板块轮动中的投资策略 看好三大板块

发表时间:2008-03-24 09:34    来源:雅虎财经

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九鼎德盛

重组题材将成反弹催化剂

近几个交易日以来,宝钢股份(600019)、韶钢松山(000717)、广钢股份(600894)等大幅上涨,并刺激钢铁板块集体反弹。我们认为,钢铁板块走强和宝钢整合韶钢、广钢的消息是分不开的。可以预期,这将给钢铁、煤炭、电力、军工等行业的资产整合概念提供巨大的想象空间。

钢铁重组带来的启示

宝钢股份、广钢股份等大幅上涨,并刺激着钢铁板块集体反弹,和以下的消息是分不开的:“3月17日国家发改委已正式同意广东与宝钢开展湛江钢铁基地项目前期工作,宝钢将兼并重组韶钢和广钢,成立一家新公司”。

一直以来,关于钢铁行业资产整合的说法就没有间断过。但是,由于种种原因,钢铁行业的并购重组步履维艰,如宝钢入主华南地区,整合该地区的钢铁资产的计划,从提出至今已是多时。

近年我国钢铁行业的集中度较低,前十家钢铁企业的集中度也只有37%左右,与产业政策规定的钢铁企业的集中度50%—70%还有很大的差距。更重要的是,行业集中度偏低带来了一系列问题,如产能过高、能耗过高、污染严重以及在上下游对话中缺少话语权等。尤其是后者,在一定程度上使得我国钢铁行业在铁矿石谈判中处于被动地位。

这一次,由发改委推动的宝钢整合华南钢铁资产,则意味着以钢铁行业为代表的央企整合又向前迈进了一大步。事实上,央企的资产整合也是我国产业经济发展的大背景决定的。自从2000年以来,我国进入了重工业化阶段,钢铁、汽车、造船、工程机械等取得了长足发展。但是,由于产业相对分散,生产效率不高,粗放式增长给资源带来了巨大的压力。

显然,只有进一步整合资源,打造行业的龙头企业,才能实现产业的可持续发展。在这方面,二战后日本的工业化道路为我们提供了先例。在20世纪50年代末,日本在重化工业的进程中,实现年均增长10%的经济奇迹。在20世纪60年代中后期,以大型化、集中化为特征的企业合并形成高潮,如1964年三菱与重工合并;1966年日产与王子汽车合并;1967年丰田与日野联合;1968年日产富士重工联合等等。这些企业的大规模合并重组,对日本后来的经济发展、产业结构转换和产业组织结构的进一步合理化起到了积极的促进作用。

从目前的情况来看,钢铁、煤炭、电力、军工、电信等行业的资产整合有望陆续展开。此外,上海本地股方面,也有不少分析人士预期其重组进程有望提速。可以预期,钢铁股的快速反弹,将为以上行业的资产整合概念提供巨大的想象空间。

板块轮动中的投资策略

由于市场信心仍然不高,未来一段时间内大市虽然有望进一步反弹,但过程可能相当反复。板块方面,投资者可以关注钢铁、煤炭、化肥、酿酒食品等二线蓝筹股。一方面,这些行业成本转移能力较强,未来一季报的情况可能相对乐观。另一方面,这些行业有提价的可能,从而刺激股价的上涨。此外钢铁、煤炭行业也有重组的预期。

航空运输板块

面临波段机会

从航空运输板块业绩分析来看,2007年部分公司业绩喜人,总体呈现提升势态。东方航空(600115)预计2007年度业绩将扭亏为盈;中国国航(601111)2007年年报显示:基本每股收益0.3267元,每股收益(扣除)0.3148元,每股净资产2.64元,净资产收益率12.41%;而从南方航空(600029)来看,在2007年前三季度就有了EPS0.50元的良好业绩。因此从整修航空运输板块来看,业绩全线盈利且龙头公司业绩增长奠定了行业发展的重要基础。

从航空运输板块来看,航空业进行行业性资源整合存在主客观的必然要求。整合主体上,按国资委整合央企的基本思想,具有行业领导地位的企业将主导业内的重组进程。预计国航仍将是新一轮行业资源整合的主导者和主要受益者。整合方式上,由于各为不同利益主体,竞争态势明显,预计未来仍将以行政手段为主要驱动,但行业大整合仍需市场化步伐的加快。因此从行业整合的背景来看,其会带来一定的想象空间,有利于市场波段性机会的产生。

总体来看,在预期未来国际油价要能回落、人民币升值加速、行业需求较好、奥运会等因素的影响下,航空运输板块将面临较好的波动投资机会,而由于其行业内上市公司整体估值已经不低,因此在对此行业品种进行投资过程中,建议采取逢低介入、波段高点而出的投资策略。