华润电力:前景看好 予以买入评级

发表时间:2008-05-20 09:46    来源:雅虎财经

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2008 年首四个月华润电力的总发电量按年增 49.3% 至 2046 万兆瓦时。

4 月的发电量按年增 70% 至 545 万兆瓦时。升幅主要来自于首阳山、登封和古城电厂发电量的增加。

华润电力的大部分电厂位于电力需求旺盛的江苏及广东省,因此本行相信公司电厂仍然能维持较高利用率。

管理层预计 2008 年权益装机容量按年增 20% ,由 07 年 12,505 兆瓦升至 08 年 15,000 兆瓦,而单位燃料成本 2008 年按年增 7% 。公司在装机容量扩张和成本控制上纪录良好。

因爲大部分国内电厂处于亏损状态,公司认爲中国政府在第三季度将会批准电价上调。然而,本行认为在国内通胀居高不下的情况下,今年调升电价的机会较低。

本行维持 2008 年度每股盈利预测为 0.89 元,意味著现价相当于预测巿盈率为 22.5 倍。

基于其电力业务 2008 年度巿盈率 16 倍及煤炭资产每股 9 元的估值,本行维持华润电力 12 个月目标价 23.3 元不变。(道亨证券)