新东风:地震不改股指中期反弹趋势

发表时间:2008-05-15 17:16    来源:雅虎财经

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5月12日14时28分,四川汶川县发生7.8级强烈地震,中央领导迅速作出重要指示,温家宝总理也随即赶往灾区亲自指导抗灾救灾工作。截止目前,地震已造成14866人死亡,7841人失踪,25788人被埋,64746人受伤,在灾难面前,民政部积极组织社会捐赠并及时向灾区调运各类救灾物资,截止5月14日 下午,社会各界捐赠款物已达8.77亿元。

地震灾情目前尚未得到有效缓解,对我国经济的具体影响也无法精确测算,初步预计,地震对宏观经济的影响会弱于今年年初南方的雪灾,因为地震实际影响的地域不大,汶川周边主要是农村,不是工业重镇也不是交通枢纽,绵阳地区工业企业稍多,但经济总量也不是很大。

使未来的通胀水平面临更大压力。虽然四川GDP占全国的比重仅约为4%,但四川是我国农业大省,是第三大肉类生产省份、第一大猪肉生产省份、第五大粮食生产省份。地震对于当地生产设施和公路路桥的破坏使得供给方面更加紧张,加大PPI和CPI 的上升压力,四川向外输出的猪肉约占全国消费的4%,如果输出减少一般,将导致猪肉价格上升6%,影响CPI上升0.3个百分点(猪肉需求价格弹性约为3,肉类对CPI影响为5%),因此,不排除5月PPI和CPI再创新高的可能。

地震对股市的负面影响上,除了对经济增长的负面影响和对CPI 的拉升,笔者认为对A股上市公司整体的基本面的影响并不大,从目前川渝地区的上市公司发布的公告来看,当地上市公司的生产活动受到的负面影响并不大。但是今年接二连三的突发事件使市场投资者的信心和预期受到一定负面影响。但灾后重建将使通讯设备、水泥建材、医药、钢铁和电力设备等行业带来增量需求,同时在今年突发事件多发的背景下,政府奥运年稳定压倒一切的态度至关重要,所谓稳定,物价要稳定,经济要稳定,社会要稳定,资本市场也不能再容许暴涨暴跌的出现。

从价值投资的估值角度来看,新东风无忧价值网的数据显示,4月21日,A股市盈率中值创出41倍的52周新低,上证50指数成分股加权市盈率均值为22.8倍,也接近一年新低22.5倍,而截至5月14日,前者快速反弹至67.7倍,而后者不仅没有上升,反而小幅下跌至22.1倍。这有两方面因素,首先本轮反弹过程中,中小市值股票反弹力度较大,而银行等权重蓝筹股走势相对较弱;另一方面,2008年一季报数据中,银行等权重蓝筹股的业绩是支撑上市公司业绩整体增长的主要推动力,因此后市银行、钢铁和有色等权重蓝筹的企稳回升也会推动股指延续反弹格局。同时,相对于我国仍高速增长的GDP,目前A股整体27.2倍左右的加权市盈率并不高。

相对合理的估值水平、管理层奥运年保持股市稳定的坚定态度和好于之前悲观预期的一季报业绩增速是支撑5月至奥运会的“上涨窗口”的主要动因。在CPI高企、地震灾害低造成的人员伤亡和财产损失尚不明朗以及紧缩的货币政策的背景下,股指短期的震荡在所难免,但每次的震荡洗盘都是低吸的良好时机,坚定持股的信心是在本轮反弹中获利的关键。(李军)