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近日股价连续飙升的锦龙股份（000712），日前就公司股票交易异常波动而发布的公告中，透露了公司有意参股东莞证券有限责任公司。从该股最近的走势来看，3月6日发布公告之前已经连续录得3个涨停，3月6日公告后再度强势封上涨停，其后经过两个交易日的横向整理，于上周五再度强势封于涨停。也就是说，该股在最近九个交易日的累计涨幅接近70%。结合以往已经发生的几宗券商借壳上市案例，我们发现，旦凡哪家券商股权发生大宗的转让行为，或者说有哪家上市公司宣布参股某券商，那么该券商借壳上市的概率就会越来越大。这一点从恒泰证券借壳西水股份（600291）便可见一斑。因为就在西水股份宣布将被恒泰证券和新时代证券借壳上市之前不久，华资实业（600191）公告了参股恒泰证券并成为其第一大股东的消息。而没有几天，西水股份就承认了将被恒泰证券和新时代证券借壳上市的消息。由此，我们认为，已于去年通过规范类券商评审的东莞证券，其借壳上市也已经是箭在弦上。而根据之前已经发生的几宗券商借壳上市案例的经验来看，券商借壳上市首选同一控制人旗下的或有关联的上市公司，如广发证券借壳S延边路（000776）、首创证券借壳S前锋（600733）、恒泰证券和新时代证券借壳西水股份（600291）等，不胜枚举。因此，东莞证券借壳上市的目标，自然而然地也会在与其相关联上市公司中寻找，这似乎已没有什么悬念。于是，在这样的强烈预期下，与东莞证券“沾亲”的上市公司辽源得亨（600699），其二级市场股价无疑存在巨大的重估空间。

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据了解，东莞证券是东莞市属国有控股企业，在东莞地区拥有10多年的历史，一直占有东莞6成左右的市场份额。由于东莞证券能够保证客户资产的安全、透明，内部风险控制有效，公司与东北证券、山西证券、大同证券一道，已于去年11月份通过了规范类证券公司评审。这是券商综合治理在完成风险处置阶段后首次扩容规范类券商阵容。由此，东莞证券成为全国第三十家规范类券商，也是目前东莞本土惟一通过评审的券商。此前据《深圳商报》的报道，东莞证券董事长游锦辉表示，东莞有很多企业已经具备上市条件，因此需要进一步发挥地方券商作用，推动本地企业通过上市融资取得更快发展。

根据此前华林证券的报告显示，东莞富豪李忠强创立了 广东 君豪实业集团，并通过旗下 东莞市 君通科技投资有限公司和广州市富盈科技投资有限公司收购辽源得亨（600699）股权，辽源得亨近年跨越千里到东莞与 广东 君豪实业集团合作，大举投资东莞的房地产和酒店业务。

公开资料显示，1998年9月，辽源得亨受让 广东 君豪实业集团有限公司持有的东莞市附城金豪酒店51%股权，并于1999年追加投资805万元，公司的持股比例占70%。2001年末、2002年初，辽源得亨又以3900万元的价格， 从 君豪集团手中收购了 广东 君豪集团 东莞市 君豪俱乐部有限公司72%的股权。2004年12月7日，公司投资8000万元与君豪集团共同对东莞市广华房地产开发有限公司增资，增资完成后由广华地产负责运作2002年辽源得亨就与君豪集团合作建设的“君豪商业中心”项目。

华林证券的该报告中还提到，东莞证券各持股20%的两大股东，法人代表均是李洪坤，李洪坤现任东莞市商业银行工会主席、总支部书记，而东莞市商业银行是东莞证券实际控制人。

东莞证券扎根于富裕的东莞，并加紧招兵买马，进军上海、深圳，公司称要打造成全国一流的投资银行。加上前不久公司已成功通过了规范类券商的评审，因此，应该说东莞证券借壳上市的欲望已经是非常明显。而辽源得亨（600699）被收购后，其主业经营方面并没有实质性的改观，然而鉴于公司与东莞证券关系密切，所以辽源得亨（600699）自然而然地成为东莞证券借壳上市当仁不让的选择。

更值得关注的是，最近几个交易日股价连续飙升的锦龙股份（000712），日前就公司股票交易异常波动而发布的公告中，透露了公司有意参股东莞证券有限责任公司。从该股最近的走势来看，3月6日发布公告之前已经连续录得3个涨停，3月6日公告后再度强势封上涨停，其后经过两个交易日的横向整理，于上周五再度强势封于涨停，本周一又再度大涨愈7%。也就是说，该股在最近九个交易日的累计涨幅接近70%。结合以往已经发生的几宗券商借壳上市案例，我们发现，旦凡哪家券商股权发生大宗的转让行为，或者说有哪家上市公司宣布参股某券商，那么该券商借壳上市的概率就会越来越大。这一点从恒泰证券借壳西水股份（600291）便可见一斑。因为就在西水股份宣布将被恒泰证券和新时代证券借壳上市之前不久，华资实业（600191）公告了参股恒泰证券并成为其第一大股东的消息。而没有几天，西水股份就承认了将被恒泰证券和新时代证券借壳上市的消息。由此，我们认为，已于去年通过规范类券商评审的东莞证券，其借壳上市也已经是箭在弦上。而根据之前已经发生的几宗券商借壳上市案例的经验来看，券商借壳上市首选同一控制人旗下的或有关联的上市公司，如广发证券借壳S延边路（000776）、首创证券借壳S前锋（600733）、恒泰证券和新时代证券借壳西水股份（600291）等，不胜枚举。因此，东莞证券借壳上市的目标，自然而然地也会在与其相关联上市公司中寻找，这似乎已没有什么悬念。于是，在这样的强烈预期下，与东莞证券“沾亲”的上市公司辽源得亨（600699），其二级市场股价无疑存在巨大的重估空间。

江海证券 蔡国澍

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