B股　一个容易把握的外汇投资机会

发表时间:2007-10-31 15:04    来源:上海证券报

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现在，越来越多的金融机构获得了QDII的资格，相关产品也在不断增多，境内投资者因此有了间接进行外汇投资的机会。当然，海外股市是其中的重头戏，但实际上摆在人们面前的还有一个外汇投资机会，这就是B股。

B股的历史并不短，到现在已经超过15年了。不过平心而论，也是命运不济，虽然从创立开始，就确定了作为中国资本市场引进外资的窗口的定位，但随着H股的出现，实际上又打开了一道资本市场引进外资的大门，结果B股的融资功能从此式微。虽然， 2001年B股开始向境内个人投资开放，这一改革也给B股市场注入了活力，但由于整个市场缺乏发展的方向，同时也禁止境内机构投资者介入，特别是B股停止扩容，导致市场发展缓慢，在证券市场上的地位也越来越低。对于B股市场未来的前途，市场各方有很多看法，一段时间来也屡屡见到人们自发开展的对B股今后发展方向与定位的讨论。暂且不说它今后是否还要继续发挥为境内企业筹集外资的作用，但至少就目前而言，它依然还存在作为境内外的外资进行资产配置的功能，在某种程度上可以在分流境内外币储蓄、吸引境内外的外资进入境内资本市场方面产生一定的作用。现在QDII制度的推出，应该有多方面的考虑，但很重要的一点还是为了减轻外汇储备过多的压力，为大量的民间外资寻找保值增值的出路。毫无疑问，境外市场，特别是香港市场的的H股是QDII的重要选择，但换个角度想一想，B股在这方面不是也能够起到某些作用吗？

从投资者的角度说，现在对香港市场的H股还是很感兴趣的，最重要的原因在于同样的内地上市公司，其H股的价格要明显低于A股，这就形成了一个价差。从纯粹投资的角度来说，同样的股票，当然是价格越低越好，这样不但安全，股息率也高。但实际上，H股的这种优势，在B股中也同样存在。同样的上市公司，B股的价格普遍要比A股低不少。而且，由于B股是在境内证券市场交易，其综合交易成本要比H股低，投资者对其熟悉程度也要比H股高。因此，站在投资者的立场上，现在买B股其实比买H股具有更大的优势。今年4、5月间，由于B股与H股的价差过大，曾经引发过一轮力度很大的B股行情。

无可否认，现在B股的一些政策，如禁止机构投资者介入、不能发行以B股为投资对象的基金等理财产品以及对B股的发展没有明确的规划等，在一定程度上对B股的发展是不利的。B股今年5月份大涨以后，一直处于调整过程中，行情远远弱于A股。这当然有多方面的原因，但QDII的推出以及B股管理制度上的停滞因素还是起了某些作用的，特别是QDII的推出，使得境内的机构投资者可以投资境外市场，境内的B股市场却仍然被排除在外，这一方面对B股市场显得不那么公平，另一方面也会动摇境内投资者投资B股的信心。不过，因此人们也有理由认为，今后这些都有可能被改变。在这个意义上，应该承认B股还是很有机会的投资品种。

境内资金当然要走向海外，资产实现全球配置也是必然的。但这需要一个过程，人们不妨多关注一下B股，因为这个市场同样会给大家带来不菲的收益。