资本市场的发展变化成为引起超额存款准备金率大幅波动的主要因素之一,特别是大盘股发行期间,资金跨银行、跨地区流动,金融机构资金来源稳定性下降,从而需要提高超额存款准备金率;而在股票发行结束后,超额存款准备金率又回复到正常水平。此外,金融机构对宏观调控政策的预期及其他市场突发事件也有可能增加超额存款准备金率的波动性。