二季度A股反弹如何操作?

发表时间:2008-04-07 14:50    来源:转载文章

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刚刚过去的一季度,A股下跌之惨重出人意料——上证综指下跌超过34%,12万亿元市值蒸发。自去年10月中旬上证综指从6124点的最高点下跌以来,市场累计跌幅近半,个股更是惨不忍睹。那么二季度市场能否迎来反弹?反弹中该如何操作?

《证券市场周刊》2008年第二季度投资策略调查显示,不同于一季度预测值的分歧加大,策略师们对二季度A股市场的运行认识趋于一致,普遍认为经过持续的调整,A股有望在二季度实现至少是阶段性的触底,而此前投资者最好持观望态度。本次调查有25名内外资策略分析师参加,基于调查得出的A股策略分析师信心指数(CWSCI)为55%,相比一季度大幅下滑。

在去年底进行一季度A股投资策略调查时,股市已经持续下跌两个多月,且跌幅近14%,但其时市场信心仍比较充足,我们统计CWSCI指数为70%。现在看来,当时市场正处于反弹之中,这让分析师的信心比较充足。当时分析师预测的一季度股市的最低点的极值只有4000点,而这个被认为是“铁底”的整数关口轻易就被打破了,当时看空的少数派(21%)认为持仓应该在50%以下。而3月末,市场悲观气氛浓重,CWSCI指数也大幅下滑。

本刊CWSCI指数的计算以策略分析师建议的股票持仓量为基础。实际上,在回收的问卷中,约17%的策略分析师给出的答案是相机抉择的策略,即按照股指、时间和投资者的不同类别分不同情况而有不同的持仓结构,如“3000点以下60%,3500点以上40%”;另有8%的答案给出的是一个持仓区间。不过,“越跌越买”的持仓建议,反映出策略分析师认为当前市场已经接近底部。

“市场完成趋势调整,估计要在5月份前后。”民族证券策略分析师徐一钉认为,A股在二季度会迎来一个阶段性底部。徐在一季度就比较看空,当时他的持仓建议是30%仓位,对于二季度,他认为应该越跌越买,“3400点持仓30%;3000点持仓50%;2800点持仓70%。”这种观点与调查的整体结果比较一致:策略分析师们对上证综指最低点的预测均值为3011点,而截至4月2日,上证综指最低已达3283.64点。不过,约22%的策略分析师认为,上证综指二季度的最低点在3000点以下,其中最低预测值为2500点——这意味着还有700多点的下跌空间。

“二季度触底的过程可能较长。”西南证券王剑辉如此表示。不过,大部分策略分析师认为A股“当前估值基本安全着陆”,处在一个相对安全的区间。62%的策略分析师认为市场目前的估值合理;认为偏高和偏低的分析师分别占25%和13%。不过,不论是偏高还是偏低,偏离度并不大,大致介于10%和20%之间。摩根士丹利分析师娄冈认为,A股估值仍然偏高30%以上,未来应以熊市思维操作。反映外资机构比较看空,而两家外资机构都认为,二季度持仓比例以30%为宜。 反弹的空间巨大

二季度会有反弹是分析师的共识,虽然分析师提醒这个机会不易把握,但从分析师对上证综指最高点的预测值来看,反弹也颇为诱人。分析师预测二季度上证综指最高点的平均值为4307点,极值为5500点。不过,最高点预测值最集中的区域是4000点-4500点,43%的预测值在这一区间,其中,4200点是所有最高点预测值中出现频率最高的数字,占全部预测值的三分之一。