北京巴士(600386):今年业绩将脱胎换骨

发表时间:2007-04-17 13:05    来源:上海证券报

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　　□天相投资

　　公司2005年与2006年前三个季度亏损，几乎全部由城区客运业务所致；通过资产置换，将盈利能力低下的城区客运业务置出上市公司，公司形成以巴士广告、郊区长途客运、巴士旅游等业务为主的经营新格局。随着各方面对北京市户外广告价值的发掘和公司广告业务运作模式积极改革，广告业绩获取较大提升几乎成为必然。受益于北京市旅游市场整治力度不断加强和奥运因素，公司旅游业务将迎来最佳成长契机。

　　2006年业绩整体不影响公司2007年业绩的精彩表现。2006年的预期亏损甚至可能出现的被特别处理风险，主要是由业已置换出上市公司的城区客运业务所致，可以说是历史遗留问题“延续的终结”，并不会对2007年业绩产生实质性影响。

　　继续看好广告业务和旅游业务的发展前景。公司广告业务的改制过程依旧在继续，相关谈判进程尚在进行；同时，旅游业务将成为公司未来重点发展的业务，受益于消费水平提升、旅游行业景气度攀升、奥运商机以及旅游市场整治力度加大等因素影响，公司旅游业务发展值得期待。

　　考虑到城区客运业务相关政策支持没有到位，保守假设该部分2006年不兑现，EPS由0.023调整为-0.45元；维持2007、2008年EPS 0.38元、0.46元的预计不变。