安信证券晨会纪要(08.05.06)

发表时间:2008-05-06 11:32    来源:雅虎财经

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安信证券

用来衡量银行周期的指标包括:贷款(资产)增速、净利息收入增速(或营业收入增速、净利润增速、净息差(或净利差),本月报讨论后三个因素,并对一季报情况做梳理。

1、利润增速已现疲态(上市银行1季度利润表分析)

1季度银行净利润同比增速120.62%,季度环比58.36%。国有银行由于在去年末普遍大量计提了员工费用,故而净利润环比增速较高。我们觉得净利润增速受费用计提的季节不均衡性影响较大。事实上,净利息收入的环比增速已经放缓,一季度环比增速仍在上升的只有上市银行中按揭贷款占比最高的深发展和兴业2家。

好消息是非息收入仍然保持了比较稳定的增长(营业收入的增长高于净利息收入增长),但可持续性值得怀疑。

2、资产配置情况较为稳定(上市银行1 季度资产负债表分析)
今年1 季度外汇储备增速超预期,导致银行总资产增速超预期。