利空陆续释放 底部渐趋明朗

发表时间:2008-03-20 08:16    来源:上海证券报

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⊙民族证券 马佳颖

在经历了本周前两个交易日恐慌性暴跌之后,周三终于迎来了久违的反弹。此次反弹的性质如何?在没有利好政策兑现的前提下,反弹的生命力能有多强?由于存在着这些疑问,虽然昨日沪指上涨近百点、近70只非ST股票涨停,但做多力量明显不足,投资者参与反弹热情有限。

利空因素逐渐释放

目前市场中的很多投资者似乎进入了一个怪圈,那就是热切期盼政策利好。在前期的破位下行演化成市场的非理性杀跌时,投资者的心理承受能力也到了临界点,利好政策被当成救命稻草被热切期盼。其实,当我们把希望完全维系在预期之中的、不明朗的救市政策的时候,没有注意到造成股指下跌的种种利空因素正在逐渐兑现。

昨日央行再次提高存款准备金率0.5个百分点。自从2月份公布了高烧不退的CPI数据后,对于进一步紧缩政策的担忧也成为市场做空的一大动力,但是在利空兑现的当日,市场也迎来了反弹行情。这充分说明了利空释放对目前市场的积极影响。

那么近期还有什么逐渐明朗的利空消息呢?最主要也是涉及层面最广的利空消息是近期的宏观经济情况,特别是和股市息息相关的一些数据。比如2月贸易顺差骤降,这使得外汇储备同比增长大幅减少,被动投放货币减少;而2月份的信贷规模还是严格得遵守着季度控制指标,相比1月份的8036亿元,2月的2434亿元信贷投放也大幅缩减了银行的信贷资金创造。这直接导致了A股市场缺血,这是股指下跌的直接原因。

这些数据公布出来之后,笼罩在市场上方的乌云也开始渐渐消退。以前市场不知道为什么跌,现在我们找到了个中原因,从而可以对这些利空进行梳理和分析。还是以宏观数据为例,2月份异常的贸易顺差数据主要是由于春节、雪灾以及高基数的影响,而春节和雪灾的因素都会慢慢消失。去年3月的贸易顺差也是大幅降低,这就为今年3月顺差同比反弹提供了条件。温家宝总理在与中外记者见面中指出,今年要在发展和抑制通胀间找出平衡点,特别把“发展”放到了“抑制通胀”的前面,这似乎也意味着,不乐观的经济数据有望面临改观。

除了宏观经济的利空开始释放外,其他境内外几方面的利空也正在或即将释放。笔者认为,对于现阶段的市场而言,也许利空出尽,就是最大的利好。

利好效应逐渐累积

和利空释放相对应的是利好效应也开始逐渐累积。此前管理层接连新批的十几只基金,将在4月份开始陆续建仓,将为A股市场资金面缓解一些压力。而其他影响因素,如国际市场近期的大幅反弹,以及A-H股差价的缩小等,都会在未来一段时间给A股带来正面的影响。

综合以上的分析,笔者认为,即便没有利好出台,但随着利空的逐渐释放,市场的底部特征仍然渐趋明朗。不过未来几天时间内,股指仍将有所反复,主要原因就在于尚有部分利空消息仍未兑现。也就是说,虽然已经进入底部区间,但股指并没有真正企稳,特别是反弹之后的再次下探,仍然会令投资者承受巨大的心理压力。从宏观数据方面考虑,笔者认为可能要等到一季度整体数据公布以及上市公司2008年一季度业绩预测情况明朗后,也就是可能要到5月份左右,市场重心才会真正开始上移。