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华西证券:信心恢复是关键 底部难以一蹴而就
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罗旭阳
上证指数跌穿3000点后,连续两个交易日出现技术性反弹,金融、钢铁等蓝筹股板块联袂而起,70多家个股涨停。3000点会是本轮调整的底部吗?投资者有没有勇气入场做多呢?
地量地价构筑短期底部
自4月16日出现年内第一个地量之后,5个交易日内,并未出现新地量,深沪股市快速探明地价:深沪股指分别触及10586点和2990点,这是两市自去年10月中旬后下跌最大的跌幅45.9%、51.1%。此次技术性反弹得到五方面支持,一、规范大小非减持的政策带来管理层救市的预期,并且这种预期会不断增大。二、地量加地价带来技术性反弹。三、上证指数在长期上升趋势线30月均线附近得到支撑而反弹。四、外资对A股重申重视,摩根大通表示国际资金重拾投资A股兴趣。五、金融、地产、石化为代表的权重股得到中线资金关注。
那么,其后的反弹能否持续,除了看以上五点支持度能否存在外,还需要关注一些新的变量。首先,政策扶持力度能否持续,是否在股指一旦上涨就停下来,而再次面临新低的时候才能出呢?若如此,则只能是打造政策底,而非市场底。其次,外资重拾投资A股的兴趣,那么有没有实际行动呢?或者管理层可采取适当时候、适当方式公布QFII的总市值或进出中国的资金比例。再次,必须关注IPO带来的扩容压力,以及外围股市经历了大幅反弹之后,一旦出现调整,也会对A股带来心理压力。最后,我们必须充分认识到投资者的信心能否恢复至关重要。
底部不会一蹴而就
截至4月23日,深沪股指在四月份分别下跌11.4%、5.6%,深市补跌特征明显。如果我们判断市场见底的标准是沪市,那么,上证指数在30月均线得到支撑后,市场应该见底了,或者至少离底部不远了;但如果让深证成指来做指标,则难以判断这就是底部附近。毕竟,深证成指四月份正在补跌,正在探底。如果上证指数以30月均线来作为底部区域,那么深证成指以及和其走势非常相似的深沪300指数该用什么来做标准呢?深证成指离30月均线仍然有近2000点(20%的幅度)距离!
日本股市以及中国台湾股市曾经出现过超过70%的跌幅,即使目前均收复了大多数失地,但证券市场不会忘记这样惨痛的教训。从调整的大趋势来看,A股近50% 的跌幅已经是一次熊市式的下跌了,但股市不会因为暴跌了就必然会V型反转收复失地,反而会出现反复震荡筑底的形式。从多国的股市历史来看,暴跌过后,市场需要的是投资者信心的恢复、需要资金入市支持股价上行、需要更明朗的经济环境支持。
自年初5522点下跌以来,上证指数一直受到20天均线压力而下行,曾经三次冲击而未能突破,而深证成指曾经三次冲破而未能站稳。总的来看,两市呈现弱势反弹。理论上的强势反弹将带来筑底机会,这需要深沪股指突破20天均线或触及30天均线,而成交量温和放大并保持在500亿、1000亿以上,这样才能提高投资者入市信心,若股指再次回落才能构筑双底或三重底形态。但目前这种放量形态并未出现,若不能符合以上条件,则技术性反弹难免再现4月初的形态。不过,无论技术形态怎么改变,短期内投资者信心难以恢复,而底部也难以一蹴而就!
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