印花税下调促进资本市场平稳发展

发表时间:2008-04-24 07:48    来源:转载文章

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来源:金融时报

备受关注的印花税调整问题终于有了着落。经国务院批准,财政部、国家税务总局决定从4月24日起,调整证券(股票)交易印花税税率,由现行3‰调整为1‰。这一政策的出台被市场认为是促进资本市场平稳发展的重大利好。

今年“两会”期间,全国政协委员、中央财经大学证券期货研究所所长贺强关于单向收取印花税的提案,成为人们关注的热门话题之一。而近期我国股市连续振荡,成交量下滑,对降低印花税的呼声更是不绝于耳。目前,世界上许多国家都已取消印花税,德国1991年已废除了股票周转税及中短期债券的交易税,新加坡于2001年6月取消所有股票交易的印花税。而我国印花税税率为3‰,且实行买卖双向收取,税率之高列全球之首。

著名经济学家辜胜阻认为,交易成本较高一直是我国证券市场的一个重要问题。证券交易成本主要包括佣金和印花税。2007年,我国证券交易印花税数额巨大,达到2005亿元,已经超过上市公司分红总额,占全国财政收入的3.91%,比2006年增长近10倍。而今年一季度我国证券交易印花税完成597亿元,同比增长387.8%,也已超过2007年上市公司分红500亿元的总规模。

较高印花税率的存在,既不利于资本市场的发展,也不利于资本结构的调整。资本结构调整方式首先取决于资本价值的存在形式,即资本的价值形式是否外在化为股票等证券形式。通过资本市场平台可以实现资本调整,资本市场的这一平台功能在经济体系中发挥资源配置作用的大小如何,取决于资本市场发展的规模和资本市场在经济体系中的地位,取决于一国经济结构对资本存量调整是通过股权变换还是直接资产买卖、产权交换的形式。显然,在我国这样一个资本市场发展仍处于早期阶段的经济体系来说,后者的资本调整形式是占大多数的。

当全世界的主要证券市场都在降低印花税率以促进股市发展,提高在国际市场上的竞争力的时候,我国现行印花税政策的自我改革或者创新已是不得不面对的问题。国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌日前表示,当前的印花税税率过高,应该进行适当的调整以促进股市更好的发展。

对于此次印花税下调,有专家表示,这有利于股市的长久稳定和健康发展。就上市公司而言,作为“资本”的平台有自我增值的要求,需要在适度回报股东的条件下,持续地向市场再融资。而向市场再融资又必须有两个条件支撑:一是内部必备条件,公司业绩好;二是外部条件,市场行情好。如果市场熊气弥漫,上市公司在本业以外的资本市场投资收益会受到重挫。因此,从上市公司的利益角度看,交易费用下降,投资者合法利益的追求能得到切实保护,确保证券市场处于一种持续稳定发展状态,这是公司发展比较好的气候和环境。

从税制改革角度看,证券交易税收体制改革是关乎证券市场基本运行状况的制度性话题。税制的设计方式和最终税率的高低,都将长期深刻地影响证券市场的发展趋势和状况。由于我国证券市场发展历程较短,目前尚未形成完整的证券税收制度。现行的证券税制只是国家针对证券市场发展过程中暴露出来的问题所采取的临时性措施,缺乏完整性、规范性和系统性。这说明,我国的税收法律制度建设亟待进一步完善。特别是要提升税收法律体系的效力层级,减少随意性,构建一个更加规范、透明、法治化的税法体系。

税收不仅仅是一种调控手段,更是一种利益分配机制,因此,在社会利益日趋多元化的今天,更需要有计划地进行税制改革。这种改革须突破单纯财政视野,通过调整税制、完善财政制度,为税制建立坚实的政治基础。一个良好的税制,必然是纳税人意识、现代政府理念与公民意识的有机结合。