鹏华基金陈鹏:要保持投资的科学性和慎重性

发表时间:2008-02-26 10:48    来源:证券日报

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□ 本报记者 马薪婷

近日,记者获悉鹏华行业成长基金获批实施拆分。

从2002年基金合同生效以来,鹏华行业成长基金既经历过熊牛市的转换,也经历过股指大幅波动的考验。作为一只老基金,其基金经理在投资运作中有哪些心得?记者专门采访了鹏华行业成长基金基金经理陈鹏。

目前沪深300估值合理

记者:在大盘持续走低,市场不稳定的市况下,您觉得现在进行基金拆分是否是合适的时机?

陈鹏:首先,大盘经历了这一轮大跌,我个人认为,估值水平已基本处于合理区间。根据我们公司对相关数据的分析推算,截至目前,沪深300指数的PE值处在二十五六倍的水平,已经不到三十倍,再结合中国市场的成长性,包括跟踪个股的业绩增长率来看,估值是合理的。

其次,根据证监会规定,基金拆分有3个月的建仓期。在此期间,我们会通过灵活把握仓位来获取一个更好的时点进行投资,因此,我认为,现在进行拆分相对而言还是比较合适的。

记者:鹏华行业成长基金的优势在哪里?

陈鹏:主要具有两个优势:第一,行业成长的最高仓位的股票限制在80%,这样就防止了在震荡市场中,基金经理因为过度乐观或者过度自信把仓位推到很高的水平,从而避免因此而带来的风险;

第二,“行业成长”,顾名思义是以公司的成长性作为选股的主要标准。价值和成长是投资的两大主要流派。投资策略上,对于中国市场来说,如果对未来中国经济有信心,总体而言,成长性机会比价值机会更多,持续时间更长。　　

不确定并不代表不再看好

记者:一般来说,实施拆分后,基金的规模会得到相当程度的扩张。那么,行业成长基金的投资思路会随之变化吗?

陈鹏:投资理念和投资思路没有变化,毕竟基金投资策略和基金经理没有变。

但由于拆分后,基金面临的市场环境和股票价格可能已经发生了改变,而且作为开放式公募基金,在做股票投资时还会特别考虑“流动性”的问题。比如已经持有的股票,拆分前的成本是比较低的,那么在拆分后一次性买入或者卖出股票的冲抵成本比较大的时候,就要特别关注股票的流动性。

对于这样的股票,就要根据当前的市场时机选择恰当的时点进行投资。选择时点要通过对市场的持续跟踪来判断。目前影响市场走势的最主要原因是不确定因素比较多,但是“不确定性”并不代表市场走势不再被看好 。

“不确定性”主要是因为市场得出明确结论的信息不充分。未来随着“不确定性”因素的逐步明确或消失,市场信心可能会得到很大恢复。

记者:那么目前面对众多的不确定性因素,行业成长拆分后如何保持其收益的稳定增长?

陈鹏:任何基金和基金经理都不可能保证基金收益的稳定增长,而且证监会也不允许此种保证,对此我们主要考虑在运作中采取一定的策略。首先是在建仓的时机上会慎重考虑。公司一贯做法是对拆分的基金进行集体会议讨论研究,集思广益,周全后才定决策,不光是基金经理一个人来把握。

第二,通过市场研究,精选个股来回避或对冲市场风险,找到好的投资机会才进行投资,不会为了建仓而建仓或者为了跟踪指数而建仓,保持建仓的科学性和慎重性。

第三,操作上更加灵活。今年市场并不是一个单边上扬的趋势,可能存在较大幅度的波动,这就要求操作上更具灵活性,更加积极的管理投资组合。

产品提价类股票走牛机会大

记者: 针对2008年的市场状况,您对投资者有何建议?

陈鹏:通过前两年的大涨,基本所有的股票都有一个可观的升幅,这在成熟市场是较难想象的。在这轮上涨中,有些股票是虚高,有些股票则是有基本面支持的。

我们判断,未来有基本面支持的股票还会走牛。今年以来指数虽然处于调整状态,但有些股票仍然创出了历史新高。部分股票板块特征性较强,比如化工、医药或者产品提价类的股票,这种股票今年可能还会有一定机会,但是需要通过精选个股来把握。

对于非专业的投资者,选择基金或是2008年相对比较可靠的投资方式。选择基金时要看该基金以往的业绩与收益和风险控制等等,这些不仅反映了基金经理的个人能力,也反映出基金公司的投资风格。基金经理的投资风格可能有分化,但基金公司的投资风格是比较稳定的,通过一个公司大部分基金的表现来判断基金公司的管理能力、风险控制能力和投资能力。

记者:鹏华基金公司未来会着重看好哪些板块或者行业?

陈鹏:长期看好金融、地产等,包括有自主研发能力、核心竞争能力的机械行业——这可能跟市场观念有一定分歧。我们认为,从中国目前的经济状况和人口结构来看,金融和地产从二、三年的时间跨度还是值得看好的。目前,我们对这两个行业的投资会采取阶段性的操作手法。

机械行业虽然面临着人民币升值、劳动法带来的劳动力成本上升的问题,但是从我们到上市公司调研的结果,以及与该行业专业人士的沟通来看,那些核心竞争力不强的劳动密集型企业,比如生产玩具、纺织、服装的企业会向低成本地区转移,加上中国拥有其他国家不能匹敌的工业化基础和产业配套能力,所以,中长期看好机械行业的龙头公司。

从短期的机会看,今年看好奥运、创业板,以及农业的投资机会。

陈鹏坦承,基金拆分本身就是一个营销的手段。从公司角度讲,鹏华行业成长目前3块8的净值在销售时确实遇到了一点困难——投资者就觉得1块钱的基金比3块8的基金要便宜。不过,陈鹏补充说:“在市场有机会的时候实施拆分,一不影响基金操作;二可以提高市场接受度,这样的事何乐而不为呢?”