塔牌集团等3新股定位分析

发表时间:2008-05-16 11:16    来源:证券日报

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塔牌集团 定位区间9.68元—17元

塔牌集团(002233)业务在广东,在业务稳定性和区域拓展性上弱于三大水泥股,特别是石灰石资源控制力度弱于三大水泥股。公司在市场占有率和价格控制力上要略弱于赛马实在宁夏和天山股份在新疆,特别是公司目前仍有29%机立窖熟料产能。估值相对该类公司应有所折让。

目前公司熟料产能528万吨,其中新干法旋窖熟料产能占71%,高于广东省32%的平均水平。机立窖熟料产能占总熟料产能29%,目前有1条产能8万吨机立窖生产线列入淘汰落后产能,但机立窖淘汰已是行业结构调整方向,仍面临机立窖生产能力被消减风险。募集项目(1)龙门2?500t/d生产线中的二线工程及共用工程;(2)为上述两条生产线配套纯低温余热发电技术改造,募集资金拟投入金额为7.17亿元。龙门一线已于06年10月投产,预计龙门二线于08年8月投产。同时计划在福建武平筹建2?4500t/d水泥生产线基地。

国泰君安:9.68元—11.62元

天相投资:13.52元—15.60元

海通证券:11.60元—14.50元

申银万国:11.00元—13.75元

中信金通:14.00元—17.00元

民和股份 定位区间16.59元—38元

民和股份(002234)是肉鸡苗行业内首家上市公司,07年销售商品代肉鸡苗8734万只,肉鸡苗产能约1亿只,是目前国内最大的肉鸡苗生产商。公司在肉鸡苗养殖规模、肉鸡苗育苗技术、鸡苗质量、经销网络等方面优势显著。

公司所属行业为畜牧业中的肉鸡行业,对于肉鸡产业而言曾祖代、祖代种鸡是行业源头,而公司主要养殖的父母代种鸡和商品代肉鸡苗是肉鸡产业链的中间环节,其下游行业是商品代鸡的养殖、育肥和屠宰。商品代肉鸡苗养殖是肉鸡产业链中增长速度快,技术壁垒高、适宜规模化养殖的行业,公司已经在行业内拥有20多年的肉鸡苗育苗、养殖的经验。07年鸡肉价格涨幅较大,肉鸡苗价格也大幅上涨41%,公司肉鸡苗销售毛利率43.4%,08年一季度肉鸡苗价格延续了07年的涨势。

公司是国内最大的肉鸡苗生产企业。公司的规模养殖技术在同行业中处于领先地位;公司地处胶东半岛,三面环海,为全国无规定动物疫病示范区;公司是国内最大的肉鸡苗生产企业,定价影响力大,经销商网络完善,销售控制力强。预计随着募集资金项目的逐步建成投产,公司肉鸡苗销售量将保持快速增长,从而带动盈利的增长。本次募集资金主要用于55万套白羽父母代肉种鸡、52万套优质黄羽肉种鸡和粪污沼气利用项目,预计投资金额为2.2亿元,项目达产期为1.5年,达产后公司产能扩大近一倍。

国都证券:16.59元—18.43元

国泰君安:31.12元—37.35元

海通证券:25.40元—28.28元

中信金通:34.00元—38.00元

安妮股份 定位区间9元—22元

安妮股份(002235),发行价格为10.91元/股,此价格对应的市盈率水平为29.98倍。厦门安妮主要从事商务信息用纸的研发、生产、销售及综合应用服务,主要产品分为热敏纸系列、无碳打印纸系列、彩色喷墨打印纸系列、双胶纸系列,广泛应用于商务活动各个领域。公司目前是国内重要的商务信息用纸供应商和国内最大的热敏纸终端应用产品供应商之一。2006年,公司热敏纸市场占有率达25.76%,具有较强的竞争优势。主承销商平安证券。

由于安妮股份属于造纸行业的下游,受上游原纸价格的影响较大,公司的热敏纸等特种涂布纸不具有特殊议价能力,募投的票据印刷业务规模较小,且属于市场新近入者,无法和行业龙头东港股份相比,公司的优势在于热敏纸的行业龙头地位,其主要产品热敏纸、无碳打印纸、彩色喷墨打印纸等特种纸在2010年之前仍将保持15-25%的年增速。

中信建投:9.00元—11.25元

中信金通:18.00元—22.00元

国泰君安:10.60元—13.25元

民生证券:18.00元—20.00元

上海证券:11.60元—14.50元

国都证券:11.78元—13.02元