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海容 证券时报

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昨日获悉，诸多私募基金负责人日前在深圳举行了一个关于私募基金发展的研讨会，探讨未来私募基金的发展之路。部分与会人士认为，大好行情让私募基金迎来了空前的发展机遇，不过从目前的运作来看，公司制（合伙制）、信托制和分账户管理这三种路径，均限制了私募基金未来的发展。如何突破这三种路径的瓶颈，成为摆在私募基金面前的紧迫课题。

"我们有技术、有客户，今年的投资业绩远远超过做的最好的公募，可是我们没有名份，以后不好发展。"一位不愿透露姓名的参会私募人士说。

据他介绍，目前私募基金的存在形式一般分为公司式、信托式和契约式三种，而这三种方式都有不利于私募基金发展的障碍。

公司式中的私募基金运作，管理人收入要比公募高，但从本质上看，就是给大客户进行资产管理，限制了私募独立的发展空间。在信托式下，其运作模式是先由信托公司发行理财产品，筹集到的资金由私募基金负责运作，最终利润分成。但是该模式对于投资额度的门槛要求过高，一般在50万元以上，不利于拓展客户群。而在契约式中，私募基金一般采用的分账户管理的形式弊端明显：首先，资金不能太大，否则与目前法律法规有关非法集资的条款相悖。其次，双方的协议一般不受法律保护。据介绍，目前私募以契约式运作的非常普遍。

今年9月，央行副行长吴晓灵在公开场合曾表示，推进包括私募股权基金在内的多层次资本市场体系建设，发展私募基金需大胆探索。相对公募基金，私募对一些追求高风险高收益的投资着独具魅力。毕竟，灵活的操作和高提成的激励机制正是私募基金诱人之处。知情人士透露，深圳有关方面正着手酝酿有关课题，以期规范、规模化发展私募基金。

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