杭州新希望 :谨慎对待超跌反弹 政策利好需明朗化

发表时间:2008-03-28 18:34    来源:雅虎财经

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本周大盘继续下跌,尽管周五有所回升收于3500点上方,但是短期技术面上已经失去了必要的参考意义,市场处于本轮调整以来的最恐慌状态。对于当前市场而言,超跌是显而易见的,但造成超跌的因素则十分复杂,并且情况尚未有所缓解,值得期待的是政策面上出现实质性利好将市场的信心稳定下来,而不是给予朦胧的利好刺激,若缺乏消息面的刺激,则应非常谨慎对待反弹行情。

我们不认为依靠单纯的市场力量能够扭转近期形成的下跌趋势。通过对市场的运行特征分析我们可以发现,近期盘面存在一个明显的现象,大盘蓝筹以及权重股因为业绩成长放缓遭遇主流资金的大规模调仓,纷纷进入深幅调整状态,而投机题材股、概念股反而相对活跃,跑赢大盘。

这一现象表明场内主流资金对后市的信心严重缺失,而其他中小投资者在投资蓝筹群体遭受重创之后,将希望寄托于题材股的炒作之上,这是危险的,对后市是最大的威胁。由于当前市场信心严重不足,个股难以独善其身,在后期形成补跌几乎是一致的共识,而多数个股因为自身投资价值的限制,极其可能展开中长期大幅调整,若蓝筹与其他投机股形成共振,则将形成信心不足引发下跌,下跌反过来引发更大的恐慌,进而带来更大的抛售压力这一个恶性循环,市场将被推向更糟糕的境地。

对于当前市场的下跌,更多是一种群羊效应,诸多利空因素几乎在特定的时间内向市场齐集并被投资者情绪化地扩大。次债因素、宏观调控、再融资以及最重要的大小非解禁等,这些因素在牛市时也存在,而是被非理性的做多冲动掩盖,市场除了做多仍然是做多;当前的下跌亦如上涨时的非理性,将各种利空因素的影响扩大化,相当情绪化。除非市场处于相对平缓状态,否则市场都是过度的非理性的,群体行为往往带有更多的感情色彩。因此,短期下跌势力尽管大幅释放,但是余波仍将是巨大的。在蓝筹缺乏走强可能性的情况下,题材股的任何风吹草动都将引发更深刻的调整,将市场推向更尴尬的状况。

在这种情况下,政策面如何行为是值得关注的。目前各路投资者都在揣摩政策底线,3000抑或2500,而在这些位置将有什么政策出台。尽管我们的市场仍是政策市,但应该看到,政府对市场的驾驭能力已经不足,学习西方资本市场政府的行为,将危机化解在萌芽状态是理想的选择,符合广大投资者的利益,若任由市场下跌,再度恢复信心将是一件非常艰难的事,我们将错过借助次贷危机趁机缩短与成熟资本市场差距的大好时机,因此,政策面的行为无疑值得倍加关注,我们期待政策走向实质化和明朗化。

短期市场前景依然堪忧,但是希望总是在绝望中产生,维持资本市场的大牛市有很强的必要性。在形成惯性下跌的趋势下,大盘仍将在市场与政策行为的博弈中继续调整,保护手中资源等待崛起机会是相当必要的。建议卖出目前看似仍然坚挺但回归压力十分巨大的投机股、题材股,回到真正的价值投资思路,建仓有良好治理结构、抗风险能力强的优质成长蓝筹,尽管可能仍将面临下跌。但从中线角度看,我们的资本市场将会更强大,只要资本市场不倒,市场将永远存在常青企业,存在值得拥有的股票。