来源:中国证券网

平安证券:维持招商银行“强烈推荐”评级

平安证券7月2日发布投资报告,针对招商银行(600036.SH)昨日下跌9.99%,维持该股“强烈推荐”评级。

平安证券表示,股价异动可能与两个市场传闻有关:一是,不对称加息;二是,深圳地区房地产贷款坏账增加。平安证券认为加息可能性存在,贷款质量问题经询问公司已否认。平安最近一次与公司接触,是6月27日股东大会,会上马行长专门就房地产开发贷款问题回答了股东提问,“房地产企业在每一次宏观调控中均受到影响。公司具体应对措施是适当放开开发贷款,目前资产质量继续向好。按揭贷款方面,坚持一致性标准,资产质量延续去年水平。”

平安证券指出,招行PE略低于同行,PB略高于同行。以昨日收盘21.08元计算的2008年动态PE和PB分别是12倍和3.3倍;国有商业银行平均PE和PB分别为13.5倍和2.4倍;城商行平均PE和PB分别为16.5倍和2.4倍;其他股份制银行平均PE和PB分别为12.2倍和2.5倍。招行A/H股折价2.13%,仅次于交通银行(601328.SH),折价9.1%。

平安证券认为长期来看,银行股已进入合理估值区域。招行作为中国最佳零售银行,现有PB溢价水平合理。平安证券预测公司2008年的EPS和BVPS分别是1.76元和6.42元,净利润增速70%。在宏观经济基本稳定的预期下,虽然短期股价面临压力,但不改长期投资价值,维持“强烈推荐”的投资评级。

平安证券:维持华银电力“中性”评级

平安证券7月2日发布投资报告,针对华银电力(600744.SH)增资锡东能源公司,将原来收购锡东能源公司90%股份变更为全资收购,收购总价4.59亿元不变,但改为提前付清一事,维持该股力“中性”评级。

平安证券指出,锡东能源公司是内蒙海神集团控股公司,为了开发额吉煤矿(额合宝力格煤田特根召井田)而设立。该煤矿地质总储量2.8913亿吨,计算可采总储量2.0441亿吨,收购价格基本上是煤矿的采矿权价值。由于煤矿的生产许可证、安全生产许可证等文件尚在办理中,加上建设期,预计2～3年内都很难对公司业绩有实质的推动。

平安证券另外表示,内蒙由于交通不便,煤炭运输是最大的问题,预计煤矿产能和价格都不会很理想,回报率不能与现在的煤炭上市公司相比。对此项目,平安持中性略偏好的看法,并不认为能给公司基本面带来本质的改善。

平安证券认为,由于湖南煤价几乎和广东接轨,但电价却低于广东近15%,湖南火电承受的煤价压力高于行业平均水平,加之公司管理仍待改善,短期经营压力巨大。公司一季度EPS为-0.164元,预计煤电联动也很难扭转公司08年的亏损,假设煤电联动公司电价上调2分/千瓦时(含税),平安证券预测08、09年公司EPS为-0.23元、0.08元,虽然PB较低,但由于短期亏损状况难以扭转,09年业绩也不乐观,目前股价仍无安全边际,维持“中性”评级。