曾渊沧:熊市二期是陷阱还是机会

发表时间:2008-05-13 10:14    来源:上海证券报

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曾渊沧

熊市二期是陷阱,还是机会?

昨日是佛诞节,港股休市一天。不谈市场情况,我们可以谈谈市场策略。

还记得恒指升上26000点时,大摩出报告说年底前见30000点。上周五,恒指回调至25000点,大摩又出报告将多只大蓝筹股降级,其中包括汇丰、港交所、国泰。大户翻云覆雨,市场好,诱你入市;市场清淡,踏上一脚。

不过,由于恒指由2万点上升至26000点以上的过程实在太快,许多人都错失了入市的机会,更有不少人在恒指24000点左右卖掉了手中的股票,等待调整,希望在调整之后入市。这正是熊市二期的特征。

熊市二期的战略很值得讨论,不同人有不同的做法。有人认为,熊市二期是个陷阱,引诱你追货。让你在低价入货,然后趁高出货获利,或者让你手上的“蟹货”得以解套。

认为熊市二期是陷阱的理论是因为熊市一期股市狂泻时,不少人在低价沽出股票。他们忍受不住股市狂跌的恐慌情绪,只好卖股减压。一个人如果在低价时卖股,他不可能有足够的冷静和思维能力在更低价格入市。比如,你在恒指22000点的时候卖股票,就不可能有胆量在21000点,在3月18日的恐慌情绪中入市。之后,当恒指开始回升,你也不可能也不敢入市。因为你沽售股票是在22000点,当时你是在恐慌性地抛售。因此,就算恒指回升至24000点,你的恐慌心理仍未消失。只有当恒指如道氏理论所言,回升至下跌幅度50%以上时,你才会开始克服恐慌心态,但是取而代之的是贪婪。

你在22000点卖股票,且不论是赚还是亏,手上总有了点现金,有了钱就手痒,就会有贪念。这时候,大行也会出来努力唱好。一般而言,大行唱好之后的短时间,股市向上的机会是大一些的。因为大行唱好之后就入市买股,以证明他们的眼光是准确的。但是,当你以更高价追货的时候,大行就开始脱手,但是嘴上还会继续唱好。当恒指目标价一再推高,大行就会把手里的股票静悄悄地放出来,让你接货。去年,多少大行高唱恒指要到达36000点,甚至40000点?我想,大家应该还是记忆犹新吧。如果你是上述那种人,熊市二期绝对是一个陷阱。

不过,如果你有能力在恒指30000点、28000点、26000点,最差是24000点卖股票的话,你就有胆量在21000点入市捕捉熊市二期的反弹。因为你沽售的价格比较高,21000点再入市就算有足够的折扣。或者你在整个熊市一期阶段都坚守不卖,熊市二期对你来说也是个机会,是可以以较高的价格卖股票的。

无论是陷阱,还是机会,其实都靠人把握。

(作者为香港城市大学MBA课程主任)