今年以来,世界经济面临通胀持续走高和经济增速下降的局面。中国经济的增速也受到外需衰退、内需增速减缓、物价上涨这些不利因素的影响,已经出现出口增速放缓、顺差减少、实际固定资产投资下降、消费实际增长乏力等问题。大宗原材料和石油价格的上涨挤压了下游企业的利润,油价和电价的管制使炼油企业和发电企业大面积亏损。工业企业利润增速同比将呈现下滑趋势。

在PPI高企的情况下,下半年国内通胀压力犹存,预计紧缩性的货币政策依然将持续,企业盈利增速下降的趋势还没有改观。短期内市场估值已经找到相对平衡区间,在短期平衡时可能会出现波段的行情。

经过长时间的下跌之后,投资者信心的恢复将是一个较为漫长的过程,市场底部的出现也难以一蹴而就。8月份,限售股解禁市值高达2000多亿元,本周是迄今为止最大一次单周解禁高潮,47家上市公司总计189亿股限售股,总面值达1200亿元,将对市场形成压力。由于奥运会和8月份的季节性低迷期,近几周来成交量出现明显萎缩。上周成交量再度缩减,换手率创出调整以来新低,反映了投资者观望的情绪延续。从技术形态上看,2600-2800点是前期"维稳"平台,市场在此区域运行了两个多月的时间,堆积了大量的套牢筹码,市场需要时间来重新积聚投资者信心。

建议自下而上,精选个股,关注高成长且确定性较高的个股。重点配置相对受宏观经济周期波动影响较小、内需主导以及符合政策鼓励方向的行业板块。例如节能环保、通信、电力行业中的输配电设备子行业和新能源子行业等。另外,在高通胀的情况下,那些轻资产、抗通胀的商业、饮料、信息服务业等行业都是较好的防御性品种。抓住交易性机会。例如,顺应价格理顺的趋势,关注电力、石化行业的政策性机会;关注估值调整幅度很大的金融、地产行业的波段性机会。