鄂武商A：路遥知马力 盈利快速增长

发表时间:2007-08-29 16:58    来源:雅虎财经

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广发证券

随着国家产业政策从东部沿海向中西部地区转移，位处中部核心地带的武汉成为投资者最看好的区域之一，鄂武商A（000501）作为中部地区核心城市武汉地区的商业旗舰企业，公司积极应对商业全面对外开放新形势下的竞争格局，通过调整经营布局、商品品类结构，提升了经营质量，进一步增强了企业的综合实力与核心竞争力。2007年中报显示：1～6月份，公司实现营业收入25.84亿元，较上年同期增长7.99％；净利润5234.37万元，同比增长24.18％；经营活动现金流量净额2.38亿元，同比增长70.00％；实现每股收益为0.10元。 百货主业收入增长低于预期，但各业务毛利率均有提升2007年上半年，公司百货业务收入为13.62亿元，同比增长6.64％，增速低于预期；量贩超市因新开网点和原有门店的内生性增长，实现收入10.81亿元，同比增长16.00％；家电业务由于公司将逐步退出该业务造成的门店压缩，收入同比下降了48.77％，总额为0.45亿元（预计年内在人员得到重新安置后，公司将彻底退出家电业务）。尽管公司这三项主营业务收入各有增减，但毛利率均保持上升态势，其中，百货和超市毛利率较上年同期分别提高了0.26和0.30个百分点，分别达19.80％和11.80％。如果考虑到一直未确认的武广租金收入，保守估计，公司07年中期业绩实际为0.15元，比去年同期增长87.5%。 　　

发展百货连锁是公司前期在定向增发的两大项目之一，公司计划运用自建及租赁店面等方式，在武汉市及湖北省内30万人口以上的二级城市襄樊、宜昌、十堰、荆州、黄石、鄂州、恩施等地发展九家百货连锁店，新增营业面积：2007年新增5.23万㎡，2008年新增12.5万㎡，2009年新增7万㎡，三年达到24.73万㎡。我们认为由于湖北省内二级市场存在巨大潜力和空间，公司实施百货连锁项目实际具有广阔前景，由此也将进一步增强公司在湖北省的百货霸主地位。二级市场上上，该股横盘整理多时，整理比较充分。当中的投资机会值得我们重点关注。