北大荒：农业蓝筹欲掀主升浪

发表时间:2007-04-13 17:18    来源:雅虎财经

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虽然上证综指在本周五出现盘中跳水的走势，但日K线依然显示出清晰的牛市上升趋势通道，场外资金蜂拥而来的特征非常突出。而从盘面来看，场外资金关注的品种主要是产品价格上涨且目前股价拥有较高安全边际的个股，从前期的鑫富药业到近期的有色金属等个股均如此。所以，拥有此类特征的（600598）北大荒有望得到新多资金的关注，从而出现主升浪的行情，建议投资者密切关注。

农产品价格上涨 业绩或将井喷

从行业角度来看，农业产业受国家扶持的政策导向非常明显，尤其是持续四年的一号文件均是围绕三农问题展开的信息就证实了这一点。因此，尽管很难从数值上判断这些对农业的扶持政策会对农业上市公司带来多少收益，但如此的产业政策导向依然表明当前政府对农业、农村和农民的高度重视，良好的政策支持有利于行业运行环境的改善，有利于包括北大荒在内的农业上市公司的长远发展。

而且多数农产品价格稳步上涨，为农业板块的整体上扬提供了有利保障。因此，作为农业龙头企业的北大荒旗下的北大荒米业有限公司则有望从农产品价格稳步上涨中受益，事实上，北大荒在近年来的米业销售收入每年保持着20%～35%之间的增长率。由于东北地区每年稻谷产出为1季，公司收购大多集中在当年的11月至次年的2月，销售实行全年销售，米业公司的利润则来源于公司收购稻谷和销售大米的差价。所以，大米价格的上涨无疑会提升公司的盈利能力，业绩井喷的预期强烈。

两大业务赋予估值溢价

而且，北大荒不仅仅是纯粹的农业股，而且还积极利用农业股的优势大力拓展产业链，向上下游产业渗透，比如说北大荒下属的浩良河化肥分公司目前已形成年产20万吨尿素的生产能力，而尿素的生产工艺中，甲醇与尿素生产的气头是一样的，生产过程中，需要用煤生产二氧化碳，其中一部分用于和氨水反应生产尿素；另一部分用于和氢气反应生产甲醇。由于同时生产尿素和甲醇，公司可提高气化部分的产能利用率，并可以根据市场情况相对调节化肥和甲醇的产量。

据资料显示，北大荒甲醇项目现已投入试生产，预计2007年产量达到8万吨，2008年产量达到10万吨，由于目前国内甲醇处于供不应求状态，价格较高，均价在3500元/吨以上，媒体援引平安证券研究员陈逊的观点称，该项业务将成为北大荒未来业绩主要增长点。

而对于二级市场来说，甲醇业务不仅仅带来新的利润增长点，而且还带来新的业务估值优势，也就意味着北大荒的估值过程中，不能仅仅以农业股来衡量之，而要充分考虑到新能源业务，因此，甲醇业务赋予北大荒更高的估值溢价，从而提升其未来的利润增长点。

更为重要的是，北大荒拥有900多万亩的土地，并将此承包给农户种值，如此就意味着北大荒无疑是目前A股市场最大“地主”的上市公司。在目前流动性过剩大背景，商品价格整体上升所带来的传导机制将有利于北大荒的土地价格的重估，有利于赋予该股极高的估值溢价。

有望进入主升浪

从二级市场角度来看，该股在近期一直运行在上升通道中，机构资金重仓把守的特征非常明显，而且在盘升过程中，量能一直未能有效放大，说明筹码锁定性能极佳。而由于目前新多资金持续涌入，因此，随着新多资金涌入所带来的强劲买盘，极有可能推动着该股出现爆发式的主升浪行情，看来，农业蓝筹有望出现爆发式的上升行情，故建议投资者实战关注之。

广发证券