端午节后,在三大利空打击下,大盘周二创出本年单日最大跌幅;昨日沪指盘中跌破3000点政策底。不少投资者直呼:“政策底告破,说明下调印花税、规范大小非减持的救市政策宣告失败。”

后市大盘到底会怎么走?在市场面临重要转折点的背景下,昨日上午9点,天相投资在北京召开了2008年夏季投资策略报告会。到会的近500位嘉宾里,绝大部分是基金经理、券商分析师、私募界人士。这是此次暴跌之后,国内第一家召开中期策略会的实力研究机构。

能源价格管制是暴跌元凶

天相投资董事长林义相从政策面深度剖析了中国经济存在的问题,并提出导致市场暴跌的元凶是能源价格管制,能源价格管制直接导致以中石油为代表的能源类股票下跌,直接影响股指下跌,诱发股灾。管制只能是暂时的,尽管政府给企业补贴,但这没办法扛过世界性通胀。

他还认为,只要政策面没有改观,市场还得跌!要想根治市场暴跌,就应该放开能源价格的管制,货币政策不应一直紧缩,应该向松调整,目前这个市场肯定需要救市。

天相投资首席策略分析师仇彦英在发言中提到,从年初至今,A股市场经历了恐慌性抛售阶段,已逐步回归均衡,市场的估值水平已经趋于合理,下跌空间已经有限,但新的上涨趋势还没有形成。同时,他还指出,短期来看后市继续下跌的可能性较大,底部尚未出现。2008年夏季的基本投资策略就是防御,在天相中期组合中,食品、能源、煤炭、机电设备等行业成为首推行业,个股如五粮液、宝新能源、天地科技、平高电气等。

与会人士大多迷茫

某券商参会人士告诉 《每日经济新闻》记者,当前的市场形势很不明朗,因此,来参加这次策略会交流彼此的观点,具有相当重要的意义。仅仅从技术上讲,3000点并没有太大的意义;这个整数关口之所以特殊,就在于它是被广泛认同的“政策底”。因此,3000点如失守,对于市场信心的打击不容忽视。可以说,现在已经走到了关键路口。

近期市场成交量持续低迷,交易所龙虎榜上已经很少见到机构的身影。以基金为代表的机构投资者,在弱市中又持有什么样的想法呢?“现在这个局面,谁敢轻易乱动?”某基金经理表示,关键的问题在于什么时候跌到底?宏观经济形势看不到曙光,不可预期因素导致的风险又有加大的趋势,而弱市中,任何利空都有被放大的可能。

此外,在会议现场,记者还见到了来自私募界的人士。刘先生在北京做私募,他手上的投资组合在今年这轮惨烈的下跌中已经亏损了30%。这个数字虽然好于大盘跌幅,但是刘先生说:“现在非常迷茫,觉得整个市场形势相当混乱,看不清未来的出口在哪里。”他认为弱市震荡格局将会维持一段时间。

后市大盘可能加速下跌

天相投资首席策略分析师仇彦英对《每日经济新闻》表示,把握市场趋势,主要是看哪些因素在支撑市场走势。去年之所以出现大牛市,是有股改和人民币升值作为支撑;而今年出现大幅调整,则是因为全球宏观经济形式恶化,以及不可预期因素如雪灾、地震的出现。他用了“混沌”一词来形容当前的市场局势,当前利空消息居多,因此“后市下跌的可能性最大”;如果再出现什么预期外的因素,甚至有可能加速下跌。

对于目前A股市场的估值水平,仇彦英表示,当前的估值水平只能说是合理,但并没有被低估。因此称不上“安全”。

对于近期量能萎缩的问题,仇彦英表示有两个方面的原因:一是对后市看法悲观,因此不参与交易;另一种就是认为短期内波动空间有限,在当前点位参与交易收益不理想,因此不参与。他认为第二可能性较大。

而对于市场一向关注的大小非问题,仇彦英认为大小非并不是导致本轮暴跌的根源。市场视大小非为洪水猛兽的原因,并不在于它减持的份额有多大,而在于相关信息披露的不透明。仅仅出台不具法律效力的《指导意见》,对于规范大小非减持并没有太大意义;只有从法律上填补了在相应信息披露上的空白,才会真正起到约束作用。

另外,一季度上市公司业绩增速放缓现象能否在今年剩下的季度得到扭转?“很难。”仇彦英如此回答这个问题,“整个宏观经济的大趋势是不容乐观的。”

戴相龙:社保要在股市中起到稳定市场的作用

戴相龙:若无PE可投社保或主导发起管理公司 并称社保要在发展股市中起到稳定市场的作用

“我们要选择更多的(私募股权)基金、选择更多的基金管理公司来参加我们的投资,现在暂时还没考虑(自己设立基金管理公司)。”

全国社会保障基金(下称“全国社保基金”)理事会理事长戴相龙昨日在首届中国股权投资基金年会上一出此言,便受到在场众多私募股权基金(PE)代表的热烈掌声。

不过,戴相龙话锋一转:“如果找不到那么多合适的基金来满足我们的投资额度怎么办?我们也可以主导发起一个基金管理公司。”

3月,全国社保基金获准投资私募股权基金,额度可以达到总资产的10%。

戴相龙表示,去年末全国社保基金总资产为5000多亿元,加上入股交通银行、中国银行和工商银行,总资产达6000多亿元,到2010年可以达到1万亿元。

按目前的资产规模,全国社保基金对私募股权基金的投资可达到500亿元,3年后可以达到1000亿元。

全国社保基金在私募股权方面已有多笔投资,2004年投资中比基金,2006年参与发起渤海产业投资基金。戴相龙昨日宣布,拟向鼎晖和弘毅各投资20亿元,具体数额以最终投资额度为准。鼎晖和弘毅的相关基金昨日在天津宣布成立。戴相龙表示,今后全国社保基金要选择更多基金、更多管理公司来参加投资。

戴相龙认为,发展资本市场主要分为三个方面,即股票融资、债权融资和基金融资。基金包括证券投资基金、创业基金和产业投资基金。“特别高兴的是,国务院已经把产业投资基金的试点纳入了‘十一五’规划,并成立了指导小组。”

戴相龙对股权投资在中国的发展提出建议:产业投资基金和私募股权基金应该明确统称为股权投资基金,并抓紧制定《股权投资基金管理办法》,以便和《证券投资基金管理办法》相配套,共同提高中国直接融资的比重;扩大股权投资试点;要培养和引进国内国际人才,加快批准成立中外合资的基金管理公司;把天津逐步建成股权投资基金发行、管理、交易、信息和人才的中心,办好产权交易市场,创造条件设立全国非上市公众公司的股权交易市场。

戴相龙还表示,全国社保基金要在发展股市中起到稳定市场的作用。全国社保基金有很大一部分比例投资股市,但全国社保基金投资股市有很强的“原则”,即坚持长期、稳健和谨慎投资。

“如果我们发现股票投资比例过高,会下调这部分比例。”戴相龙表示,全国社保基金不是自己买股票,而是通过优选基金购买股票,所以全国社保基金不是所谓的靠“消息”赚钱。石仁坪