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最近有人常拿热钱在A股里兴风作浪说事,但是稍微思索一下,大家就可以得出热钱在A股根本不可能有大作为的论断,这里简单阐述一下。

热钱没那么容易涌入A股

98年香港金融危机时候,我想可能是大家公认热钱最猖狂的时候,但是香港却挺住了!这一方面自然和伟大祖国强有力的外汇储备支持有关,而另一方面却是因为香港资本市场入口就那么小,热钱再多,同一时间打入也很困难。也就是一个小洞,水再多也要按照小洞的口径流入,所以伤害有限。反观越南等国家,几乎没有任何资本市场入口的限制,当天10亿美金进,几乎就可以当天撤出。只有这种资产入口比较大的国家受到热钱的危害才会越重。

反观中国。中国A股长期独立于世界,就是到现在,QFII一共也就100多亿美金。资本市场入口是限制又限制,远远超过香港和越南市场。所以,热钱要入A股那真是难上难。

外汇没有自由兑换

我国现在对外汇兑换限制很多,因此根本不存在大批量的非正常途径介入A股的条件。也就是说热钱换成人民币介入A股受限制,他获利走换回人民币也一样受限制。想像越南那样“一日游”撤出中国那是难上加难。

从热钱流入的途径看,热钱介入力度有限

热钱流入途径有贸易顺差,直接投资,以及地下途径等。实际上,我们国家外管局唯一监控不到的就是地下途径这一部分。而地下途径这一部分与当前江浙一带的高利贷以及银行,楼市有关。而跟股市关系不大。大家会发现,近期我们股市根本就没量,而且指数相对高位也没有放量。那么地下途径的钱是放高利贷利大呢,还是陪我们糊涂的基金经理在里面一起折腾好?因此,地下热钱介入A股可能性很小,而且就算介入,量也不会大。

再谈正规军。热钱唯一正大光明来投资A股的也只有藏身于QFII中。而QFII前期也一直嚷嚷做多,赢富数据也给出了支持的数据。QFII到现在不过100多亿美金,他如果想在近期把大盘砸成这幅熊样,你认为可能吗?面对着动辄几百亿的一只基金,可想QFII的力量是多么脆弱,大家什么时候听说大盘是可以被QFII砸空的?QFII影响市场无非是靠其正规的估值体系来忽悠在熊市中跌晕了的基金经理罢了。

再谈热钱数量

社科院的研究员曾经计算出热钱的规模是1.75万亿美金,这种计算方法有一个漏洞。他把国家注入银行机构帮助重组以及商业化的美元也算为外汇储备,这实际上是算重复了。因为我们通常所说的外汇储备指的是全银行体系的外汇储备。因此,这个数目确实是夸大了。还有一些也是夸大的,这里不赘述,因为不是重点。

最后,我还想再说最后一个问题。大家可以想一下,A:国家通胀的压力,B:大小非对企业悲观以及贪婪暴利的抛售,C:基金估值体系错乱的杀跌,D:热钱。你自己考虑一下,热钱的作用真的盖过上述几点了吗?A股就算有热钱真的能发挥这么大作用吗?不论从数量,A股筹码掌握量,以及严格的外汇管制等各个苛刻条件都让热钱无法爆发出像98东南亚金融危机那样的效果。因此,客观,理性看待市场才是真的。(陆俊龙)