准备金率上调对债市影响有限

发表时间:2008-05-13 07:30    来源:上海证券报

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昨日国家统计局公布4月份的CPI数据之后,央行在下午便宣布了提高存款准备金率利率0.5个百分点至16.5%,于本月20日执行。虽然紧缩政策突然而至,但是由于市场对于CPI数据的反弹早有预期,债券市场也在上周以下调进行了消化,因此昨日债券市场对政策的反应较为有限。同时,紧缩预期“落实”之后,市场进一步判断加息政策在短期内出台的可能性较低。

东吴基金分析师莫凡指出,CPI数据公布当日便上调存款准备金率,再次表明央行的货币政策核心是反通胀;同时,央行在加息方面受到掣肘的情况下,数量工具就成为比较现实的选择。他还预测,存款准备金率今年可能还会有三次上调。

也有分析师表示,经过一连串的准备金率调整之后,目前货币乘数已经很低了,再次调低法定存款准备金率,对货币供应量的抑制效果非常明显,也有利于减低央行在公开市场上的操作力度。

事实上,上周在30年期国债发行利率大大高于预期的引导下,债券市场上周就以震荡走势进行了调整,上证国债指数和中债综合指数在5月7日当天的跌幅分别达0.14%和0.28%。昨日虽有紧缩政策颁布,但是市场之前却没有受过多影响,两个指数反而均略有上行。