广发证券每日评级一览(08.05.13)

发表时间:2008-05-13 14:52    来源:转载文章

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来源:中国证券网

广发证券给予正邦科技(002157)“买入”评级

广发证券5月13日发布投资报告,给予正邦科技(002157.SZ)“买入”评级。

我国生猪养殖从去年下半年开始进入上升周期,广发证券判断国内生猪养殖出现饱和应该在两年以后。随着我国城市化的推进和政府的政策导向,集约化养殖越来越成为主流,而正邦科技正是当前我国生猪集约化养殖的典型代表。

广发证券表示,正邦科技生猪养殖业务的竞争优势,一是公司公司从饲料到养殖的业务链已经完全建立;二是公司已经形成自繁自养能力,公司从种猪到商品猪的业务链条也已经建立;三是公司的养殖基地主要布局在江西赣州地区,该地区离广东、福建很近,而且该地区是我国有名的脐橙种植基地,所以从养殖到排污处理的业务链也自然形成。

我国饲料行业的现状一是原料价格大幅上涨,二是饲料产能的总体过剩导致行业竞争激烈。所以近几年来饲料行业毛利率一直很低。但随着生猪养殖进入上升周期和集约化养殖成为主流,猪饲料正逐步迎来需求高峰。2007年正邦科技饲料销量59万吨,同比增长45%,第一季度饲料销量同比增长50%以上,足以说明公司的饲料业务正随着生猪养殖业的景气上升而逐渐趋旺。

广发证券预计2008——2010年正邦科技每股EPS分别为0.97元,1.72元,2.91元 。按2008年40倍市盈率,公司一年内的合理价值为38.8元,广发证券给予“买入”的投资评级,建议在30元以下买入并长期持有。

广发证券同时提示风险因素,一是正邦科技募集资金项目未能按原投资计划履行,公司承诺2008年9月30日募集资金项目建成,但目前5个项目只有3个在建,广西和云南项目还未动工。公司管理层解释是准备改投养殖业务,但毕竟存在一定的不确定性。二是生猪养殖的最大风险是各种猪病。