潜在交易者资金规模预示期指增长空间巨大

发表时间:2007-08-07 09:22    来源:转载文章

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随着金融市场开放程度的扩大、小型合约的上市等,未来期指交易量的增长空间巨大。分析显示,上市初期日均成交量即有望至5万张左右。其中,投机交易的比例大概70%,套期保值和套利交易的比例约为30%。若按期货公司万分之一点五的净手续费,整个行业由期指带来的年手续费收入约为23亿元。

套保、套利资金可观

Wind资讯的统计显示,2007年上半年我国偏股型基金资产净值为16768亿元,而根据有关要求计算,偏股型基金所持有的期货合约价值不超过1677亿元,按照12%的保证金,基金最多只能将200亿元投资于期指。考虑到目前的种种限制及套期保值的阶段性,预计基金参与期指的保证金规模约为120亿元。

就券商而言,截至2007年6月底,18家公布半年报的创新类券商净资本总额达648.9亿元,考虑到没有公布半年报的中信证券等以及34家规范类券商,净资本总额可达1300亿元。根据上述比例,参与期指的保证金大约在40亿元左右。

再看QFII,按审批额度为现有的证券额度(100亿美元)的10%,初期规模为10亿美元。另外,私募基金、保险公司、社保基金等机构参与这两类交易的保证金规模在300亿元左右。按合约价值130万元以及30%的持仓比例和50%的交易比例,期指上市初期以套保和套利为目的的日均交易量约为1.5万张。

权证、商品期货交易者杀入

权证自上市以来交易非常活跃,日均交易量在2007年二季度达到437亿元,与A股日均成交的比值为1:4。根据上证所的权证交易行为统计,大户(日均交易额在50万以上)的交易额比重稳定在65%左右,中户(日均交易额在10万到50万之间)的交易额比重稳定在20%左右。假设参与权证交易的大户资金有50%进行期指交易,中户资金有30%进行期指交易,2007年上半年的权证日均交易额为308亿元,由此推断这部分资金进行期指交易的日均交易额有望达到120亿元,按合约价值130万来算,日均成交量有望达到9000张。

此外,2007年上半年我国商品期货日均成交额达1260亿元,保证金在30万以上的投资者约占5%(其中约一半为套期保值者),而其资金量占所有资金的70%,按60%的大户投资者进行期指交易,则日均成交量有望达到2万张。再考虑到可能的新增投机资金以及期指的双向交易,预计以投机为目的的期指日均交易量约为3.5万张。

来源:中国证券报   作者:刘超 杨军