广州友谊:(000987)管理提升带动增长

发表时间:2008-03-24 10:20    来源:转载文章

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●经营管理能力进一步提升,年报增长有望好于预期。广州友谊将于4 月1 日公布年报,预计受益于老门店18%左右的强劲内生增长和南宁新店好于预期的经营表现, 2007 年净利润将达到或超过1.9 亿元,增长35%,快于我们29%的预期。

2008 年一季度销售内生增长有望达到20%左右,拉动净利润同比增长达到或超过我们全年47%的预测,受益于自身经营的不断提升和寒冬对冬衣销售的促进。展望2008 全年,公司盈利有望超出预期。

●在A 股零售板块中,广州友谊具备以下优秀特质:1、零售板块中唯一一家高档定位、并在一级城市市场上获得优势地位的公司,跨区域发展稳健有效。2、 单店盈利能力强,内生增长显著,老门店能够保持20%左右的平均销售增长率。3、净资产收益率高,资金实力雄厚。公司的年净资产收益率可达到19%,并拥有11 亿元的现金。

●1 月中旬以来零售板块随大盘下调幅度较大,带来了新的介入机会。建议投资者关注业绩增长确定性强、性价比高的零售公司,而广州友谊是最具备吸引力的品种。即便在目前保守的盈利预测下,公司2008年-2009 年的市盈率也只有24.3倍 和18.7倍,处于板块的最低端。重申对该股“推荐”的投资评级,目标价位39.2 元。 (中金公司)