编者按:从6月中旬以来,过会的28只个股中只有中国南车(601766)登陆A股,加上此前过会的中国建筑,一共28只个股等待上市,越来越多的等待上市新股,在行情反弹时随时可能涌出,成为“不定时炸弹”,投资者应当如何看待新股发行?是利好是利空?

==本文导读==

[起因]“新股堰塞湖”洪峰猛于大小非

[经过]证监会放缓新股发行节奏

[结果]证监会调控新股上市 28家公司过会两月难上市

[隐患]过会新股难上市可能成“不定时炸弹”

==“新股堰塞湖”洪峰猛于大小非==

8月,大小非解禁狂潮最为凶猛的一个月,市场也在大小非们疯狂的恐吓声中不断走低。大小非解禁的确凶猛,然而,新股限售股解禁,正在逐渐积聚成一个新的“堰塞湖”,而且水位越来越高。

这个“新股堰塞湖”,正是在全流通下新股发行形成的。这个“堰塞湖”最终是会决堤的,当洪水全部流向市场时,增量限售股将足以再造一个A股市场。

背景:源起全流通新股发行

如今,市场最为恐慌的,是大小非限售股的解禁。

大小非限售股起源于股改后,原来非流通股股东支付对价而获得上市流通权。8月,是今年大小非解禁最为凶猛的一个月,上千亿市值的大小非限售股获得流通权,令整个市场惶恐不安。然而,上市公司首发原股东限售股(下称“首发限售股”)的解禁,将给市场带来更加巨大的冲击。

2006年6月19日,中工国际在深交所上市,宣告中国股市在“新老划断”之后,进入全流通新股发行时代。

新股上市日起3个月,网下配售股票上市流通。上市日起1~3年,原股东的限售流通股陆续上市流通。限售流通股的锁定期结束后,持股人可以直接按照市价减持,不需要支付对价。

新发行部分比例仅为10%~30%,也就决定了未来原股东限售股部分一旦解禁,上市公司流通股股本将成倍扩容,给市场带来的冲击可想而知。那么,全流通时代新股的原股东限售股部分解禁,实际规模究竟有多大?