西部材料：上市首日定位预测

发表时间:2007-08-10 10:01    来源:雅虎财经

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西部金属材料股份有限公司证券简称为“西部材料”，证券代码为“002149”，公司人民币普通股股份总数为9142万股，其中首次上网定价公开发行的1840万股股票自上市之日起开始上市交易。

一、上市公司基本面分析

公司主要从事稀有金属复合材料加工，主导产品是钛/钢复合板，产品的主要用途是用于电力烟气脱硫和化工设备。除稀有金属之外，公司还从事金属纤维、难镕金属制品、贵金属制品，这些业务占公司主营业务收入的33%。公司属于科研院所改制企业，控股股东为西北有色金属研究院。科研院所改制企业的可持续竞争能力对公司是一个考验

公司在稀有金属复合材料行业中处于国内第一，世界第三的地位，排名世界第一的是美国DMC公司，年生产能力达到1.3万吨。国内从事该产品生产的企业有二十多家，前三名的企业分别是本公司控股的天力公司、宝钛集团、南京宝钛，行业属于寡头垄断竞争格局。公司的竞争优势主要在技术和成本上。经营的特点是多品种小批量生产。

随着国家环保产业政策实施力度的加强，稀有金属复合材料在电力烟气脱硫设备的应用持续增长，同时化工行业的投资国产化程度大大加快，也为稀有金属材料的发展提供了良好发展机遇，07年上半年化工行业的销售比重已经超过50%，是主要的增长点。国家产业政策的支持、较高的技术壁垒、产业升级的需求拉动为行业的发展提供了广阔空间。

二、公司竞争力分析

公司主要从事稀有金属复合材料及其制品、金属纤维及制品、难熔金属材料及制品以及贵金属材料加工、应用研究和生产销售。按照中国证监会2001年颁布的上市公司行业分类指引，本公司所处的行业为有色金属压延加工业（C6760）中的稀有金属材料加工行业。

现代国防建设、高新技术发展，工业现代化进步和人民生活水平的提高都有赖于稀有金属材料的发展和支撑，稀有金属材料的生产水平和应用程度已成为一个国家综合实力的标志。

稀有金属材料作为国防建设的支撑材料，与现代航空、航天工业的发展紧密相连。

钛及其合金材料因其高比强度特性在新型高速飞机上用作结构材料，如美国最新第四代战斗机F22上机体钛制品占总重比例高达45%，钛作为主导世界航空工业的金属，正成为一些国家谋求世界航空主导权的工具；被誉为“原子时代第一金属”的锆，是发展核动力不可替代的材料，80%的锆材用作核动力堆的燃料元件包壳、控制棒导向管、元件格架、容器管及压力管等结构件。

在民用技术方面，信息技术、新材料技术、新能源技术、生物技术、海洋技术、空间技术、表面技术和超导技术等也都与稀有金属材料产业发展息息相关。这是因为一方面高新技术的发展需要具有特异功能的稀有金属材料支撑；另一方面高新技术对材料的需求牵引着稀有金属材料行业的自身发展。能源、交通、信息产业、石油化工和新材料等是国民经济的命脉部门，稀有金属材料是推动现代化的基础性材料。稀有金属的特殊电子层结构使其在光、电、磁、化学上表现出奇异性能，成为创造新材料的“宝库”。

稀有金属材料是国家战略资源

基于稀有金属材料的重要战略地位，许多发达国家将钽、钨、铂族等稀有金属作为战略物资进行储备。美国早在1939年就开始进行战略物资储备，并陆续制定了《国防工业储备法》、《重要战略材料储备法》和《战略物资储备条例》等相关法律，其中对钨、钽分别以精矿、纯金属方式进行储备，同时将铂和钯列为特殊战略金属。

日本目前执行的稀有金属储备对象为镍、铬、钨、钴、钼、钒、锰，其进口依赖度超过90%。近期日本为了维护本国高科技产业的绝对竞争力，计划对已维持了二十年的金属资源保障政策进行修正，扩大其稀有金属品种的储备范围，将日本占据世界领先地位的汽车、电子、信息等产业所急需的铂、铟、稀土类三种资源列入储备对象。

稀有金属材料是国家重点支持行业之一

在我国新材料产业发展过程中，国家给予了大力支持，极大地促进了新材料产业发展。根据中国有色金属工业协会组织的《有色金属工业中长期科技发展规划（2006-2020）（征求意见稿）》，我国有色金属工业“十一五”和中长期科技发展的目标包括积极发展有色金属基础材料和新材料，新产品产值年均增长20%，研究开发投入占全行业销售收入的比重提高到1.5%以上，推进技术、产品、装备更新代，实现产业技术全面升级。政府从政策、资金上积极支持新材料产业的发展。这些重要举措对推进我国稀有金属材料行业研究开发及其产业化发展将会起到积极的推动作用。

公司稀有金属复合材料产能位居世界第三、全国第一

国外稀有金属复合材料及制品主要生产企业是美国DMC公司、日本旭化成公司。

目前，美国DMC公司年生产能力达1.3万吨左右；日本旭化成公司规模相对较小，年生产能力约5000吨。公司控股的天力公司在我国最早从事爆炸复合及爆炸成型研究，是目前世界上仅次于美国DMC公司和日本旭化成公司，公司已形成每年生产层状金属复合材料约5000吨的规模，年生产能力排名世界第三、全国第一。

公司的钛/钢复合板产品主要用于电厂烟气脱硫和化工设备防腐。国内从事该产品的企业有二十多家，较有规模和市场影响的企业主要有：本公司控股的天力公司、宝钛集团和南京宝泰。其它厂家与该三家相比无论从规模、还是市场的影响力都有较大差距。其中天力公司与宝钛集团在电力行业烟气脱硫设备处于绝对领先的地位；化工容器设备用稀有金属复合材料中，天力公司处于领先地位，其余绝大部分市场份额被宝钛集团、南京宝泰占有。

随着我国电力、石油和化工业的迅猛发展及相关设备国产化程度的不断提高，如石油精炼设备的真空塔、加氢反应器、蒸馏塔；化工厂的各种反应釜、沉降槽、搅拌器、热交换器；海水淡化的设备；制盐工业的蒸发室；氯碱工业的蒸发室等，相关钛/钢、钽/钢、锆/钢等稀有金属复合材料需求近年以较快速度增长。

公司金属纤维产能居世界第三、全国第二，金属纤维毡产能居世界第二、全国第一

目前国际上只有比利时、德国、美国、日本及中国少数几个国家掌握金属纤维制造技术，具有一定生产规模的不锈钢纤维产品及制品生产企业有比利时贝卡尔特公司、美国FASTEC公司、日本东京制钢公司、德国GKN公司、德国GKD公司和菲尔特公司等六个公司。比利时贝卡尔特公司是全球最大的不锈钢纤维毡生产商，年生产金属纤维400吨，纤维毡120000平方米。所提供的不锈钢纤维毡产品占国际市场需求量的70%左右，其中60%以上在亚洲销售，其价格高于本公司同等质量产品平均价格40%以上，产品主要应用于化纤、聚酯行业的过滤。菲尔特公司2006年产不锈钢纤维及铁铬铝纤维120吨、纤维毡约30000平方米、多层金属烧结网3500平方米。

除公司外，国内目前主要从事金属纤维业务的企业为长沙矿冶研究院和丹阳金属纤维实业有限公司，目前长沙矿冶研究院的金属纤维产能超过本公司。而在金属纤维毡方面，公司则是国内唯一一家能规模化生产的企业。

金属纤维及制品广泛应用于高温、高粘度、有腐蚀介质等恶劣条件下的过滤材料领域，目前公司的产品主要作为过滤材料广泛应用于化工及欧四标准的柴油汽车尾气排放装置。日益严格的环保标准和庞大的汽车尾气处理市场需求为铁铬铝纤维提供了良好的市场发展空间，每辆欧四标准小型柴油汽车的尾气排放装置要用1.2公斤左右铁铬铝纤维，大型商用柴油汽车尾气排放装置的铁铬铝纤维用量为6-7公斤，目前欧洲每年销售的汽车中柴油动力汽车约占50%左右，铁铬铝纤维市场空间巨大。