食品饮料业:业绩大幅增长 荐13只股(研报)

发表时间:2008-04-24 09:56    来源:雅虎财经

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2007年食品行业主要经济指标增长良好。食品原料价格上涨,能否消化成本压力,保持利润率稳定成为关注焦点。

由于成本推动、能源替代、国家政策以及库存降低等因素,国际农产品价格出现不同幅度上涨,其中涨幅最大的是小麦,2008年1月份同比上升100%。大米、玉米、小麦、棉花等的进口到岸价都远高于国内价格。

我国主要粮食作物目前相对供求平衡,雪灾对全年影响有限。虽然近期国家上调了收购价,但考虑到控制通胀的需要,粮食价格将小幅上涨。由生猪供应紧张导致的猪肉以及相关替代品价格上涨,上半年很难缓解。预计生猪存栏将在10 月份左右恢复。

食品行业多以农产品为原料,如生鲜肉中原料成本占95%左右,高温肉制品中占42%-48%左右,低温肉制品中占55%-60%左右,液态奶中原占40%左右,食醋中占50%等,成本上涨可能影响企业盈利。近期食品企业纷纷提价。

分析了重点关注子行业(白酒、葡萄酒、乳制品、啤酒、屠宰及肉类加工)2000-2007年销售利润总额率变化,认为食品企业从长期看是能够消化成本上涨的。但短期看,不同原料、不同子行业不同,乳品等受成本影响较大。在农产品价格具有持续上涨动能的二季度,给予食品加工和制造业中性评级。

据我们在成都春季糖酒会了解的情况看,主要名优白酒企业在2008年春节消费旺季时销售收入都有较快的增长,预计2008 年1 季度业绩也将有较好表现。 进入2008年啤酒提价幅度有所增加,随着5月份消费旺季的到来,预计大型企业将获得较好的增长。我们给予饮料及饮用酒行业增持评级。

本次评级中,我们侧重于那些业绩增长明确或1季度业绩有望大幅增长的企业;其次为有并购重组以及股权激励预期,或目前原料价格处于高位的龙头,并将持续跟踪进展;重点推荐:贵州茅台、泸州老窖、水井坊、燕京啤酒、顺鑫农业、张裕,推荐青岛啤酒、双汇发展、第一食品、伊利股份、中粮屯河。