中国软件(600536):借购并分享外包业务高成长

发表时间:2007-05-23 12:06    来源:上海证券报

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　　中国软件昨日公告，公司董事会通过了间接控股子公司中软国际收购和勤环球资源有限公司(简称HGR)100%股权的议案。该次收购计划，在中国软件今年1月的相关公告中已经有较详细披露。现在值得人们关注的，也许不是收购的具体细节条款，而是中国软件旗下公司的该次收购，与公司整体战略之间的关系。

　　中国软件现通过其控股子公司中软香港持有在香港创业板上市的中软国际的股权，近期在中软国际对荷兰银行伦敦分行的配股完成之后，中软香港对中软国际的持股比例变为25.16%。行业观察人士较一致的看法是，中软国际为中国软件发展软件外包业务的平台，其主要客户在美国方面，如微软、IBM、HP等。有关此次收购HGR公司的事宜，中国软件今年1月披露的公告称，中软国际拟收购HGR公司100%的股权，交易总对价在2500万美元至5500万美元之间，具体将视HGR2006年至2007年的盈利状况而定；支付方式上，将采用现金加配发中软国际股份的组合方式。

　　目前已披露的资料显示，HGR公司为一家投资控股型公司，旗下多个业务实体主要从事IT业务。中国软件昨日披露的HGR公司2006年净利润金额达到了2148.6万元，而中国软件自身在2006年的净利润也就5445.59万元。此外，考虑到HGR总体上已逾1000人的员工规模，IT行业分析人士认为，这是一家已经发展到相当规模的IT公司。HGR旗下公司的具体业务，既有金融、邮政领域的应用软件开发与系统集成服务等，如上海华腾，主要客户有中国银行、交通银行等；也有主要从事对日软件开发外包服务等，如大连信华；此外，还有总部位于美国的Double Bridge，主要从事金融、制药、电信等行业的软件开发和咨询服务。从HGR的相关情况来看，中软国际对它的收购，是否着眼于扩大IT业务至金融行业领域，以及打开日本市场的软件外包业务呢？

　　以数亿人民币的价格去收购这样一家颇具规模的软件外包业务公司，对中国软件的整体发展来说，将具有怎样的意义呢？记者注意到，中国软件的自主产品、行业解决方案和软件外包三大块业务中，软件外包在2006年中是收入增长速度最快的。分析师罗延军向记者表示，目前国内数家软件上市公司都把外包业务作为亮点去着力发展，原因在于中国软件外包行业将会出现高于常规性的发展速度，对于IT公司来说，在其他系统集成等领域，市场容量和人员规模方面，难以再有很大的突破。对于中国软件来说，软件外包业务也许是未来几年公司成长性最好的业务，是它的重要的增长点。

　　也许，中国软件在意识到软件外包行业的高速成长性时，也加快了并购整合的脚步。对该次收购，中国软件的董事会秘书陈复兴表示，收购是一场公平交易，公司不仅看中获得短期内的收益，更看重收购给中软国际及公司未来发展提供的空间。此外，对于不少人所关心的中国软件对中软国际的控制权问题，陈复兴表示，尽管现金加发行股份收购HGR，将使公司控股子公司中软香港在中软国际的持股比例有所稀释，但是未对公司在中软国际的地位产生根本性影响。

　　研究员观点

　　中投证券的软件行业分析师罗延军认为，软件外包业务的技术门槛并不高，相关业务也较容易转换，所以做哪一个行业的外包业务并不重要，最重要的是市场和客户资源。他表示，从HGR的相关情况来看，其应该拥有了一定的海外客户基础，这对中软国际来说是有利的。

　　在分析中国软件外包业务的优劣势时，罗延军认为，中国软件的相关业务其实是起步较早的，但是与东软股份、恒生电子等公司相比，它却在规模和人员配置上有所落后了。如其中一家公司在全国各地的渠道建设和客户关系都已有相当基础，而中国软件的渠道发展却相对较弱。不过，尽管如此，中国软件在各家公司中具有一个最大的优势，就是股东背景。罗延军指出，以中国软件实际控制人中国电子信息产业集团公司(CEC)的能量，海外客户应当是相当愿意携手中国软件合作发展业务的，这也有利于它们打开内地市场。同时，CEC旗下众多IT业务资源和公司架构，也给中国软件的资源整合带来了一定预期。