中石油惹祸股民直言熊市到 基金看法月底创新高

发表时间:2007-11-10 15:52    来源:转载文章

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长牛喘息 A股深幅调整

A股杀跌，没有温情。本周沪指最高点为周一的5787.23点，最低点为周五的5217.63点。股指下探之迅速，出乎所有投资者意料。周一至周三，股评家们还在猜测，股指何时下探5400点，周四沪指便连续跌破5500点、5400点两个整数关口，周五更是低探5200点。

周一，中国石油的高调登陆A股，以48元高位开盘，吸引市场资金无数，加上当日仍有3只新股发行，同时证监会4日发布避免基金公司盲目扩张基金规模的通知，这一切都显示，短期内市场资金面压力比较大。

在这些利淡因素影响下，两市周一开始向下跳空低开，股指大幅下挫。周二，沪深两市继续下挫，两市成交金额进一步萎缩。从盘面来看，早市银行板块整体高开，但随着钢铁板块下调，银行板块冲高回落。后中石油逐步探底明确。市场整体买进意愿不足。

同日，由上海证券报和理柏中国共同推出的QFII中国A股基金月度报告9月号正式发布。最新的月报统计显示，QFII中国A股基金在9月份继续维持以往的高仓位。10只进入统计的A股基金中有6只基金出现加仓操作。在部分QFII基金的报告中，已经开始吐露对于市场高点担忧的"心声"。

周四大盘整体振荡下行，杀跌行情开始。A股遭遇"黑色星期四"，全日大盘拉出破位大阴。多空目前开始争夺50日均线的得失。广发证券认为，按照以往经验，每次破掉50日均线后，其再跌7%-8%左右，则会引发反弹，若如此，大盘理论上将下试5100点。周五，早盘两市惯性低开，并继续下挫，沪指开盘丢掉5300点关口，稍作挣扎，便再次掉头下行，沪市最低下探至5217.63点，深成指也于盘中跌破17000点大关，两市继续创造此轮调整以来的新低。全周行情在沪指5315.54点的点位收盘。

从全周走势来看，市场人气涣散，信心不足，尽管周五大盘有企稳迹象，但从K线图上看，则收出了实体大阴线，预示下周股市情况并不乐观。业内人士建议，下周如有反弹，投资者不宜追高，应继续谨慎持仓，在大盘未现企稳迹象前，不要盲目入市操作。网上发表对后市看法的40家机构中看多11家，占27.5%；看平14家，占35%；看空15家，占37.5%。(燕赵都市报 刘秀竹)

大盘赶底 引发全线杀跌

本周大盘加速赶底，尤其是机构重仓的有色金属、煤炭等蓝筹股的领跌，造成很大的市场恐慌，导致上证综指在本周累计跌幅达8%。

从周跌幅榜上来看，个股跌幅有加速的迹象，已从前期的周跌幅不超过20%扩大到30%之上。本周跌幅最大的是宝光股份，周跌幅达38%。此外，有色金属、煤炭、钢铁等板块成为空方的主要力量，中铁二局、中油化建、中国铝业等个股处在周跌幅榜前列。这些个股不仅是基金重仓股，同时也是前期主力资金炒作严重、股价累计涨幅较大的个股，积累了较大的获利盘。同时，上调成品油价格对航空、汽车等行业造成了一定的负面影响，导致这两个板块走弱。钢铁股则在出口退税调整及铁矿石价格上涨预期的影响下出现连续的大幅下挫，让原本疲弱的市场更是雪上加霜。另外，基金的减仓不仅促成了权重股的大幅下跌，同时也引发了游资的跟风杀跌，中国石化的周跌幅达到18%，中国人寿、交通银行、中信证券、中国联通等个股的跌幅明显加大，而游资推动的海通证券、亿利科技等前期涨幅较大的个股也开始加入到大幅下跌的行列。

不过，值得注意的是，金融股在周五出现的小幅反弹，暂时遏制住股指下跌的势头。但是由于基金重仓的蓝筹股仍没有出现明显的整体走稳迹象，显示机构的调仓还未最终结束。尽管基金重仓股的高估值风险在大跌中已经得到部分有效释放，使短期投机价值逐渐凸显，但可操作性并不强。 （北京晨报）

8%！沪指9年最大周跌幅

调整仍在持续。继前日两市再现暴跌后，昨日沪深两市继续盘整，上证指数最低下探至5217点，两市超过六成个股下跌。资金与估值的双重压力让两市股指在本周遭遇重创，其中上证指数单周下跌达到8%，创下了自1998年8月份以来的最大单周跌幅。

盘中考验5200点

昨日市场延续跌势，上证指数跳空54点低开，随即急跌过百点，令5200点关口险告失守；其后权重股探底回升，曾带动沪深股指绝地反弹；不过，中小盘股跌势不改，加上大盘蓝筹午后跟随外围走软，最终拖累大盘尾市翻绿。

上证指数最终收市报5315.54点，跌0.27%，成交822.3亿元；深证成指收市报17160.12点，跌1.75%，成交359.6亿元。两市共成交1181.9亿元，较前日萎缩近8%。

从盘面观察，权重股部分回升，沪市前二十大市值个股有9只上涨，其中工商银行涨1.09%，中国石化涨3.87%，中国人寿涨1.44%，中国银行涨1.41%，中国平安涨0.53%，交通银行涨4.59%。作为本轮调整行情中的领跌主力，权重股普遍跌幅较大，从而吸引了部分资金的回流。

不过市场仍有超过六成个股下跌，涨停的非ST类股有7只，跌停的非ST类股有5只，另外有接近一成个股跌幅超过5%。

蓝筹股成最大杀跌动力

受基金规模扩张限制、紧缩政策预期以及外围股市下跌等诸多内外因素困扰，本周沪深大盘呈现恐慌性的加速下跌态势，大盘蓝筹股一路狂泻，带领上证指数在一周之内接连跌穿四大整数关口，最终五大主要指数全线失守60日均线。

其中上证指数全周大跌8%，创出自1998年8月份以来的最大单周跌幅。深市亦暴跌7.56%。

统计数据显示，本周沪深300累计下跌7.90%，上证50累计下跌8.88%，显示大盘蓝筹的大幅杀跌成为拖动本周股指下挫的最大力量。

随着股指的回落，市场缺乏赚钱效应以及投资者对后市缺少做多信心，导致成交金额持续萎缩，而若扣除中石油的因素，本周沪市实际成交金额只有3845亿元，较前周萎缩1329亿元，成交金额萎缩超过二成。

资金估值双重压力

市场人士指出，可以说资金与估值的双重压力是大盘深幅调整的根本原因。

资金方面，新基金停发可谓暂停了新鲜血液的注入，而不断发行的超级大盘股形成持续的扩容压力，加上QDII分流资金。证监会又发文要求各基金公司避免基金规模盲目扩张，注意流动性。

另外，前期大盘蓝筹股的疯狂上涨迅速抬高了市场整体的市盈率，也使得估值"泡沫"急剧扩大。政府高层也表示，将会采取措施，防止出现资产泡沫，以及防止股市出现大起大落的情况。

因此，分析人士称，在资金供给没有出现重要变化以及价值回归没有有效实现的阶段，调整仍将持续进行。

A股本周大跌显然与外围股市集体下挫也不无关系。其中，关系最为紧密的港股市场本周也大幅杀跌。恒生指数为八周连涨之后首度下跌，其中本周一狂泻1526.02点，以点数计创出历史最大单日跌幅，令恒生指数一举失守3万点和2.9万点两大关口；最终恒生指数全周累计下跌1684.93点，为自1997年10月份金融危机后的十年以来最大单周跌幅。

中期调整压力显现

从最高点6124点到昨日盘中最低点5217点，指数已下调了900点。但就比例而言，跌幅仍然没有超过今年前两次的平均跌幅20%。另外，大盘从1000点到6124点，从来没有过一次像样的深调。

因此，不少市场人士认为，在10月中旬与11月1日前后，大盘构成双头，且在头部附近分别出现四连阴和五连阴，这种现象在前期高点附近是不曾出现的，中线调整的征兆已经显现。

从市场行为来看，现在的市场是以基金等机构占主导地位的，因此机构的行为对市场最为关键。10月份以来，钢铁航空汽车有色金属等机构重仓板块均出现集体持续下跌，整体跌幅在30%以上，机构资金出局的迹象很明显。不管是出于调仓应对股指期货还是兑现利润的需要，"蓝筹泡沫"被挤压的情况从10月中旬就开始进行了。

市场人士指出，从目前的市场看，机构调仓和兑现利润的行为依然在进行。这意味着，市场暂时不具备重拾升势的动力，其中的反弹往往是技术性的、短暂的，市场依然有复杂的震荡寻底过程。

另外，中国石油A将于11月19日计入指数，其走势将对大盘的运行状态产生较大的影响。若中石油能在计入指数前调整充分，那么有望在进入指数后慢慢带领权重股回暖。（东方早报 孙立云）

中石油"惹祸" 大盘"退避三舍"

本周沪市创出自1998年8月来最大周跌幅，而深市则创出历史最大周下跌点数。逾七成个股本周累计下跌，其中大盘蓝筹的大幅杀跌成为拖动本周股指下挫的最大力量。

分析人士表示，本周的大跌，除了受到周边股市暴跌的影响，A股短期的不利因素其实也在累积，尤其是中石油本周高开低走严重挫伤了市场人气，诸多因素造成了周阴线的形成，预计调整在下周还将延续，投资者应注意市场风险，减少操作频率，把仓位控制在最小的限度。

本周回顾

中石油登陆 "黑"了大盘

本周，最吸引市场关注的莫过于"亚洲最赚钱公司"中石油登陆A股，由于市场普遍预期较高，中石油周一开盘一口气开在了48.6元，这个价格也成为其本周上市后的最高价；周二，中石油即大幅低开5个点，拖累大盘收出中阴线，市场处在一片恐慌之中；此后几个交易日，中石油一路向下寻求支撑，周五下探至36.66元，上市五天买入中石油的机构和投资者全线被套，"亚洲最赚钱公司"成为股民"最伤心的公司"，也成为本周A股市场暴跌的"罪魁祸首"之一。全球股市暴跌

本周导致A股下跌的另一个因素，是全球股市的大幅下跌。由于美国股市周三收盘暴跌，受此影响，亚太股市在周四都集体呈现下跌，韩国股市跌幅超过3%，澳洲股市和日本股市跌幅超过2%，信贷危机的扩散仍是市场的普遍担心。港股暴跌949点，对A股市场造成了直接影响。

同时，本周消息面上如股指期货张弓待发、社保基金减仓示范、基金销售限制措施出台、QDII加速"出海"等诸多因素均困扰着市场。趋势预测中期牛市没有任何改变

到周末，市场慌乱情绪已经开始四处蔓延。据记者了解，昨日A股新增开户数创8月份以来最低，降至14万户以下。这一切似乎都在显示牛市会延续的信心正在动摇。

昨日收盘后，就大盘的中期走势记者对股民和机构作了一个调查。调查结果显示，超过六成的股民依然对大盘的中期走势非常乐观，认为牛市格局没有发生改变；而超过五成的机构也表示，目前的调整只是在降低市场过高的估值泡沫，在经过了充分的调整后中期牛市还会延续。"大家无需过分悲观，有基本面支持，目前中国股市并没有从牛市变成熊市，未来股指的上升空间和时间还远没有达到，投资者对此要有足够的信心。"

对于11月份的市场走势，分析人士认为，虽然大盘本周出现了大幅调整而且短线还将延续调整，但11月份A股市场"风险与收益还是并存的"。综合来看，预期11月份A股市场"先抑后扬、高位震荡"的概率偏大，沪深指数的核心波动区间将维持在4800～6000点之间。策略建议关注"市场底"的来临 荐股高手何家声提出了自己的操作策略：大盘的中长期趋势仍会有强势甚至会出现新高是毋庸置疑的，毕竟汇率新高所带来的资产重估动力意味着牛市基础虽然残疾，但可以颠簸前行。所以，建议大家在短期继续保持较轻仓位，同时密切关注两大信号：一是新基金发行，这意味着市场的"政策底"来临；二是人民币资产股的银行、地产再度形成上升通道等转势信号，这意味着"市场底"的来临；关注化工、钢铁、机械、造纸四大行业未来成长性良好并且估值水平偏低的股票，等待较佳的介入时机。个股建议大家重点关注上海梅林。 （西部商报　宋鹏）

牛市阵痛只为迎接新"升"浪

本周四的急挫已击穿了具有中线趋势提示意义的60日均线，周五的弹升也是犹豫不决，这说明大盘中期趋势并不乐观。但笔者认为，大盘的如此震荡并不是转势，而只是牛市行情中的一个阵痛而已。

两大压力引发中期调整

从以往经验来看，对大盘调整何时结束、调整是何种性质等问题作出相对正确的解读，需要对大盘的调整诱因或调整压力有个相对接近事实的了解，如此方能找到最可能接近事实的相对正确答案。本轮A股市场的调整主要有两个因素。

一是资金面因素，市场已形成了整体的资金流动性过剩与局部的资金相对紧张的特征。整体的资金流动性过剩主要指人民币升值提速，外汇占款将释放出更多的人民币，使得资产重估的动能仍然十分充沛。局部的资金紧张主要在于A股市场新增基金发行暂缓以及中国石油等新股扩容速度有所提速，导致大盘资金相对紧张。

二是基本面因素，主要是部分主流品种估值相对高企以及成长性预期不佳的因素。如二线蓝筹股中的有色金属股、煤炭股动态市盈率均在40倍甚至50倍以上，不仅远远高于国际同行，而且也是此类品种的估值历史高点。更为重要的是，此类品种在三季度出现了典型的业绩环比增速下滑的趋势。如果考虑到资源税、出口退税、工人工资等税费成本增长的因素，2008年此类品种的业绩成长预期并不乐观。所以，在近期已有机构资金减持迹象，这也是此类个股成为本周大盘调整重灾区的原因之一。与此同时，一线大蓝筹股的动态估值也并不便宜，可能会引发基金对大蓝筹股仓位的调整，也使得大盘抛压重重。

牛市行情中的调整而已

正由于此，笔者认为大盘在本周的调整，其实并不是市场趋势的改变。

首先，牛市基础虽然有些"残缺"，如经济增长面临全球经济增长放缓的影响，再比如07年基数较高，08年的高成长趋势能否延续存在一定压力等，但由于奥运经济释放、08年两税合并等诸多信息的汇总，可以推断出08年上市公司的业绩增长趋势并不会出现转势。既如此，作为宏观经济以及上市公司业绩变化趋势晴雨表的A股市场，也就不会就此转势。更何况作为牛市重要基础之一的人民币升值在本周出现加速跑态势，接连突破7.44、7.43、7.42，这将成为A股市场长期牛市的坚实支撑。海外市场经验显示，本币升值必定会带来本币资产的升值，所以作为人民币资产核心品种的股票市场自然会随之走强。

其次，当前市场调整主要是因为估值的相对高企，随着股价的大幅回落，考虑到08年的业绩增长等因素，目前权重股的估值将逐渐回落到相对合理的地步。如果再配合新基金发行等相对乐观预期的话，那么，引发本轮大盘调整诱因的因素将逐一化解，新的做多动能就会聚集起来。

震荡中迎接新热点

大盘在震荡中迎接新的"升"机，"升"机的信号除了上面提及的新基金发行等政策信号外，还包括权重股尤其是人民币资产的银行、地产股出现新上升通道的市场信号。目前虽然未见这些信号，但不管怎样，一旦调整幅度过大，这些信号会相继出现，毕竟在牛市行情未转势的前提下，市场调整是相对有限度的。在接下来的行情中，两个板块建议投资者关注。

一是由于未来A股市场的主线不会改变，因为牛市的基础是人民币升值，因此人民币资产股仍将是不可替代的主线。所以，金融、地产、航空运输股仍有着较强的做多动能，尤其是那些积极进行产业整合，拓展产业视野的个股有望在接下来的行情中跑赢大盘，成为新牛股，比如说民生银行、北京银行等品种。

二是目前估值合理但08年仍有望保持快速稳定增长的部分科技产业股，包括华微电子、华胜天成、法拉电子、长电科技等。此类品种在本轮牛市之前均是市场的主流品种，但在本轮行情中，其风头被人民币资产股抢了。不过，其业绩的稳定快速增长以及相对低企的估值，具有极大的投资吸引力，可以低吸持有。

另外，对产品价格上涨以及近期有重组预期的个股也可跟踪，如六国化工、湖北宜化、湖北迈亚、大地基础等。

沪市本周-8.00%

开盘5748.18 收盘5315.54

深市本周-7.56%

开盘18451.14 收盘17160.12 （渤海投资）

中期调整基本确立

本周一中国石油的大幅高开，成为了启动大盘全面调整的号角，不少散户投资者和机构投资者纷纷做空，上证综指一周大跌8％，同时成交量也萎缩了5.7％。由于股指已经迅速跌破60日均线，沿途几乎没有像样的反弹，市场人气受到极大打击，各方投资者均认为市场已进入中期调整。

周一中国石油以大大超出预期的价位大幅高开，最高冲至48.62元。尽管大量散户投资者踊跃买入，但机构几乎是一边倒地卖出。这种趋势决定了随后的5个交易日中国石油屡战屡退、价跌量缩的走势，并带动大盘蓝筹股全面降温。

证监会基金部本周下发的《关于进一步做好基金行业风险管理工作有关问题的通知》，要求有效地控制基金销售规模，避免基金规模盲目扩张。标志着管理层从截断通过基金流入股市的增量资金入手，对股市进行一系列调控措施的开始。基金重仓品种应声而落，无论是前期涨幅较大的有色金属、煤炭、石油、钢铁，还是表现较为平稳的金融、房地产等板块，本周几乎全线大跌，并且跌幅有加大趋势。尤其是周四，在外围股市大跌的影响下，上证综指出现了单日4.8％的巨大跌幅，此前表现较为抗跌的强势股也都出现了大幅的补跌，一时间，在一周之间大跌20％的个股比比皆是。

央行在最新发布的三季度货币政策执行报告中预测，2007年中国GDP增长超过11％，全国居民消费价格（CPI）将达4.5％左右，认为目前价格整体上行压力依然较大，通胀风险仍须关注。经济学家樊纲认为，虽然粮食价格上涨推动的通货膨胀并不能说明总供求关系出现失衡，但这种通货膨胀还会持续一段时间，货币政策决策部门需要对此加以警惕，防止结构性的通货膨胀演变成经济过热和全面性的通货膨胀。市场人士认为，央行对于通胀的关注，使年内再一次加息的预期再次增强。

分析人士认为，虽然上证综指在5200点附近出现了止跌反弹的走势，但市场追涨意愿不强，成交量明显萎缩，盘中热点散乱，可以认为中期调整基本确立。投资者应降低持仓，不轻易进场抢反弹，保护已得利润。（深圳特区报　记者　王欣）

股市市值一周蒸发3.41万亿 持续暴跌可能性不大

受各种因素影响，A股市场本周大幅暴跌，大盘蓝筹股更是一路狂泻，带领上证综指在一周之内接连跌穿四大整数关口，最终五大主要指数全线失守60日均线；其中上证综指全周大跌8%，创出自1998年8月份以来的最大单周跌幅。统计显示，自本周一中国石油上市以来的短短5个交易日里，两市A股市值便"蒸发"了3.41万亿元。

专家认为，我国股市的牛市格局并没有改变，眼下只是牛市中的正常调整。投资者一方面要控制仓位，不要轻易进场抢反弹；另一方面，也不必过度担忧，从而在低位将手中的好股票割肉清仓。

七成股票本周大跌

本周一，中国石油（601857）A股登陆上证所，其强大的"挤出效应"拖累大盘蓝筹全线大跌，上证综指当天大跌2.48%，拉开了本周调整行情的序幕。此后本周五个交易日内，共有四个交易日下跌，其中本周四上证综指狂泻271点（4.85%），创历史第四大单日绝对跌幅。统计数据显示，本周上证综指累计下跌8%，深证成指累计下跌7.56%，中小板指累计下跌2.82%，沪深300累计下跌7.90%，上证50累计下跌8.88%，显示大盘蓝筹股成为本周表现最弱的风格板块。

统计显示，本周共有468只或三成股票累计上涨，另外有916只或七成股票累计下跌。其中，中国石油、中海油服、中国铝业、中信证券、海通证券、中国石化等权重股均居于跌幅前列。

中石油一周蒸发1.68万亿元

沪深交易所9日公布的最新数据显示，截至本周五收盘，沪市总市值为262902亿元，流通市值56387.22亿元，平均市盈率从周四的58.49倍窄幅下跌至9日的58.38倍；深市总市值为49166亿元，流通市值为24887亿元。两市总市值为31.21万亿元，较周四下降1334亿元。如果不算中国石油昨日6.14万亿元市值，两市最新市值为25.07万亿元，较上周五收盘两市总市值26.8万亿元大跌1.73万亿元。而中国石油从本周一开盘到昨天收盘，市值蒸发了1.68万亿元。也就是说，两市总市值本周共蒸发3.41万亿元。

分析

多种因素致股市暴跌

万联证券研发部总经理黄晓坤博士对记者说，目前，引发市场暴跌主要有三大原因。一是估值方面，A股经过前段时间的大幅上涨，许多个股累计涨幅十分大，市场估值水平确实偏高了一些，这是引发市场大幅下跌的内在原因；二是资金方面，股市不但很长时间没有新基金发行，许多老基金也停止了申购，导致市场资金较少；三是国际股市本周也表现不好，这直接影响了A股市场。而在股指不断暴跌时，投资者恐慌情绪蔓延，使得市场出现一定程度的非理性杀跌。

而广发证券资深分析师游文锋对记者表示，近日市场大幅调整，除了市场前期涨幅过大、市场资金不足外，政策主导调整的背景也很明显。持续暴跌可能性不大

市场持续暴跌，使得投资者的恐慌情绪有所蔓延，有的中小投资者甚至担心，股市会重演2001年以来的"大熊市"。不过，昨天一些专家认为，目前市场环境和2001年完全不相同，市场现在仍处于大牛市格局中，下跌只是正常调整。

万联证券研发部总经理黄晓坤认为，当前市场的牛市趋势并没有改变，本周大盘暴跌，只是对A股过高估值体系的一个中级修正。目前，许多二、三线蓝筹股已经暴跌了30%~40%，市场估值水平已经基本合理，股指继续暴跌的可能性并不大。

华林证券昨天认为，大盘经过连日的下跌，超买的指标得以修复，沪指已触及布林通道下轨，反弹的机会较大。而众多个股更是下跌的意愿不大，只要出现领涨的龙头，量能配合适当，大盘反弹应可预见。

广发证券游文锋则认为，今后大盘可能会在5000~6000点之间振荡，低点在5100~5200点左右。"我们认为，人民币升值、上市公司业绩快速增长、我国经济健康发展，这些都是我国牛市产生的根本基础。目前，这些要素并没有改变。市场经过适当调整后，仍有上涨空间。（广州日报）

股市 下周完成筑底

本周，中石油这只"恐龙"下水A股市场，一石激起千层浪，由于其价值被高估，中石油一步步杀跌寻找底部支撑，引爆了一场"蓝筹恐慌"浪潮。中石油挤扁了中石化、中国神华、中国远洋等一批大蓝筹股，从而拖垮了沪指，本周沪指跌幅超过了8%，并有效击穿了5409点多头第一道心理防线。下周大盘是否企稳成为市场关注的焦点。本报证券工作室结合市场情况以及机构观点认为：由于沪指短线跌幅已经超过15%，中石化等部分指标股开始出现止跌迹象，市场人气惜售氛围越来越浓，预计下周大盘将完成筑底。

○大盘扫描

指数短期调整到位

本周大盘并没有延续上周的反弹走势，出现恐慌性下跌。上证综指本周跌幅8% 创9年来最大周跌幅。做空动能主要是来自中石化等大盘指标股，中国石化本周跌幅达18%，从周一最高价29.31元到周五最低价21.21元，最大跌幅超过25%，中国铝业本周下跌19%，中国人寿本周下跌12%，中国神华本周下跌9.8%，中国平安本周下跌9.7%……

看远一点，从股指10月16日见顶以来，先是二三线股大幅下跌，短短两周下跌幅度超过30%以上，接着权重股也大幅跳水，带领股指创下9年来最大跌幅，股指击穿众多短期均线的支撑，沪综指最低点接近5200点，市场再次出现了恐慌情绪，使人不禁想起"5·30"大跌的情景。与"5·30"的大跌不同的是，此次是在经过低价股、中价股、高价股的轮番下跌后，权重股再度杀跌所致。

经过多日的下跌，周五明显有见底迹象，成交量同比有所放大，虽然个股方面跌多涨少，但值得注意的是，权重股经过大幅调整后逐步企稳。最近连续下挫的中国人寿和中国平安也企稳回升，近期仍保持强势的民生银行也涨幅居前。盘面显示有资金在金融、地产股上逢低补回，此外中石化对大盘指数有较好贡献，而新龙头中石油在跌到36.6元时受到逢低买盘的支撑，并探底反弹，收盘仅下跌1分钱，虽要19日才计入指数，但仍给投资者较大信心。见习记者 胡佳杰

○下周展望

利空出尽 底部明朗

昨日沪指收出了假阳线，但并不意味着沪指探底成功，由于10月CPI等其他重要数据将于下周出炉，沪指只有消化这些利空后才可能探明底部。

从今年下半年的例子来看，在沪指遇到关键点位或者在下跌途中时，沪指总是要等到这些经济数据披露完毕后，才可能探明底部，明确方向。比如6月经济数据是集中在7月18日-7月19日披露的，沪指7月20日才结束盘整，重上升途。7月经济数据集中在8月13日-8月17日披露，沪指在8月15日到8月17日三日连续下跌，直到周一8月20日重新上扬。8月经济数据集中在9月10日到9月14日披露，在8月CPI数据披露当天即9月11日，沪指暴跌240多点，其后才开始上扬。9月经济数据集中在10月24日披露，本来进入下跌的沪指在10月25日暴跌280多点，10月26日探明底部反弹。因此，如果这个"CPI底部规律"在11月依旧起作用的话，沪指下周将继续下探。

下周二将公布的10月CPI数据，如果CPI数据反弹，那么加息也就是顺理成章。从近期央行频频进行票据操作来看，下一阶段国家相关部门将会采取多种措施紧缩流动性，央行仍将会更多地通过票据发行公开市场业务操作方式回收流动性，央行票据发行量将会超过1万亿元，全年达到4.5万亿元-5万亿元。由于法定存款准备金率调整见效快，操作灵活，央行仍有可能继续上调法定存款准备金率以紧缩流动性。

因此，在这些利空消息没有完全释放的条件下，沪指的反弹依然是微弱的，在利空出尽后才会探明底部。记者 胡凌

○机构观点

中投证券

横盘震荡 观望为宜

两市昨日呈现低开震荡行情，沪指最低下探5217点附近。盘面表现强势的板块仍然是银行股板块，领跌板块为有色、钢铁、煤炭等板块，这三大板块基本上为二线蓝筹股居多，各板块指数均已经破位步入下降趋势，大盘总体上升运行中线趋势已经被破坏，投资者宜在反弹时注意减仓。中石油短线有暂时企稳迹象，但是中石油目前估值依然很高。随着中石油重心下移，以及在19日计入指数临近，预计短期市场将会以横盘震荡为主，但是中线调整态势仍然没有得到改观。

由于后市资金面仍面临紧张，一个中石油对市场存量资金抽取量大约为1300亿元，后面中电信、网通、中移动陆续回归会对目前市场资金面造成极大压力，抽血效应更严重，投资者应当注意失血效应扩散带来的投资风险，操作上以观望为宜。（成都晚报）

蓝筹10%魔戒　股指期货时间表造就A股拐点

上综指从5000点到6000点，用了32个交易日。而从6000点到11月9日创出新低的5217点，仅用了18个交易日，距离5000点一步之遥。

将点位推高的大盘蓝筹，这一次竟成了指数俯冲而下的罪魁祸首。有趣的是，以A/H溢价率定价的中国石油(601857.SH)，尚未来得及与中国石化(600028.SH)在A股市场展开荣耀之争，却成了中国A股蓝筹行情的终结者。

它也创下了另一项纪录，散户替代基金成了中石油的"麦田守望者"。

所幸，A股的主力参与者--基金，虽业绩遭受重创，规模却并未减少。从本报记者采访的几个基金公司来看，指数下跌的这18天，基金的申购赎回情况正常。

然而，是什么引领了此轮下跌？A股和大盘蓝筹还有多深的调整空间和时间？投资人的心七上八下。

股指期货时间表造就A股拐点？

11月9日，A股没有给人抄底反弹的机会。上综指和深成指分别下跌14.48点和305.34点，钢铁、煤炭石油等大盘蓝筹股跌幅居前，分别下跌2.68%和2%。尚未计入指数的庞然大物中石油这一天输给了中石化，跌0.03%，后者涨3.87%。

上海一家合资基金公司的基金经理认为，近日A股下跌应是多种因素综合而致。

他列举了以下原因，其中包括A股过高的估值；9月份以来暂停新基金发行带来的资金供应的紧张；证监会明令基金公司不得盲目扩张规模等。

"但是对基金来说，影响最大的是监管层的窗口指导。"这位基金经理说。

10月底以来，监管层多次给基金公司有关人员电话通知，要求注意投资风险，避免频繁大量买入。

"我也是受到这些综合因素影响，不断减仓，目前仓位在七成左右。但这两天，我开始调仓，合适的点位我也买入。"他说。

中海基金的策略分析师施恒新则表示，导致A股从6100点大幅回落的原因主要有三点：

一是业绩，三季度周期性行业中的钢铁、有色和煤炭的增幅均低于此前预测，因而导致它们大幅回落。

二是海外经济和海外股市的影响。11月8日，美联储主席伯南克讲话形容美国经济处境危险，以及沃尔玛等零售商宣布销售状况不佳等利空消息，使美国主要股指延续了跌势。道琼斯工业指数继7日重挫360点之后，次日一度下滑220点，9日再跌34点，收于13266.29点，将今年9月18日美联储首次加息以来的涨幅尽数回吐。美股下跌直接导致A股8日大跌4.85%。

三是最近管理层限制基金公司扩大规模，大比例分拆和持续营销的繁荣局面被遏制，造成资金面的紧张。

施恒新认为，对于基金来说，前期小盘股票已经损失较大，在此轮行情中，基金只能减仓大盘蓝筹。

多个基金经理表示，监管层的窗口指导对市场调控影响较大。多位基金经理相信，监管层提醒大盘蓝筹的风险，一是出于估值考虑，另外一个更重要因素应该是股指期货。

"按照海外经验，股指期货的推出是先上扬，后下跌，最终延续过往的行情，所以我在想是不是从5000点开始推股指期货比较好起步？这样下跌的空间就小些。"一家合资基金公司基金经理说。

"我们可以善意的理解，监管层窗口指导是为股指期货推出做准备，那么，股指期货的时间表将有可能构成对A股的拐点。但如果不是呢？"这位基金经理说。

蓝筹还有10%下跌空间

蓝筹还有多少下跌空间？

国海富兰克林的一位基金经理说，"我一直认为大盘蓝筹的泡沫比其他股票要高，尽管已经跌了不少，但我仍然相信它年底之前还有可能再次下探10%。"

资深市场人士毛羽说，6124点回落以来，沪深A股的加权平均PE(2007年度三季度业绩/34)已从47.3倍下降到如今的11月8日的42倍，而沪深50指数的PE则从40倍下降到36倍。

而整个市场的PE中值则大幅回落，从最高点时的110倍回落到8日的59倍。

他解释沪深50下跌不多的原因是中国石油的原因。"中国石油目前仍有45倍的静态市盈率，由于中石油巨大的挤出效应直接带来蓝筹行情的终结。"

但施也说，蓝筹未来的下跌空间并不大。按照他对业绩的预测，沪深300对应2007年PE目前为35倍，对应2008年为26倍左右，并不昂贵。

"11月份底或者12月份，蓝筹调整到位后，我判断A股还会迎来跨年度行情。"施恒新说。

兴业证券首席策略分析师张忆东也说，从业绩成长性来看，沪深300在2008年有望取得30%甚至40%的增长，目前的估值水平已趋于合理。

11月底或调整到位

多个基金经理表示，对A股调整的预期，可能要取决于如下因素。

一是估值。本报记者调查显示，多位基金经理相信，目前虽然A股市场整体上属于高估值区域，但蓝筹市场经此一跌后，估值已经开始步入合理区域。从平均股价来看，11月9日，沪深两市的平均股价是17.4元，已经跌破了5·30后反弹的高点--6月19日，上综指收盘4269点，平均股价是17.73元。

二是从资金因素。有基金经理说，一旦A股落入绵延下跌的失控局面，管理层可能重新开闸新基金发行；另外一个方面则是，目前市场上主力机构包括保险公司和基金公司的平均仓位较低，一旦出现窗口指导松动现象，共同基金有可能争相抢夺便宜的猎物。

一个例证是，中石油上市首日，可能出于备战股指期货的考虑，有基金在当日买入，做了广大散户的同盟军。

三是股指期货推出的时间表。

一位基金经理称，管理层为防止股指期货带来指数的大起大落，意在寻找一个较为安全的支撑点位。

"从这一点考虑，5000点应该比5300点更安全。"这位基金经理称。

至于回调的时间，乐观者认为11月底，最悲观的也认为年底前即可结束。

施恒新说，11月底，随着蓝筹的调整到位，12月份市场将由于年报业绩的预期、各大券商纷纷召开年会，推荐十大金股等乐观环境，A股将有望迎来新一轮的跨年度行情。

他说，"6000点并不是真正的分歧，现在面临的最大分歧是到明年上半年，对奥运会后的A股走势。"（21世纪经济报道　汪恭彬）

牛市阵痛何处能止住？月底有望创新高

沪指创9年来最大单周跌幅纪录

昨日，市场未能延续本轮牛市以来大跌后即出现反弹的惯例，上证指数继前天大跌271点后，昨日又下跌14.48点，收于5315.54点。值得一提的是，本周市场连续出现"黑色星期一"和"黑色星期四"，上证指数单周下跌462.27点，跌幅达8%，创出了1998年8月14日以来单周最大跌幅纪录！

面对市场的无情，不少悲观的股民直言，如此的跌法，已然是熊市才能得见。对于这样的观点，专业人士认为尽管大盘跌幅惊人，但仍属于牛市的正常调整。不过，急风骤雨般的大跌后，市场又将驶向何方，牛市阵痛到底在何处才能止住呢？对此，本报记者采访了数位市场人士，他们对市场后期走势发生了巨大分歧，有的认为还将继续向下探明底部，4500点、甚至4300点才能打住；有的则认为，调整已经基本到位，下周就有望出现反弹；不过，更多的还是认为目前市场涨跌两难，震荡整理是最有可能的走势。

或将见到4900点

广州博信研发行部经理彭德贤认为，随着股指短线的加速下跌已经把上证指数多个跳空缺口顺利回补，空方能量得到了集中释放，短线继续大幅杀跌动能将衰竭。不过，由于目前两市的成交量依然保持在较低的水平，市场做多心态仍然相当谨慎。再加上下周有多个经济指标公布，市场对可能出台的加息等调控政策忧虑增强，因而短期不排除见到4900点的可能，或许将在60日均线即4700点附近会有反复。

此外，部分私募基金更是看得比较悲观。一位不愿意透露姓名的私募操盘手告诉记者说："从现在的情况来看，市场丝毫看不到见底的信号。各路资金都对当前市场比较谨慎，本周加速下跌后，更是涌现了许多抛盘。如此，市场很容易出现泥沙俱下式的暴跌。或许，到了4500点才能够止住下跌。"

广州万隆则认为，对下跌空间的预计很关键。如果投资者还是以乐观的态度，抱侥幸的心理从最好的情况去制定应对策略的话，那么在后面的行情里，可能还是会落入十分被动的局面中。只有从最困难的情况出发，把各种问题都充分考虑在内，才有可能赢得主动权。

而从最困难的情况出发，估计这一次调整下跌幅度是到4500点。当然，如果乐观估计，这一次调整也可能在5300点附近就止跌回稳了。

5100点-5300点震荡

相比之下，多数分析人士认为市场底部已经基本探明，后市下跌空间已经不大了。但无论是资金面还是政策面都不支持市场立即出现大的反弹。故从目前来看，股指将在5200点-5300点附近震荡，以时间换空间。

申银万国策略分析师安昀认为，经过本次的快速下跌后，市场整体估值已经较为合理。2008年的动态市盈率已经降到28倍左右，部分二线蓝筹股的估值甚至已经到了25倍之下。因此，大幅杀跌的可能性比较小。此外，大盘从6124点算起，到现在的最大跌幅已经接近13%，这个跌幅应该说不算小了，而且由于是在不长的时间内出现的连续下跌，这在客观上会导致超跌出现。

从技术上看，上证指数的黄金分割位6170点显示了阶段性的阻力作用，这里并不会形成大头部，只是需要不短的时间蓄势消化，预计整理时间会到11月下旬。而近段的运行节奏可看作是C浪运行。上证指数10月16日6124点至10月26日作为A浪；反弹至11月1日时属于B浪；之后运行C浪。ABC三浪构成弱市箱形格局，其中下档支撑位在5200点至5000点。如果低于此点，投资者也不必惊慌。相信经过一段整理后，明年还有较大上升空间。

广发证券则认为，从目前大盘走势来看，多空正在争夺50日均线即5529点。一般来说沪市大盘击穿50日均线后，相应的还需要继续探寻下档支撑。而按照以往的经验，本次破掉50日均线后，大盘理论上将下试5100点。而从中期来看，11月底或12月初，当市场一些不明朗因素淡化后，市场有望出现转机。

天相投资也认为，引发这波回调的因素是错综复杂的。估值偏高、新基金发行停止、企业业绩增长无法超预期、周边市场的下跌、中石油定价过高等等，但其中市场自身的回调要求仍是最主要的原因。根据以往的走势来看，这样的大幅下跌情况一般不会超过三个交易日，因为在连续大幅下挫后出现的放量杀跌往往是短期空头能量的最后宣泄。加速下跌后两市已经接近周K线上的中期支撑位，即沪指在5100-5200点区域，深成指在16500-16800点区域应该有一定支撑。

下周有望见到5700-5800点

短期底部基本探明

"几个交易日内市场就将出现反弹，反弹的空间将在5700-5800点。"安信证券资深分析师邓雨春对于当前的形势显得比较乐观，他在接受记者采访时表示，"相对'5·30'时的调整，本次杀跌的主要动力来源于大盘权重股，这可以看作是对今年7月以来市场上升的回吐。而经过本周剧烈的下跌后，权重股普遍出现了较大的调整，武钢股份、宝钢股份等股跌幅惊人，而中国神华也跌到了上市的开盘价附近。而从其估值来看，相对合理了不少。此外，二线股中多数股票实际已经先于大盘调整，即使本周出现了创纪录的大跌，个股也没有出现'5·30'似的千股跌停的惨状，甚至部分个股还出现了在低位逆市上涨的情况。因此，市场调整的空间已经基本到位了，上证指数短期的底部就在5300点附近。"

"本次的调整对于市场后期的走势有利。调整将前期积聚的风险快速释放。"邓雨春认为，"从中期来看，5500点之下是安全的。而经过本周的急跌后，在技术上已经严重超卖，不少股票目前已经出现了买入的机会。因此，下周市场有望出现一波强烈的反弹，个股超跌反弹的机会将十分丰富，或将出现多只股票涨停的盛况。乐观点的话，市场甚至可能在月末再创出新高，高点将在6200点之上。反弹的主要动力还是来源于银行股，该板块在本次调整中十分强势，机构对筹码的锁定性非常好。此外，随着中国石油19日开始计入指数，该股的走势也将逐渐平稳，对于市场而言也是一个稳定器。"

三次调整不一样 此次应在5000点之下

今年股市注定是不平凡的一年，至今已有三次大级别的中级调整，前两次都顽强地站起来，并创出了新高。那么这次中级调整，是否能在今年岁末重新站起来并创出新高呢？现在谁也不敢打包票，毕竟今年剩余的时间只有一个多月了，更何况如今股市的调整仍然没有结束，还不知道底在何方呢。

不一样的技术面

今年的三次中级调整，表面上看前两次调整都以二次探底结束，随后展开更大一波行情。但仔细分析，却发现有本质的不同。这次调整自然也有众多不同之处。

始于今年1月24日2994点的调整，最终在3月5日结束于2723点，其最低见到了2541点，这是今年第一次调整。今年第二次调整，正是众人所知的"5·30"大调整，始于4335点，结束于7月5日的3614点，最低见到3404点。而目前正在展开的调整是今年第三次中级调整，始于10月16日的6124点，至今仍然没有见到结束的迹象。

这三次调整的不同之处，首先在于技术上有很大的区别。第一次调整，指数回落到30日均线附近就止跌企稳了，随后展开一波升势。第二次调整，指数在试探60日均线后的第二次探底也止于60日均线，这说明60日均线支撑强劲，随后大盘就在60日均线附近展开轰轰烈烈的权重股大行情。然而这第三次调整，就在本周四击穿了60日均线，并创出了新低，这一新低把市场寄希望二次探底获得支撑的愿望击碎了，这点至少暗示着市场还有更低的低点等在后面。按照人们习惯分析方法，当60日均线被击穿之后，人们看到的低点要么是整数关口--5000点，要么就是半年线--4800点附近。到底是回落到5000点附近见底或是回落到4800点乃至更低的点位呢？自然不同的人有不同的见识。

不一样的市场面

第二，从这三次调整所面临的市场环境来看，也有很大的区别。第一次调整之时，正是人们担心市场是否存在泡沫的问题。而人们担心的主要依据是去年以来市场涨幅巨大，期间没有任何像样的调整，因而主要从技术层面上考虑市场应该有一个像样的调整。然而从年报公布的数据显示，市场的泡沫并不大，何况新的会计制度将在今年中报中全面实施。因而市场回落的幅度并不深，随后就展开了以重组并购、优质资产注入等为题材的行情。而第二次中级调整即"5·30"调整,主要原因是由于市场出现结构性泡沫--众多质地既不好业绩又不怎么样的垃圾股，仅仅凭着所谓的想象题材而疯狂上涨，导致这部分泡沫明显扩大。自然"5·30"就是起消泡作用的，就是针对这部分垃圾股而展开调整的。

在第一次调整至第二次调整期间，蓝筹权重股的涨幅很小，又逢2007年中报公布之际，新会计制度的全面实施，人们发现众多蓝筹权重股的业绩增幅相当惊人，按照当时的股价来看，市场明显低估了权重股的内在价值，因而很快就终止了调整，随后展开了一轮波澜壮阔的权重股的大行情。在经过三个月的上涨，指数涨幅近70%之后，蓝筹权重股的市盈率已近60倍，风险增大而机会显著降低，此时又逢第三季报公布之际。而第三季报显示出，以蓝筹权重股为主的上市公司，其业绩增速出现下降迹象，这使得权重股的风险明显凸现出来。就在权重股风风火火的时候，非权重股却跌跌不休，等到三季报公布的时候，人们发现权重股的市盈率与非权重股的市盈率已明显接近--整个市场的平均市盈率达到70倍，从而使得整个市场显露出全面泡沫化，自然调整也就在所难免。

不一样的结果

对比这三次调整市场蕴涵的风险，人们可以发现，第一次调整，市场蕴涵的风险不大。第二次调整，市场的结构性风险并未全面化。而这次调整，则很可能是市场面临的全面风险，因而后果也将比前两次严重，其调整幅度完全可能比前两次大。第一次调整最大幅度为18%，"5·30"即第二次调整回落的最大幅度为27.35%,那么这次调整的幅度如果大于前两次的话,按最大回落幅度为30%计,市场调整的最低点应该在4300点附近。即使依照目前最好的情况来看,这次回落的位置也应该探低在半年线之下--4762点之下，甚至完全有可能见到4500点。

股市寒流吹破六成公司增发价

自11月1日以来，上证指数已经累计下跌了逾600点，跌幅达10.49％。股市的调整让投资者提前感受到了冬天的寒意。数据统计显示，今年以来公开增发的21只股票中，14只跌破发行价。

14只公开增发股票破发

火热的股市吸引着投资者的目光，上市公司的融资热情也随之膨胀。今年以来，沪深两市有141家上市公司实施了增发，而2006年全年的增发公司只有59家。不过，近期大盘深幅调整给上市公司增发泼了一盆冷水，很多股票的股价已经跌破了增发的发行价。

数据统计显示，截至前日，今年增发的股票中，21只跌破了增发价格，其中14只股票采取的是公开增发的方式。那么，公开增发股票破发的就占到了66.66％，也就是说，超过六成的公开增发的股票股价跌破了发行价。

破发的股票中，发行时间最早的是航天晨光，该公司3月12日以18.49元的价格公开增发2470万股，而11月8日，该股票收盘价为14.19元；发行时间最近的是浙江龙盛，该公司10月31日以16.8元的价格公开增发6880万股，而该股票11月8日收盘价为15.46元。

以破发幅度来衡量，三房巷、康美药业、航天晨光、江南高纤和中捷股份等五只股票的股价低于公开增发价格20％以上。其中，三房巷6月1日以10元的价格公开增发3403万股，而11月8日，该股票收盘价仅为7.17元，跌幅达到了28.3％。

基金损失近3.5亿元

在破发的21只股票中，84只证券投资基金参与了17只股票的增发。其中，12只股票的解禁日期在2007年10月之后，涉及的基金共计54只。按照11月8日的收盘价计算，54只基金参与上市公司增发的亏损合计达到了3.49亿元。

从投资的损失来看，11只基金的亏损金额超过了1000万元。易方达价值成长、国泰金马稳健回报和安顺证券投资基金分别参与2只股票的增发发行，而这三只基金的投资损失也无一例外地超过了1000万元。其中，安顺证券投资基金认购天音控股580万股、认购华胜天成500万股，参考11月8日收盘价，分别损失了4466万元和265万元。

从基金公司来看，华安基金管理有限公司损失最大，该公司旗下的安顺证券投资基金、安信证券投资基金、华安策略优选分别认购了天音控股等四家公司的增发股份，按最新收盘价计算，投资损失合计为9807万元。

破发股票有扩大趋势

虽然破发的股票只有21只,但是,很多股票的股价已经与增发价格非常接近了。例如，深南光A 9月19日以24元的价格定向增发2700万股，而昨日收盘价为24.01元，仅比增发价高出了1分钱。数据统计显示，10只股票的收盘价高出增发价不足1元，其中，国电电力、普洛康裕、亿城股份、深南光A和火箭股份的价差在0.1元以内。

如果参考11月1日以来的期间最低价，今年以来增发的股票中，破发的股票达到了26只。例如，国电电力10月12日以17.52元的价格公开增发17694万股，虽然昨日的收盘价为17.57元，但是该股票曾于11月2日跌到过16.65元的低价。

破发股票的不断增多，给即将增发的公司带来了很大的压力。数据统计显示，今年以来，增发方案已经获得证监会审核通过尚未发行的上市公司有36家，其中金融街、栋梁新材等12家计划采用公开增发的方式。大盘调整，股票价格下跌，使得这些公司的增发价格必然受到影响。此外，基金出于谨慎的原则也会降低参与增发发行的积极性。据《中国证券报》

恒指创十年来最大单周跌幅纪录

本周港股市场大幅杀跌，恒生指数为八周连涨之后首度全周下跌，其中本周一狂泻1526.02点，创出历史最大单日跌幅（以点数计算），令恒生指数一举失守30000点和29000点两大关口；最终恒生指数全周累计下跌1684.93点，为自1997年10月份金融危机后的十年以来最大单周跌幅(以点数计算)。

截至本周五，恒生指数收市报28783.41点，全周累计下跌1684.93点或5.53%；红筹指数收市报6153.31点，全周累计下跌615.49点或9.09%；国企指数收市报17704.08点，全周累计下跌1836.05点或9.40%。据《证券时报》

单周大跌8% 股民直言熊市已到

"简直比'5·30'还恐怖。"不少股民在本周大跌下发出如此感慨。的确，本周市场的大跌有若急风骤雨般的猛烈。沪指周一大跌2.48%，周二大跌1.74%，周四更是加速下跌，并创出今年以来第五大单日跌幅。一周下来，指数跌幅达8%！值得一提的是，这样的下跌幅度实在罕见，不仅远远超过了今年跌幅最厉害--6月29日那周6.62%的跌幅，更是自1998年8月14日以来A股市场单周下跌幅度最大的一次。相比之下，个股的走势更加恐怖，不少股票本周跌幅在20%以上，其中中钨高新更是跌幅近40%。

此外，昨天市场更将大跌后必有反弹的惯例打破。本轮牛市启动以来，当中出现过数次急跌。但无论是"2·27"、"5·30"、"7·5"还是"9·11"，大跌后的第二个交易日一般都在惯性下跌后，会出现一次较为像样的反弹。而昨天市场却没能出现反弹，上证指数低开后，股指最低跌至5217点，盘中虽反弹至5382点，然而最终仍继续下跌14.48点，将大跌之后必有反弹这一规律打破。

相比指数的调整，多数个股其实早已先于大盘下跌。据统计显示，从"5·30"大跌以来，已有15只个股股价被"腰斩"，跌幅均超过50%，而跌幅超过40%的个股达到了145只，还有超过400只个股跌幅在30%以上，968只A股复权收盘价比5月29日的收盘价要低。在此之下，不少投资者直言熊市已到。那么，牛市是否真的已经到尽头了呢？

对此，渤海投资秦洪认为，大盘在本周的调整，并不是市场趋势的改变。首先，作为牛市重要基础之一的人民币升值在本周出现加速快跑的态势，接连突破几个重要技术关口，这将成为A股市场长期牛市的坚实支撑点，作为人民币资产核心品种的股票市场自然会随之走强，所以，牛市趋势并没有改变。其次，因为当前市场的调整主要是因为估值的相对高估，尚未到泡沫的边线。同时，随着股价的大幅回落，考虑到2008年的业绩增长等因素，目前权重股的估值将逐渐回落到相对合理的地步。如果再配合新基金发行等相对乐观的预期的话，那么，引发本轮大盘调整诱因的因素将逐一化解。（成都日报 本版稿件除署名外均为本报记者刘泰山采写）

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