纯碱板块:价格上涨带来新预期

发表时间:2008-05-21 08:48    来源:上海证券报

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昨日A股午市后的急跌打破了一度存在的弱平衡走势,不少个股也随波逐流。但笔者认为在稳定压倒一切的的大背景下,A股市场有可能在近期形成新的平衡格局,那些产品价格上涨的个股仍有强势表现的预期,故近期产品价格涨幅明显的纯碱板块,建议投资者可跟踪。

产品价格迅速上涨

纯碱是重要的基础化工原料,下游的主要用于玻璃、氧化铝等相关行业。由于玻璃等行业属于典型的周期性行业,因此,纯碱也是周期性行业品种。更何况,在前些年,由于纯碱进入门槛低,各地纷纷上马纯碱项目,使得纯碱行业出现了供过于求的不景气状态。

但是,在去年以来,纯碱价格稳步走高,也迅速传递给出口市场。今年以来,我国纯碱出口价格同比大幅增长。据海关统计显示,今年1季度,纯碱出口平均价格为224.5美元/吨,同比上涨41.7%。而且,从去年5月份起,我国纯碱的出口均价由158.9美元/吨逐月上升至今年3月份的231.8美元/吨,累计涨幅达46%。如此的数据显示出纯碱价格进入了加速上升的周期。

而且,从出口区域来看,未来这一趋势有可能延续,因为数据显示,一季度我国对东盟出口纯碱25.8万吨,增长5.8%,占同期我国纯碱出口总量的55.3%,这显示出东盟为我国纯碱的最大出口市场。而东盟国家由于总体生产和消费水平不断提高,其对化工产品的需求不断提高。此外,自2005年7月以来,中国与东盟全面启动降低关税进程,7000多种商品的关税有所降低,这也刺激东盟增加从中国进口产品。如此看来,未来纯碱出口的价涨量增的势头仍有望延续。

行业景气进入攀升期

与此同时,纯碱行业的国内需求也是极其旺盛,一方面是因为供给方面有减少的趋势。在2006年初,发改委发出了《关于加强纯碱工业建设管理促进行业健康发展的通知》,要求下属相关部门严控纯碱产能,从而使得纯碱行业的产能供应有所缓解。与此同时,由于纯碱也是高能耗企业,所以,在节能减排的产业政策引导下,落后产能逐渐淘汰,也在一定程度上减少了纯碱的供应。

与此同时,纯碱行业面临着两大动力,一是出口拉动,目前韩国已停止纯碱生产,日本也将逐步减少产能,从而使得亚太地区的纯碱供给有所紧张,这正好为我国的纯碱出口打开了市场空间。二是下游用户的销量增长。由于氧化铝的扩产以及玻璃等行业的景气,从而使得纯碱的消费量迅速增加,由此使得纯碱的行业景气度开始回升,并进入到攀升阶段。

这也在相关上市公司的定期报告信息中得到了佐证。行业景气的回升极大地提升了纯碱行业的毛利率,从三友化工 、山东海化 等为代表的纯碱生产企业的相关数据来看,呈现出逐季盘升的态势,以三友化工为例,纯碱产品的毛利率从2007年半年报的24.27%迅速提升2007年报的26.31%,在2008年销售净利润率更是达到14.72%,如此的数据显示出纯碱行业的旺盛景气度。

关注行业优质股

当然,目前纯碱行业经过充分竞争之后,凡是能够在近两年加大技术投入的企业,已经获得了行业领跑者的角色,如三友化工、山东海化等。但一些老企业,历史负担较重,且生产线较为陈旧,所以,毛利率相对落后,对行业周期复苏的敏感度不高,股价难有较大幅度的提升,比如青岛碱业 、氯碱化工 等。

故在此,建议投资者重点关注核心龙头企业的三友化工与山东海化。这两家公司的共同特点就是毛利率在行业内处于较高地位,对行业复苏的敏感度较高,而且在未来一至两年内均有一定的新利润增长点,增长前景相对明朗。