牛市见顶:侯宁提示最精准 叶檀唱多最坚决

发表时间:2008-04-21 15:02    来源:转载文章

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来源:新快报 记者:谢少萍 实习生 陈昊旻

时间:2007年10月8日至2007年11月27日

区间:沪综指5692点至4861点

标志:沪综指6124点牛市见顶(10月16日)

2007年10月16日,沪综指创出了6124.04点历史新高。从998点计算,此轮跨年度的大牛市,涨幅超过5倍,历时两年多的时间。

由于股指短期间上涨过快,导致了资产泡沫风险的不断积累,在全民皆股、A股平均50倍至60倍市盈率的情况,管理层在去年5月至9月期间组织了中国股市史上规模最大、范围最广的投资者风险教育。随后,大盘在10月16日6124点见顶,并逐波回落至上周五3094点,幅度达50%。

在去年股指见顶时,细心的读者不会忘记:侯宁、谢国忠和谢百三等专家及时向人们提示股市风险;叶檀、金岩石等多头坚定唱多的诸多理由。所幸的是,据本报不完全统计,在去年大盘见顶期间,看空的专家比看多的专家多出许多。看来,管理层的投资者风险教育工作已初见成效了。

看空

●独立撰稿人 侯宁

2007-10-16——2007-11-27

6124点是五六年铁顶大调整早已拉开序幕

6000点是对本轮股改行情的历史性“高度总结”,它彰显了胜利之大,投资之热,也凸显了资本之力以及投机力量在中国之前无古人的疯狂。操作上,既然“二八现象”短期难变,建议大家依旧可以抓住主流热点,坚持轻仓操作,稳健型且获利多的投资者可空仓休息。在我看来,6124.04点或许便是未来五六年的铁顶,也算是中国股市与6000点的“一夜情”缘吧。只不过,是“超黑色”!

中国股市在经历了两年多的剧烈上涨后,现在已经进入变盘周期。当沪、深A股平均市盈率分别高达70多倍的时候,变盘便已经不可避免,一个投机的市场终究是要“还债”的。看看港股牛市我们便知道,人家炒到极致市盈率也才24倍,对应股价才是我们的1/3。

现在由于对“大小非”减持的政策限制,中国股市的流通盘并未因为股改而扩大多少,这样的股本结构以及指数计数方法不仅带来筹码供给不足的事实,也同样虚化了股指。随着股指的推高,不安情绪便会成倍地放大,其中表现之一便是市场中的流言飞语会越来越盛,最终会出现传说中压垮骆驼的最后一根稻草。

●独立经济学家 谢国忠

2007-10-16——2007-11-12

泡沫破裂在下周年底跌至4500点

中国资产泡沫的破裂可能发生在下周,也可能是在明年。在这方面,我不清楚。然而,泡沫破裂对经济的影响将是有限的。如果股市下跌一半,中国家庭会损失相当于GDP20%的账面财富,与美国股市下跌15%对经济造成的影响差不多。

从目前的时机来看,几乎没有什么理由支撑投机者继续追捧指数。虽然还有一个奥运概念,然而奥运会距离现在太远,投资者在这段时间内很可能会退场。

人民币的升值对于A股的推动作用到目前来看已经较有限。人民币升得越高,投资者会认为将来上升的空间将很有限。未来人民币即使再涨,对于A股的推动作用也不大。中国的确有不少很赚钱的公司,如果说中石油30倍-40倍的市盈率让人相信的话,有些根本没有什么增长性的公司取得高达数十倍甚至200倍的市盈率,就很难让人信服了。

就目前来看,中国没有估值便宜的股票。这次央行上调存款准备金率有可能会令A股市场产生较大幅度的调整。在年底之前,A股市场很有可能比当前要跌价15%-20%,下行至4500点左右。A股调整一段时间后,奥运会开幕前应该会涨起来,但奥运会后会进入一个更大的调整周期。

●金融证券专家 谢百三

2007-10-15

无法准确测顶6000点需小心

股市近一段时间涨得疯是我们一直预料之中的事。人民币渐进式升值引致外资大量涌入,再引致外汇占款及基础货币投放的巨增,再引致流动性过剩,再引致物价、房价、股市的大涨。一定会这么反映、宣泄出来的!近一两年中,总有散户问,可以涨到多少、哪里是头。也有人艰苦地做了一次次技术分析,然而一次次地“顶背离”,一次次地技术指标钝化,一次次预测不准,一次次估计错了。因此,我们不要去做难以做成的事,不要想走在股市大势前边。只有在下跌2-3个月后,才会明白顶部已到过了,该离场了。

从2007年7月10日的3851点到9月11日的5914点,两个月一口气涨了2000多点,而且还在以每天50点、100点地往上攀登。这样涨,调整很可能在一个意想不到的因素下,在一个偶然时机发生。而且也只有调整一下,夯实基础再向前走。本周五,股市在6000点关前大跌200点,就是这种从众心理的反应。调整总会发生,6000点一带需小心攀登。

看多

●著名财经评论员 叶檀

2007-10-16

暴跌是暂时的股市继续看涨

中国股市在振荡,那要归功于证监会发布的六道金牌、大盘股回归等诸多因素,但这种振荡是牛市中调整恐慌的间歇性发作,不会影响大势,股市会继续涨。

决策层虽然对股指快速上涨不很满意,常常发布警示信息,但实际上,他们的言行逻辑并不一致。如近日证监会以六道金牌规范上市公司的注资重组整体上市,可在这股风潮刚起时,正是决策层、国资委、上市公司、投资机构纷纷大唱赞歌,所以说今后虽然会大幅收紧,但整体上市等仍是国企做大做强、避免关联交易的法宝。

暴跌是暂时的。不透明的市场的一大特征是偏执的预言家多,股市下跌300点就高呼崩盘、股市上升300点即喊上攻万点者不在少数。这样的预言家总让我想起伊拉克攻打科威特导致全球股市暴跌,摩根士丹利有名的空头罗奇长出了一口气,“感谢伊拉克,我的预言终于有一次成真”。感谢这样的分析人士给我们提供反向指标。前两天股市下挫同样如此,首当其冲的是政策。虽然监管层发出了越来越多的风险警示,但我们无法忽视根本层面上的利好因素,官员们不可能在中国经济发展与资本市场发展的关键时刻,摒弃资本市场发展这一前提条件。不要将股市的短暂下挫当作中国经济全面调整的先兆。

●湘财证券首席经济学家 金岩石

2007-10-17——2007-11-5

6000点:大国崛起基石2008年:沪指能上8000

股市的趋势性逆转只能产生于基本面的变化,但是基本面的变化可以是内生的,也可能来自于外力的冲击。因为,股市之外的力量也常常是非理性的,特别是站在局外人的立场,冷眼旁观着股市中莫名其妙的疯狂,更容易被激发“堂·吉柯德”式的正义感,激励其与“风车”决战的自信心。

在我看来,沪指6000是大国崛起的基石,以基石作为本轮牛市的主基调,还要看大厦如何构建。股市泡沫里闪烁的高市盈率等数字就可以看作是大厦的蓝图,登峰的目标。

由于赚钱的事通过信息传递过程出现偏导,放大了财富效应,令股价越来越远离公司的价值;而通货膨胀导致的负利率状态令中国的庞大储蓄自然流向投资市场,这种流动才开始不久,负利率和投资市场的财富效应必然导致资产泡沫。而从大环境来看,通胀短期不但不会结束,反而有可能加速。

今年年初沪指冲上3000点附近时,就引来有关泡沫的争论。现在在6000点附近的高位,像这两年的暴利时代结束了,但市场向上的空间仍可观,明年可能会上到8000点。

●安信证券首席经济学家 高善文

2007-11-25

压力不够成风险牛市进入下半场

目前市场存在一些压力,在局部表现得比较明显。但并未构成市场的长期压力。从资金面来说,一是银行间市场资金持续紧张现象不太正常。二是外汇储备增长异常放缓。三是银行信贷面临紧缩压力增大。四是工业企业和上市公司三季度业绩增长放缓非常明确。

对于明年股市的不确定性,主要是美国次级债危机和中国的宏观调控加剧。同时,今年在实际利率为负的背景下,加息压力并未构成对市场的真正打压,也未出现有实际杀伤力的措施出台。不过,明年地方政府的投资冲动将会加大,一旦投资增速超过30%,将导致宏观调控压力上升。不过,上述压力还不足以构成系统性风险。

贸易顺差的增长,是支持市场非常强的力量。尽管过去3年的增长速度非常高,但是有迹象显示,2008年的增长速度可能仅仅高于GDP的名义增长率。虽然目前正面因素力量足以战胜负面因素,牛市基础仍健康。但是,2008年将是牛市从上半场到下半场的转折点。