中国神华:评级由持有上调至买入

发表时间:2008-05-15 10:42    来源:雅虎财经

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4　月份的煤炭销售量及售电量分别爲　1,970　万吨和　71.5　亿千瓦时,分别按年增　24.7%　及　26.3%　。而前四个月的煤炭销量及售电量分别爲　7,640　万吨和　292　亿千瓦时,分别按年增　22.4%和35.1%　。

中国政府在第一季度曾因煤炭短缺而限制出口,致使神华第一季度出口煤炭按年下降　22%　。但　4　月份煤炭出口恢复至上年同期水平。前四个月煤炭出口按年下降　16.5%　,由　790　万吨下降至　660　万吨。本行相信　2008　年全年的出口量会和上年持平,爲　2,400　万吨,并估计　2008　年的每年出口平均价将按年增　100%　。

随著需求上升及煤炭库存下降,五月份煤炭价格在淡季中反弹。秦皇岛现货价格仍维持高位。

市场忧虑政府会限制煤炭价格来缓解电力企业的成本压力。由于压制煤炭价格将导致煤炭供应短缺及电力供应欠稳,故此本行相信政府不会干预煤炭价格。

管理层较早前曾表示将于　08　年向上巿公司注入　110　亿元人民币的资産。本行相信资産注入对股价具有正面推动作用。

08　年市盈率　19.8　倍,相当于　44%　的业绩增长,估值有一定吸引力。

本行将公司评级由持有上调至买入,　12　个月目标价维持于　38　元。