一、早盘评述

周五消息面：发展改革委宣布上调成品油和电价；尚福林表示推进资本市场改革开放和稳定健康发展。从当前市场表现上看，刚刚大幅反弹，紧接着就是更疯狂的暴跌，说明市场忽视自身投资价值展开的非理性杀跌已经达到登峰造极的地步。

短期来看，近期已经有一些先知先觉者进行了阶段性战略建仓，而且奥运越来越近，促进资本市场健康稳定发展是国家的责任，管理层没有任何理由听任股市持续暴跌，上调成品油和电价就是很好的证明，此举必然对石化双雄、电力、煤炭、新能源、环境保护板块形成重大利好，而这部分上市公司较多，所占指数的权重也比较大。尽管此消息对航空等耗油耗电板块不利，但对权重板块金融股、地产股来说应属中性，因此今天止跌反弹的可能性较大，若今日能收出阳线并能收复失地的话市场有可能出现转机。

操作上，建议投资者关注中报大幅预增的低市盈率股票，尤其是权重蓝筹品种能否有持续的表现。

二、要闻解析　

（一）尚福林：推进资本市场改革开放和稳定健康发展

中美战略经济对话就资本市场对外开放和监管合作取得实质性成果

我们要高度关注国际金融运行和波动给我国资本市场带来的一些不确定性，把强化市场基础性制度建设，一以贯之地放在战略高度。要解决市场发展的体制性、机制性的问题，提高市场运行的效率和整体的竞争力。与此同时，为满足不同层次的投资者和筹资者的多元化投融资需求和风险管理的要求，应进一步完善市场层次，改善产品和品种结构，创造条件促进资本市场功能的有效发挥，不断增强我国资本市场在开放条件下的抗风险能力。

[简评]： 前期有市场传闻监管层出现人事变动情况加速了市场恐慌情绪扩散，今日尚主席的讲话一定程度化解了传闻，但是目前看市场比较虚弱，无法自身出现修正。建议谨慎。

（二） 证监会限定券商股东持股时间 严禁短期抛售

中国证监会十九日发布新的券商行政许可审核指引，限制证券公司增资扩股和变更持股百分之五以上的股东，要求股东有明确持股期限，更严厉限令，券商的控股股东及实际控制人自持股日起六十个月不得转让所持股权。

新规要求，对于存在控股股东或者实际控制人的证券公司，若其控股股东或者实际控制人为本次股权受让方的，应当承诺自持股日起六十个月内不转让所持证券公司股权；不属于上述情形的，股权受让方应当承诺自持股日起三十六个月内不转让所持证券公司股权。

[简评]：昨日的国资委限定大型国企员工持股加上今天的券商股东的持股期限会加快相关板块的抛售压力，虽然用意良好，但是对目前市场看无疑雪上加霜。

（三）发改委：6月20日起汽油柴油价每吨提高1000元

国家发展和改革委员会19日宣布，自6月20日起将汽油、柴油价格每吨提高1000元，航空煤油价格每吨提高1500元；自7月1日起，将全国销售电价平均每千瓦时提高2.5分钱。液化气、天然气价格不作调整。

发展改革委还指出，目前煤炭价格水平较高，为防止煤、电价格轮番上涨，自即日起至2008年12月31日，对全国发电用煤实施临时价格干预措施。在临时价格干预期间，全国煤炭生产企业供发电用煤的出矿价，不得超过2008年6月19日实际结算价格。

[简评]： 成品油价格提升将提升石化等公司盈利，同时电价提升遏制煤价是平衡的结果，有利于电力企业的减亏。

（四） QFII锁定期可能缩短 热钱来去更自由

市场人士认为，减少 “锁定期”有助于QFII更快地将在中国市场投资的本金及利润尽快汇到境外，出入更为便利，这将吸引更多的境外投资者进入中国股市。同时有消息称，由于近期未批复新的额度，目前已累计有近70家QFII向外管局提交申请，总规模高达200亿美元。在中国股市深度下跌之时，QFII欲抄底A股的心态似乎已不言自明。

昨日，外管局及中国证监会并没有公布类似信息，但今年4月，外管局一官员曾表示，中国正在修改相关规则，放松对合格境外机构投资者（QFII）的限制，包括缩短境外机构投资者根据QFII机制投资国内资本市场的禁售期。

[简评]： 中美对话的一个结果就是金融业继续扩大开发，但是如同一场战争一样我们要借鉴历史上的经验，开放时机在目前金融动荡时期需要仔细斟酌，因为经验表明外资机构并非白求恩。

（五）10连阴乱市中基金净买入56亿 博时华夏对阵中邮

积极配置金融、医药和煤炭

也许是跌得越深，基金选择建仓的动力就会越大。“十连阴”期间，基金重仓股净流入资金27.4191亿元，而安全边际较高的金融股成为基金建仓目标。56亿元资金集中投入到三大板块——金融行业、煤炭石化和医药。

值得注意的是，就在这十个交易日，“石化双雄”——中国石油和中国石化受到不同待遇，基金明显押宝成品油涨价，倾向于做多中石化。基金卖出10.0079亿元的中国石油，而净买入中石化2.444亿元。

[简评]： 在市场出现暴跌情况下，注意机构动向是一种比较好的策略，至少等待市场出现反击机会，近期机构增持的品种动力会更强劲。