海外并购警惕“日本式陷阱”

发表时间:2008-04-17 17:54    来源:转载文章

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上世纪末,跨国并购的主角是欧美大企业,但随着欧美国家经济增速的下降,其他新兴市场企业逐渐在并购中扮演了更重要的地位。如亚洲在摆脱了金融危机的阴影后,在货币升值和外汇储备增加的刺激下,企业对外并购逐渐迎来一轮高峰。据Thomson Financial的数据显示,今年除日本外,亚洲的并购规模增长77%,到了7515亿美元,其中海外并购规模增长两倍达到3750亿美元。

从近期来看,支撑中国企业加快海外并购的因素有两个,一个是人民币升值,在经常项目、资本和金融项目双顺差的推动下,人民币面临巨大的升值压力,而企业也更有动力走出国门购买“相对便宜”的国外企业。另一个是美国次级债危机的蔓延,使得许多欧美金融机构,到了急需“找婆家”的地步,这为国内金融机构和企业“出海抄底”提供了条件。

然而海外并购的爆发式发展,要注意避免陷入“日本式陷阱”。上世纪80年代,随着日元迅速升值,日本人展开了“购买美国”的行动。一时间,蜂拥而至的日元在美国展开了一场资本狂欢。然而,当泡沫破灭后,日本人才发现自己买的也是“泡沫财富”,如三菱公司在花14亿美元购买洛克菲勒中心不久,就以半价再次卖给原主。日本当时购买的多是“夕阳企业”,而美国企业和政府却靠回笼的资金转而投资各种新兴产业。

当前中国的内外经济金融背景,与当时日本的情况有颇多类似之处,由此,中国企业既应在海外并购市场上大胆开拓,又要避免得意忘形,丧失风险收益衡量的原则。

江苏 成经纬

期货概念股远行成期待

在去年的牛市行情中,期货概念股曾经脱颖而出,作为市场最具看点的板块而被广泛关注。其中,美尔雅、弘业股份等期货概念板块龙头股票,在几个月份中表现抢眼。不过,与现在不同的是,当时刺激市场资金不断追逐期货概念板块的,主要是股指期货推出的相关预期。当时市场人士普遍认为,股指期货一旦推出,将给期货公司带来较高的经营回报,为上市公司提供新的增长点,而期货公司作为市场稀缺资源将受到多方追捧,市场价值将不断提升。今年股指期货推出的预期仍在,只是由于在时点选择上的不确定性加大,市场的炒作主题没有围绕这一焦点展开。今年元旦之后,证监会主席尚福林曾表示,今年将推动股指期货顺利上市和平稳运行,这使得参股期货概念股再度进入人们的视线。不过,与去年的概念炒作相比,今年参股期货的上市公司更有望享受期市繁荣下的实质业绩增长。

从股指期货推出预期犹在、期货公司“借壳”上市成行,以及期市繁荣等多重因素来看,期货概念板块确实存在着不小的机遇。但是,需要提醒的是,机遇永远与风险并存。首先,今年股指期货推出的时机仍具有很大不确定性;其次,行业景气指数高,并不意味着整个行业所有公司都好,投资者在关注期货概念股时还要根据其所参股的期货公司质地认真甄选。期货业未来确有巨大发展空间,但发展不可能一蹴而就,以为期货业巨变时代来临的机构和个人需要冷静思考。

江苏 姚谷惠

2008年经济社会发展的主要任务和措施

受国务院委托,国家发展和改革委员会3月5日向十一届全国人大一次会议提交了关于2007年国民经济和社会发展计划执行情况与2008年国民经济和社会发展计划草案的报告,现就2008年经济社会发展计划部分摘要如下:

今年是全面贯彻党的十七大精神的第一年,是我国改革开放30周年,是举办北京奥运会之年,也是实施“十一五”规划承上启下的一年。顺利实现经济和社会发展预期目标,需要统筹兼顾,突出重点,着力抓好以下8个方面工作。

完善和落实宏观调控政策,保持经济平稳较快发展的好势头

实施稳健的财政政策和从紧的货币政策。进一步减少财政赤字和长期建设国债发行规模。建议2008年中央财政赤字预算安排1800亿元,比上年预算赤字减少650亿元;拟安排发行长期建设国债300亿元,比上年减少200亿元,并适当增加中央预算内经常性建设投资,中央建设投资合计1521亿元。合理安排中央建设投资,控制货币供应量和信贷过快增长,着力改善贷款结构。继续深化外汇管理体制改革,拓展外汇储备使用渠道和方式。加强宏观调控部门和金融监管部门的协调配合与信息共享,防范和化解金融风险。

继续严格控制固定资产投资过快增长。严控新开工项目。严格控制财政资金用于党政机关办公楼等楼堂馆所建设。严格控制“两高”行业扩张。鼓励“两高”行业企业兼并重组和优胜劣汰。强化投资项目综合管理。建立健全新开工项目管理的部门联动机制。继续严把土地、信贷闸门,严格市场准入条件。

抑制价格总水平过快上涨。增加粮食、食用植物油、肉类等基本生活必需品和其他紧缺商品的生产和供应,确保供应不断档,不脱销。严格控制政府管理的商品和服务价格,正确把握政府调价的节奏和力度,强化市场价格监管,认真落实对部分重要的居民基本生活必需品实行临时价格干预措施,加强市场价格监测。完善对低收入群众的补助办法,特别是增加对生活困难群众和家庭经济困难学生的补贴,并及时落实到位。正确引导社会舆论,稳定消费者心理预期。

着力扩大消费需求,增强消费能力,继续提高中低收入居民收入,完善消费环境,促进服务消费,搞好煤电油运和重要原材料的供需衔接。

落实区域布局规划和政策,进一步推动区域协调发展

实施西部大开发“十一五”规划,新开工建设一批重点工程。制订和实施促进经济欠发达地区经济社会发展的政策措施,组织实施东北地区振兴规划。落实中部地区“两个比照”政策,编制和实施促进中部地区崛起规划。推进实施长三角、京津冀等东部重点地区区域规划,加大国家对欠发达地区财政转移支付力度。完成全国主体功能区规划编制,加快省级主体功能区规划的编制,制订相关配套政策、法律法规及绩效评价考核体系。合理规划城镇建设规模和布局,推进城镇化健康发展。加快发展海洋经济。

大力推进自主创新,提升产业结构和市场竞争力

加快自主创新步伐,加大知识产权保护力度,大力发展高技术产业,促进工业由大变强。加快传统产业改造升级,鼓励发展具有国际竞争力的大企业集团。改善服务业发展环境,制订并实施加快服务业发展的具体政策措施。

加大节能减排攻坚力度,务求取得更大成效

强化节能减排目标责任制。落实节能减排综合性工作方案,实施节能减排统计监测及考核方案和办法,实行严格的问责制和“一票否决制”。着力淘汰落后生产能力,抓好重点行业、重点企业、重点领域节能减排和重点工程建设,完善综合性政策,加快建立生态补偿机制,积极发展循环经济,组织开展第二批循环经济试点,全面推行清洁生产,强化污染防治。继续做好“三河三湖”等重点流域污染防治工作,实施渤海环境保护总体规划和太湖流域水环境综合治理总体方案,保障重点城市集中式饮用水源地水质安全。认真落实应对气候变化国家方案,建立健全工作机制,加强气候变化的监测和影响评估,提高应对和适应气候变化的能力。深入开展节能减排全民行动,增强全社会生态文明观念。

大力发展各项社会事业,增强经济与社会发展的协调性

坚持优先发展教育,加大财政对教育的投入力度,推进卫生事业改革与发展,制订深化医药卫生体制改革总体方案并稳步推进试点工作,加快构建覆盖全社会的公共文化服务体系,广泛开展全民健身运动,全力办好2008年北京奥运会、残奥会。

全面深化体制改革,提高开放型经济水平

推进国有企业改革,规范国有企业改制和产权转让,加快财税体制改革,创新金融体制。深化中国农业银行、农村合作金融机构和国家开发银行改革,在全国放宽农村地区银行业金融机构市场准入。加强证券、保险、期货等金融市场制度建设,完善人民币汇率形成机制,积极稳妥地推进资源性产品价格以及资源补偿、环保收费改革,深化投资体制改革。继续落实鼓励支持和引导非公有制经济和中小企业发展的政策措施。加快行政管理体制改革。推进政府机构改革,继续减少和规范行政审批事项,健全部门间协调配合机制,完善政府职责体系。稳步推进综合配套改革试点,进一步提高开放质量,加快转变外贸增长方式,继续积极有效利用外资,鼓励和规范企业对外投资合作。

加强农业基础地位,扎实推进新农村建设

进一步加大对农业和农村的投入力度。调整耕地占用税使用方向,改革城市建设维护税使用办法,增加农村建设投入,促进重要农产品生产稳定发展。严格保护耕地,特别是加强基本农田保护,强化和完善涉农补贴政策,拓宽农民增收渠道。大力发展优质高产高效农业,加快发展农村二三产业,积极发展县域经济。健全农业社会化服务体系,发展农产品收储运和农资配送服务,加快推进农村综合改革和集体林权制度改革,健全支农资金稳定增长机制,推进和规范农村土地流转。

着力改善民生,促进社会和谐,坚持实施积极的就业政策

认真落实就业促进法和劳动合同法,制订相关配套措施。加快完善社会保障体系。建立健全住房保障体系。全力做好低温雨雪冰冻灾害后的恢复重建工作。完善社会管理。认真总结应对雨雪冰冻灾害的经验教训。健全社会应急体系。提高突发事件的应急处置能力。进一步加强内地与香港、澳门两个特别行政区在经贸、科技、教育、文化、卫生、体育等领域的交流合作。积极促进两岸经济文化交流,推动直接“三通”,实施和充实惠及广大台湾同胞的政策措施,支持海峡西岸和其他台商投资相对集中地区经济发展。