国投中鲁(600962):这瓶果汁儿有多甜

发表时间:2007-04-11 12:06    来源:上海证券报

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　　本月4日和5日连续两个涨停之后停牌、被东吴价值成长双动力基金举牌、定向增发方案出炉……虽然前后加起来也只有四个交易日的时间，但直至昨日复牌，在国投中鲁身上发生的这些事情还是让人想探个究竟。

　　不过我们依然不知道东吴双动力的想法，于是我们把注意力放到了国投中鲁的增发上，因为按常理，市场行为总是离不开公司的基本面。

　　国投中鲁昨日公告披露，公司拟向包括第一大股东在内的特定对象非公开发行不超过5000万股股票，发行价格不低于本次董事会决议公告日前二十个交易日公司股票均价的90%，募集资金将全部投入与公司果汁主业相关的项目，包括河北果蔬汁新建项目、营口苹果汁扩建项目、污水处理系统新（扩）建项目、收购2到3家同行业企业项目、包装桶生产线建设项目、高酸苹基地建设项目，以及补充流动资金等。

　　作为国内果汁行业的龙头企业，此次国投中鲁拟募集资金全部投向果汁主业项目，显然打的是扩张产能的主意。那么，这将会使国投中鲁的产能得到多大幅度的扩张？昨日，记者向国投中鲁的董事会秘书庞甲青了解这方面的情况。庞甲青表示，由于涉及到对一些小企业的收购，所以产能扩大还有一定的不确定性；大略估计的话，公司自建项目的产能增长不到10%，考虑到收购中小企业的话，总体产能增长将在30%左右。

　　产能增长对于果汁行业的企业来说有何重要意义？庞甲青昨日表示，现在主要的果汁生产企业都在扩张产能，一方面这是因为市场需求在增长，另一方面，更主要地是出于生产成本的考虑。果汁生产是有一定季节性的，生产能力扩大后，能产生规模效应，在最短的时间里生产更多的果汁，从而降低生产成本。而目前，公司有时候是通过延长生产时间来保证产量的，这就抬高了生产成本。

　　此外，庞甲青也提到了原料方面的考虑。国投中鲁主要生产苹果汁，产品销往欧美及日本等地。目前，随着苹果汁产业市场的竞争日趋激烈，对作为原料的苹果的争夺也日趋激烈，且苹果的价格呈现走高之势。为此，各大果汁公司都在靠近原料产地的地方建立生产基地，就是为了争夺原料，弥补原来有所欠缺的产业布局。庞甲青表示，国投中鲁目前也是这样的考虑，公司的产业基地主要分布于山东、陕西等主要苹果产地。

　　记者还注意到，国投中鲁已计划从本次定向增发募集资金中，拿出1000万元来建设高酸苹基地项目。据了解，这是公司除向果农采购原料之外，正在筹划的一个自建的原料基地。公司人士表示，这个原料基地不算很大，大约在两万亩左右，也算是公司拓展原料来源方面的一个尝试。就行业而言，自建原料基地渐已成为一种趋势。

　　据介绍，建立高酸苹果基地，也是公司在海外市场发展的需要。国内苹果汁的消费，口味是偏甜的，而欧美市场上，则是以中酸及高酸口味为主导。但是，国内苹果种植又是以食用为主，所以缺少高酸品种来进行果汁加工。目前，国投中鲁正致力于通过自建原料基地来发展高酸产品。

　　在采访中，庞甲青还给记者描述了这样一个概念：目前，国投中鲁在行业里大约排第四名的位置。在产能扩大之后，若放到去年的行业背景中考虑，生产能力则能达到第一。不过，由于日前各家大的公司都有扩产考虑，所以未来的情况还不好说。

　　关注焦点

　　日前，国投中鲁的第一大股东国家开发投资公司也表示将参与国投中鲁的定向增发，认购股份以本次非公开发行完成后其持股比例不低于1/3为底线。记者昨日询问，大股东将以何种方式参与认购？董秘庞甲青表示，将是现金认购。

　　此外，对于东吴价值成长双动力股票型证券投资基金最近举牌国投中鲁的事情，庞甲青也表示，公司3月底查核股东情况时，该基金持股还未到举牌比例，只是在公司股票最近连续两个涨停后，才接到交易所的相关通知，得知这一情况。至于东吴价值成长双动力基金是否会参与公司的定向增发，庞甲青表示，暂无收到任何券商或基金这方面的正式的书面文件，东吴基金也未向公司表达相关口头意愿。

　　研究员看法

　　国泰君安食品饮料行业的研究员赵宗俊昨日对记者表示，国投中鲁在其行业里大约是前三名的位置。公司主要业务为浓缩苹果汁，产能曾是国内最大。近年来随着安德利、海升等民营机制的竞争对手纷纷崛起，公司在设备更新、产能扩张等方面相对有些落后。未来如果大股东将公司定位为主要进行果汁业务，必然要大幅提升公司的产能。

　　此外，赵宗俊也指出，果汁行业竞争较为激烈，除了苹果提价之外，国内企业在海外市场的定价能力相对较弱，其原因与口味、产品质量、技术等综合因素有关。这些都有待提升。