一、早盘评述

周四消息面：戴相龙表示社保基金会为股市稳定做出应该做的事；12省市发文，万亿地方国资待注上市公司；我国实施大型油气田开发重大专项；中石油计划发行总额不超过600亿元的公司债券。昨日沪深两市惯性低开后震荡走低，深成指率先跌破关键点位，创出一年来的新低，上证综指离前期低点也仅差两点，全天股指始终在上一交易日的收盘点位之下运行。

从市场环境看，5月份PPI同比上涨8.2％，创出逾三年来的月度新高，引发了加息的预期。而中石油拟在内地公开发行总额不超过人民币600亿元的境内公司债券，若发行成功可能加大二级市场资金的分流影响。这些因素都会对目前脆弱的股市带来冲击，不过今日发布CPI数据，市场普遍认为将好于预期，再加上大盘已经连跌6天，其中一部分股票跌幅已经达到30％左右，在技术面上有反弹的要求，因此不排除短期大盘会产生小幅反弹行情，但也只是技术性反弹，如果没有政策面的利好，预计大盘将在5日均线附近受阻再次转入下跌趋势。操作上，建议投资者以逢高减磅，轻仓观望为主。

（一） 林义相：救市第三拳可考虑放开价格管制

现在很多人都说融资融券将会是第三个救市措施，其实，如果融资融券出台，比如说是大家比较看好的融资，但是广大股民是没有办法融到资的，加上宏观压力盘踞，能够融到资的机构也不敢操作，这样的政策对于指数的影响只能说是中性。

如果真要出台救市政策，那么就看管理层是否敢直面通货膨胀，适度地进行价格放开。我们计算过，如果电价上涨10％，CPI指数会上涨大约0.9个百分点；石油如果上涨10％，会影响CPI接近0.6个百分点。事实上CPI数据4.8％的任务并非确定不变的，我们为什么不放下这些“固执”的数据，更好地利用财政政策进行通胀的疏导呢。

这一轮通货膨胀不是我国所特有的，是一个世界性的经济现象，因此，通货膨胀的对策也就必须在全世界范围内寻找，而不能关起门来考虑问题和解决问题。如果我们试图依靠一个国家的努力来对付通货膨胀，其效果一定是有限的。

[简评]：如何应对全球通胀，央行已经做了很多。但是国内真正资源都集中在国家手里，民间没有太多的资金，尤其在高房价和基本医疗压力很大的情况下，老百姓不敢轻易消费，所以寻求思路改变不失为一种策略，但是短期可能性不大。

（二）地方国资证券化四大主战场

从目前的情况来看，已将核心产业作为国有资产证券化主战场的地区至少还有四川、河北、湖北、甘肃、浙江。其中，四川的化工、电子产业分别由泸天化（集团）有限责任公司、四川长虹电子集团有限公司来完成；金牛能源以7000万元拍得*ST沧化30％股权，以此打造河北的煤化工产业链；华工科技通过系列收购将湖北激光产业串在了一起；亚盛集团）承载的是甘肃省农垦集团有限责任公司农业资产证券化的重任；合并浙江荣大集团控股有限公司、浙江东方集团控股有限公司、浙江中大集团控股有限公司而组建的浙江省国际贸易集团有限公司，通过浙江东方做大做强浙江省外贸产业的意图也似乎日渐明晰。

[简评]：地方资产整合是新的市场热点，至少从资本市场上再次会产生暴利的品种，近期外高桥的例子就初现端倪。以前我们也谈到过，如果市场再次出现类似沪东重机这类暴利品种将从根本上遏制大小非解禁的初步冲动，这一板块需要进一步观察。

（三）江丙坤抵京 两会复谈今日启幕

海基会副秘书长庞建国在接受本报记者采访时称，外界关注的人民币在台自由兑换问题，未列入此次会谈。而江丙坤则表示，不排除与大陆协商货运包机、海运直航、扩大“小三通”、共同防治犯罪、开放台湾金融业等议题。

对此，社科院台湾研究所经济研究室孙升亮主任表示，两岸经贸是过去几年推动台湾经济增长一个大的因素。今年1到4月份，两岸经贸保持了21％的高增长，台湾贸易顺差也比去年同期扩大。7月份即将实施的直航和大陆观光客赴台对台湾经济肯定是一个刺激。

[简评]： 三通板块是很持续的一个主题投资方向，毕竟这是一个政治话题，预计未来还有反复活跃机会。从赢富数据观察：前期强势的厦门板块分化已经相当严重，部分个股已经跌破前期低点创出新低，而厦门机场，厦门空港目前并没有券基增仓的迹象，符合前期是私募主导局面，建议关注。

（四）戴相龙：社保基金炒股并非靠消息赚钱

戴相龙认为，发展资本市场主要分为三个方面，即股票融资、债权融资和基金融资。基金包括证券投资基金、创业基金和产业投资基金。“特别高兴的是，国务院已经把产业投资基金的试点纳入了‘十一五’规划，并成立了指导小组。”

戴相龙对股权投资在中国的发展提出建议：产业投资基金和私募股权基金应该明确统称为股权投资基金，并抓紧制定《股权投资基金管理办法》，以便和《证券投资基金管理办法》相配套，共同提高中国直接融资的比重；扩大股权投资试点；要培养和引进国内国际人才，加快批准成立中外合资的基金管理公司；把天津逐步建成股权投资基金发行、管理、交易、信息和人才的中心，办好产权交易市场，创造条件设立全国非上市公众公司的股权交易市场。

戴相龙还表示，全国社保基金要在发展股市中起到稳定市场的作用。全国社保基金有很大一部分比例投资股市，但全国社保基金投资股市有很强的“原则”，即坚持长期、稳健和谨慎投资。

“如果我们发现股票投资比例过高，会下调这部分比例。”戴相龙表示，全国社保基金不是自己买股票，而是通过优选基金购买股票，所以全国社保基金不是所谓的靠“消息”赚钱。

[简评]：社保资金通过优选基金购买金融资产当然是对民众的保命比较好的一种处理方式，不过社保组合在操作中确实出现很强的前瞻性，操作水准相当高。毕竟市场信息就是不对称的，所以也是可以理解的现实。我们要做的就是注意跟踪分析而已。

（五）大蓝筹频现大宗交易 中金营业部狂卖

6月11日，浦发银行、大秦铁路、中国平安、兴业银行等大盘蓝筹股出现大宗交易，涉及总金额超过10亿元，中金旗下营业部成为大卖家。

信息显示，大秦铁路、中国平安大宗交易的总金额均接近5亿元，如此大额交易在历史上较为罕见。大秦铁路大宗交易的成交价格为每股13.33元，成交量为3511.93万股，总金额4.68亿元，买方为中信证券北京北三环中路营业部，卖方为中金公司上海淮海中路营业部。中国平安大宗交易成交价格为每股49.51元，成交量1000万股，总金额4.95亿元，买方为华泰证券零售客户服务总部，卖方为平安证券深圳八卦三路营业部。

浦发银行出现2笔大宗交易，总交易金额为1.46亿元。兴业银行发生1笔大宗交易，成交金额为751.95万元。卖方均为中金公司上海淮海中路证券营业部。

[简评]：中金的动向一向引人关注，这些蓝筹品种位置都比较危险，目前看市场依然脆弱，虽然60分钟反弹将进行，但是没有后续政策支撑，还是建议反弹控制仓位为主。